晨会0118｜布局两市三大主线

秦培景｜中信证券A股策略首席剖析师

S1010512050004

策略聚焦｜抢跑式建仓缓解，转战两市场高性价比主线

“抢跑式”建仓缓解，投契性抱团将持续崩溃，市场重回轮动慢涨，将转战高性价比品种，建议聚焦A股与港股两大市场的3条主线。首先，宏观举止性依然连结宽松状况，国外政策宽松预期还在强化，外资将持续增配A股；国内宏观举止性在量上虽有回笼，但信用周期下行的约束下，银行间利率依然连结在较低水平。其次，各类资金权益设置偏好提拔下，市场举止性反而加倍充实，开年来A股每日成交额都破万亿。个中公募基金新发节奏前移，估计1月募集规模2500亿元，上半年会带来资金净流入5700亿元，将是最主要的增量资金起原。再次，投契性抱团持续崩溃，公募本年以来累计收益率收敛，“抢跑式”建仓紧迫性缓解，市场整体将会转战高性价比品种。最后，根基面苏醒相符预期，疫情影响下，市场对一季度经济预期有所批改；构造上，财报季工业和可选消费业绩弹性较大。设置上，建议持续转战A股和港股两大市场的3条高性价比主线。个中“顺周期”主线介绍顺序为地产龙头、出口财富链、工业品涨价、可选消费轮动；平安主线介绍顺序为消费电子、半导体、莳植链和种子；港股优质蓝筹主线的介绍顺序为电信运营商、互联网龙头、教育。

风险身分：全球疫情舒展速度和持续时间超预期；美国总统权力交代期各类辩说加剧，中美关系波动加大；国内经济苏醒进度不及预期。

杨灵修｜中信证券国外策略首席剖析师

S1010515110003

国外中资股｜美国“禁投令”升级，影响几许？

2021年1月15日，美国国防部公布将9家中国企业到场疑似中国军方持有及掌握的中国公司清单，个中包罗小米集体、中国商飞、中国国航以及中微半导体等优质中国企业。我们在此前外发的申报《美国“禁投令”带来历久买入时点》中指出，凭据特朗普发布的行政令，持有上述公司股票的美国投资者将最晚在2021年11月11日前估清。短期来看，该名单上的小米集体、中国国航、海航控股料将被全球首要指数如富时罗素、MSCI明晟剔除相关指数，届时或导致自动和被动型资金被迫卖出，估计将有19亿美元的资金被动流出小米集体。历久来看，资金的被动卖出更多是生意层面的影响，短期的股价波动为国内投资者结构上述公司供应了买入时点。

风险身分：中美关系恶化，国外疫情舒展持续超预期，中国及全球宏观经济修复不及预期，国内举止性收紧，外资持续流出中国市场。

朱必远｜中信证券金融产物剖析师

S1010515070004

金融产物｜权益大时代，量化新阶段：私募证券基金行业年度回首与瞻望（2021年）

在股票和商品上涨的配景下，2020年持续成为私募证券基金行业规模和业绩双丰收的“大年”。我们估算全年规模增进约1.73万亿元，业绩上涨约32%；头部治理人是行业扩容的主力。瞻望将来，我们认为权益类金融产物有望迎来成长的大时代，量化治理人也正式崛起成为一支主要力量，私募证券基金行业在资管行业中的地位逐渐提拔。

风险身分：部门产物无净值或净值不完整导致业绩统计禁绝确、部门产物净值未扣除业绩待遇或者导致统计业绩高估、未能区分主从基金或者导致产物业绩的反复统计，部门产物策略分类或者失当，部门估算数据或者与实际存在差别；行业成长或者偏离主观判断。

明明｜中信证券FICC首席剖析师

S1010517100001

固收｜若何对待拜登1.9万亿财务刺激的影响？

美国候任总统拜登在上周公布了一项1.9万亿美元的财务刺激规划，这也与他在12月非农数据发布当天要推出“数万亿规模”刺激的说法相一致。距离拜登宣誓就职的时点越来越近，新总统这份1.9万亿美元的规划具体内容包罗哪些？又将对美国的财务、泉币政策以及美债走势发生如何的影响？本文将针对以上问题睁开商议。

薛缘｜中信证券食品饮料行业首席剖析师

S1010514080007

白酒｜短期震动，等候旺季验证后再次凝聚共识

上周白酒板块显着回调、跌4.9%，首要因为：1）前期白酒快速上扬、涨幅显着，存在阶段性盘整需要；2）多地显现疫情，市场对白酒春节动销预判显现担忧情绪。我们认为，春节前首要以商务宴请和送礼等为主，今朝疫情状况对送礼几无影响、对聚饮宴请有所影响，春节前景气总体与客岁同期持平；春节后首要以家庭同伙聚饮和送礼为主，较2020年春节将有极大改善。综合考虑春节延后、渠道低库存、前期提价等效应，估计2021年春节旺季白酒消费具备弹性。将来2-3周是行业信息真空期，望维持震动行情，等候旺季动销验证后再次凝聚共识。白酒行业短长兼备，拉长时间维度看仍有上行空间，建议持续紧抱白酒龙头。首推贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；介绍酒鬼酒、当代缘、洋河股份、古井贡酒。

