北上择时调仓，南下抱团新经济

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南下资金一向以来的存在感比北上资金弱，但2021年纷歧样！

1月18日新闻，南向资金净流入229.71亿港元，为港股通开通以来最高金额。个中港股通（沪）净流入94.53亿港元，港股通（深）净流入135.18亿港元。

截止18日港股收盘，南下资金已一连19个生意日净买入累计净流入1587亿港元，且一连11个生意日净买入额超百亿港元。

北向资金方面，相对“冷清”，近期维持着小额净流入。1月18日，实际净买入16.37亿元，个中深股通净买入23.02亿元，沪股通净卖出6.66亿元。

北上资金同样一连第11周净流入，不光择股还择时。A股8日和11日略做调整，1月12日北上资金鼎力低吸抢筹，单日净流入高达84.45亿元。

个股方面，北上资金起头戒酒，净卖出金额最多的是五粮液和贵州茅台，买入中国安然、招行等金融股，与当地机构唱多银行金融板块一致。

具体个股上，南下资金偏爱腾讯、中国移动、中芯国际和长城汽车等。比来一个月，腾讯获买入超500亿，中国移动获买入近400亿，中芯国际超100亿。

兴业证券研报称，南下设置偏好上，抢筹传统金融股，拥抱新经济。净流入最多的10只AH股票，股息率中位数几乎高达7%，而估值相对更低叠加AH溢价，使得港股在大类资产设置中独具优势。另一方面，腾讯控股天天均显现在港股通的前十大活跃成交个股中，中芯国际、美团、小米、舜宇等的上榜次数也较多，解说资金也十分青睐港股中新经济的代表，尤其是港股中具备稀缺性的焦点资产。

中金公司点评称，2021岁首至今，南向资金已净流入1,357亿港元，相当于2020年全年流入的20%。不外，岁首至今强劲的1,357亿港元流入公司则非常集中，个中排名前5位的公司（包罗腾讯，中国移动，中海油，中芯国际和美团）总额便高达1000亿港元。

中金公司估计历久的构造性南向资金流入将连结强劲，在将来3-5年内，每年约有2000至4000亿港元，这得益于中国度庭资产设置多样化和配合基金刊行增加，以及香港市场新经济公司络续强大提拔历久吸引力。

//  机构南下  //

Wind数据显露，今朝投资港股的基金已经达到1700多只，岁首至今回报跨越10%的基金有5只。

国泰君安称，新发港股基金是主要南下资金起原。2021年1月15日，嘉实港股优势夹杂型基金刊行首日售罄，该基金投资于港股通标的的比例不低于非现金基金资产的80%。而广发平衡优选A、中欧悦享生活A、富国平衡优选等多只基金的业绩对照基准均有与港股走势对标。港股基金尤其是新发港股基金是南下资金的主要起原。

当前公募基金港股投资规模达到2400亿元，距离上限6300亿元还有较大空间。考虑到：将来港股根基面向好、新经济成分提拔、估值具备吸引力；今朝公募基金设置港股的仓位比例不高；本年加快抢筹后来岁的流入规模或略不及本年，中美科技反垄断或使流入情形低于预期，是以认为来岁有望吸引3000亿摆布资金南下，也将助力当地公募基金增厚α。

上证报渠道新闻，今天刊行的易方达竞争优势企业，其认购资金已跨越1500亿元，创下公募基金汗青上新的认购记载，且还有不少客户仍在追加下单。此外本年刊行的18只 “日光基”（1月4日-1月15日刊行+易方达竞争优势企业）均将港股纳入投资局限，港股通股票不跨越股票资产的50%。

//  机构：投资港股合法时  //

国君策略研报称，当前A股市场已显现蓝筹泡沫，在此配景下南下策略主要性凸显。

该机构称，港股通投资的三条主线：稀缺性、优质性价比、困境回转。

稀缺性：因为港股的国际化水平高，高科技类公司的订价与国际接轨，订价相对合理，对南下资金具备吸引力。

优质性价比：A股市场蓝筹抱团效应的扩散是资金南下的主要鞭策力量，抱团品种的估值高企使得港股对标标的设置性价比提拔，AH股估值溢价接近2015年6月高点。

困境回转：港股公司受事件性影响股价波动较大，市场预期传导到股价的效率更快，利空事件造成的股价调整更为显着，非公司内生身分造成的股价回落反倒带来困境回转型投资机会。

光大证券称，综合判断港股市场当前的根基面、资金面、情绪面，认为港股市场该三方面均处于积极状况，具备慢慢走牛的坚韧根蒂。综合考虑当前AH的估值水平、风险身分等，我们建议投资者重点存眷港股的投资机会。

安然证券称，“港股牛”第一阶段的价格股补涨估计仍将陆续，且科技成长股的强势有望持续。该机构认为，2021年港股牛是指数级其余牛市，但仍或者呈现必然的构造性特征，有三类资产有望在这一轮港股牛市中领跑市场。

一是全球局限的制造业龙头，有望在全球经济从疫情中恢复带来的盈利与估值的双重提拔；

二是新兴科技成长范畴的“弄潮儿”，无论是互联网，照样新能源，都是将来成漫空间极大的范畴，势必将发生全球领先的领军企业，且将来中概股的回来也将给相关标的带来提振；

三是传管辖域赛道的“领跑”者，这里的“领跑”不光仅是指规模与份额，更主要的是在传管辖域中进行引领行业的刷新，陪伴着运营模式的升级，传管辖域的领跑者有望迎来价格的重估。

（Wind综合自券商研报等）

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