港股魅力爆表，3000亿新基金虎视眈眈，年内最大机会在港股？

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Wind数据显露，代表大蓝筹的沪深300今朝市盈率为16.87倍，跨越比来10年12.09倍的平均水平以及12.05倍的中位数水平，已和2015年的牛市巅峰接近。

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起原：券商中国（ID:quanshangcn）

开年半个月，新基金刊行市场火爆，这些资金都邑流向A股吗？似乎纷歧定。

券商中国记者发现，开年显现的16只“日光基”并不只投A股，其对港股的投资比例最高可达50%，若以机构对本年1月份新基金市场最高募集3000亿的展望为依据，按照港股的投资比例较量，3000亿资金中最高可有1400亿资金流向港股。

值得一提的是，自1月4日起，南向资金已经一连七个生意日净买入在百亿元以上，截止2021年1月12日，南向资金本年累计净流入已逾950亿港元，这些资金有相当比例来自那些2020年在A股躺赚的基金司理，仓位起头南移。港股估值优势备受资金存眷，机构遍及认为港股在本年或有机会，A股上涨2年多数估值已未便宜，当前恒生AH溢价指数仍在高位，对国内资金极有吸引力。

3000亿资金都买A股吗？

1月12日，南方消费升级基金正在刊行，募集上限为50亿资金，刊行当日南方基金即发布基金提前竣事募集通知。据通知，南方消费升级募集截止日期提前至1月12日，自1月13日(含)起不再接管认购申请。

统计数据显露，在七个生意日内，国内基金公司旗下16只偏股型基金产物实现一日售罄，已募集了至少1000亿资金。进一步凭据东吴证券的展望，本年1月新发基金已流露的募集方针合计2480亿元，全月有望冲击2020年7月高点3000亿元，1月或将迎来基金刊行规模新高。

券商中国记者凭据招募解说书发现，上述16只偏股型基金产物，清一色将港股资产列为首要的投资对象，且投资比例根基一致。

凭据南方消费升级基金流露的招募解说书，基金股票投资占基金资产的比例局限为60%-95%，个中港股通股票投资比例不得跨越股票资产的50%。另以首募资金规模超百亿的博时汇兴回报基金为例，该基金投资股票资产占基金资产的比例为0%—95%，可同时投资A股、港股，个中港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。

按照以上基金合同划定的上限，也就是说，当地基金发现市场火爆、日光基的密集显现，实际上正为港股市场带来显著利好，若按照东吴证券对本年1月份3000亿的募集方针看，按照基金合同的投资比例较量，当地流向香港股票市场的资金最高可达1400亿。

“这或者也将降低A股市场的资金预期，进来的这些资金并不是都邑流入A股市场。”华南区域一位业内子士认为，在A股焦点资产被基金抱团导致股价快速增进、估值高企的配景下，募集的资金是否会悉数设置到A股资产上存在疑问，很或者经由港股通的通道分流出去。

基金司理股票仓位正在南移

统计数据也显露出，在跨入2021年后，主力资金南下的意图。

券商中国记者注重到，1月11日，南向资金净流入达195亿港元，创港股通开通以来最高。个中，沪市港股通净流入105.69亿港元，深市港股通净流入89.17亿港元。

实际上，这种情形自基金司理欣喜告别躺赚的2020年A股市场后，就已显现，基金司理2020年度排位赛方才落幕，南下资金的热情就起头升温，自1月4日起，南向资金已经一连七个生意日净买入在百亿元以上，截止2021年1月12日，南向资金本年累计净流入已逾950亿港元。

这些南向资金从哪里来？券商中国记者注重到，近期A股市场基金重仓股波动的现象值得存眷，在相当水平上代表着基金司理为新年投资进行调仓的现象，尤其是在1月11日南向资金净流入创港股通汗青新高之际，当日基金抱团股的松动迹象，显露出基金司理或者兑现了A股市场相对估值较高的标的。

考虑到今朝市场上的主流基金产物，实际上大多将港股通加入最高50%的投资局限，基金司理在A股热点股票上的调仓把持，为这些基金司理设置港股公司供应了把持空间。

国内一位存眷港股市场的基金司理向券商中国记者透露，2021年国外权益市场首要的时机在于——港股在国外泉币政策宽松和弱美元，叠加中国经济桂林一枝，同时国内信用情况偏紧，在上述多厚利好撑持下，估计港股迎来盈利提拔和估值回升的行情。

从数据上，部门大盘指数估值已显着跨越近些年均值，呈现“过热”状况。

Wind数据显露，代表大蓝筹的沪深300今朝市盈率为16.87倍，跨越比来10年12.09倍的平均水平以及12.05倍的中位数水平，已和2015年的牛市巅峰接近。

而从具体的行业设置情形看，在基金抱团最为凶猛的新能源方面，估值高企的状况尤其显着，截止2021年1月12日，比来一年新能源主题类基金的平均涨幅已跨越99%。在此配景下，一些基金司理实时兑现估值高企的新能源股票，部门基金根基完成调仓。

“我调仓的焦点设法是这些标的泡沫化成分对照大，我照样想组合不要波动太大，那些股票弹性都非常强，它进入泡沫化区间，我没法把控。”华南区域的一位基金司理向券商中国记者指出，2021年A股市场的难度会大的多，白酒、医药在曩昔四、五年都在估值扩张，炒得很火，一向涨，但业绩却没有那么快，企业经营转变也没有那么大，上涨的逻辑一向都是估值扩张所驱动，但估值扩张弗成能一向持续。

相对于基金抱团的A股资产而言，港股市场的估值优势备受存眷。指数层面看，当前AH溢价指数为142处于较高水平，截止20年12月底恒指PE-TTM约15x，显著低于全球其他指数估值；从行业个股层面看，多数行业AH两地遍及还存在着较大的估值价差。

“A股上涨2年多数估值已未便宜，当前恒生AH溢价指数仍在高位，对国内资金极有吸引力。”光大证券在一份研究申报中认为，香港市场整体盈利的70%摆布源自中资股，全市场盈利增速与中国当地经济亲切相关。2021年上半年，低基数效应和全球经济也许率震动苏醒，当地经济有望连结较高增速，进而带动港股盈利高增进。港股作为离岸市场，对盈利趋势反映尤为充裕，汗青复盘看，当地经济根基面向好港股盈利增速向上时，港股走牛且相较A股有望获得更好的收益。

中泰证券首席经济学家李迅雷比来也指出，A股市场或者在2021年年中有调整的或者。对于白酒股的持续上扬，李迅雷认为，个中有必然的逻辑性，但涨的构造上有一点问题，有些不该该给更高估值，但示意很强劲。总体来说，要理性来看，更久远的角度来看。而对于港股市场，李迅雷认为，考虑到资源市场历久供给不足，陆港通规模扩大的配景下A+H溢价率扩大，即使2021年港股没机会，2022年也必然有机会。

嘉实瑞成基金司理张金涛也强调，陪伴中概股回中国香港做二次上市，也慢慢的纳入到恒生指数里面去，如今指数的构造变得加倍有成长性，港股具有估值低位、历久盈利向好、中历久举止性有望宽松和行业构造历久优化四大优势，2021年港股投资机会也许率强于A股。

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