风险身分：疫情频频风险；春节旺季动销不及预期；食品平安风险。

五粮液（000858）：

2021开门红确定性高，节奏晴明&久远清楚

五粮液元旦&春节需求兴旺，估计公司投放8000吨（同增20%）成家市场需求，作为数字化系统成熟运作后的第一个春节旺季，公司望贯彻市场导向、精准放量原则，实现价钱不乱根蒂上的快速放量，开门红可期。2021年，估计公司团购买卖再上台阶，批价春节后将逐渐上移，站稳千元、并络续向上冲破。历久看，五粮液将实现品牌牵引下的高确定性较快增进，维持“买入”评级。

风险身分：疫情频频超预期，白酒行业景气不及预期，改造推进不及预期，食品平安风险。

李鑫｜中信证券轻工制造行业首席剖析师

S1010510120016

轻工｜生活用纸：21H1瞻望乐观，21H2及2022郑重看好

浆价走强叠加河北疫情导致生活原纸出厂价持续上行，而头部品牌木浆备库锁定低成本，21H1经营有望超预期。瞻望21H2及2022郑重看好：行业需求不乱、量价齐升，虽有产能持续投放及浆价持续上涨压力，但头部纸企有望以产物高端化升级与新兴渠道结构穿越产能周期及浆价周期。

风险身分：原材料价钱大幅波动；汇率大幅波动；产能投放超预期；终端动销不及预期。

肖斐斐｜中信证券银行业首席剖析师

S1010510120057

银行｜政策情况不乱

本周招商银行、兴业银行及苏农银行流露2020年业绩快报，业绩示意均高于预期。银行业经营情况改善，有望迎来业绩及估值的双重拐点。

风险身分：宏观经济增速大幅下行，银行资产质量超预期恶化。

袁健聪｜中信证券新材料行业首席剖析师

S1010517080005

华特气体（688268）：

特种气体先行者，优势显着将来可期

华特气体是国内特种气体行业向导者，研发优势显著，客户资源优质，增进空间广宽。我们估计公司2020-2023年EPS离别为0.92/1.36/1.71/2.23。综合横向PE以及纵向PE估值，考虑公司行业龙头地位，我们认为2021年80倍PE是合理的估值水平，对应方针价109元，首次笼盖赐与“买入”评级。

风险身分：粗俗导入进度不及预期；市场竞争加剧；产物价钱波动；产能扶植进度不及预期。

顾晟曦｜中信证券组合设置剖析师

S1010517110001

量化｜科创板大宗融券对冲策略打开市场空间：2020Q4融资融券清点与瞻望

截止12月末，股票两融余额冲破1.4万亿元，融券余额冲破1100亿元，融券市场呈现出供需两旺的情景。4季度科创板折价大宗生意活跃，融券对冲策略打开市场空间。有大宗生意的科创板个股券源较受青睐，计谋投资者出借比例较高。另一方面，科创板个股平均融券出借刻日显著长于其他板块个股，整体较长的融券出借刻日构造有利于降低市场波动率，有助于市场内涵价钱不乱机制的形成。

风险身分：两融监管政策更改；两融买卖成本更改；证券信用生意风险。

付宸硕 ｜中信证券..行业首席剖析师

S1010520080005

中航重机（600765）：

定增保障历久成长，成长拐点料将确立

1月15日公司发布定增预案，拟定增募集不跨越19.1亿元，离别用于航空周详模锻财富转型升级项目、特种材料等温锻造生产线扶植项目及增补举止资金。公司成长迎“拐点”逻辑，考虑到公司是国内军用航空锻件龙头企业，估计将来将充裕受益于航空装备的快速放量以及近几年持续的主业聚焦。此次定增募资有望增加公司焦点竞争力，助力公司历久成长，维持“买入”评级。

风险身分：新型号军机订单量削减的风险；焦点手艺研发低于预期的风险；生产制造能力不足的风险；非航买卖市场不确定性的风险；定增进展不及预期；募投项目扶植进度未达预期；募投项目新增折旧导致业绩下滑。

王喆｜中信证券能源化工行业首席剖析师

S1010513110001

斯迪克（300806）：

高端3C材料及锂电池组件买卖助力公司高速成长

公司是国内领先的薄膜型复合材料供给商，..化效应初步展现，估计公司将经由OCA和锂电池组件买卖慢慢在中高端买卖范畴取得冲破，历久看好公司成长为具有全球竞争力的薄膜型复合材料供给商，因为公司高端买卖进展超预期，上调公司2020-2022年归母净利润展望至1.71/2.64/3.78亿元，对应EPS展望离别为1.45/2.23/3.19元，当前股价对应2020-2022年离别为36/26/19倍PE，考虑到公司高成长性，参考可比公司估值，赐与公司2021年45倍PE，上调方针价至100元，维持 “买入”评级。

风险身分：市场竞争加剧；粗俗需求萎缩；手艺研发和新项目扶植未达预期。

宋韶灵｜中信证券新能源汽车行业首席剖析师

S1010518090002

新能源汽车｜碳中和促进历久成长，市场驱动迎来新时机：电动汽车百人会点评

2021年1月15-17日，第七届中国电动汽车百人会论坛举办召开，会议主题为新款式下新能源汽车行业的成长与厘革。凭据会议主题与演讲聚焦：历久看，全球碳中和方针将驱动行业成长；中期看，行业已经从原本的补助驱动加快转向市场驱动，将来行业成长确定性强，各家车企与电池企业都在加快打造爆款立异产物，新能源汽车渗透率有望迎来加快提拔。介绍具备全球竞争力的新能源汽车供给链优质企业，尤其是特斯拉、公共MEB、LG化学、宁德时代供给链等。

风险身分：新能源汽车销量不达预期；国外疫情持续时间不确定；政策落实不达预期。

点“阅读原文”认识更多