地方财政的苦日子真的来了！

编者按：

[本文来自：www.ii77.com]

这两天媒体报道的一条新闻引起了很多人的关注：“哈尔滨推迟发放7月养老金”。昨天晚上官方做了辟谣： [好文分享：www.ii77.com]

今天据中国经营报报道，从哈尔滨、齐齐哈尔、黑河等市相关发放养老金的机构处了解到，养老金仍需要延迟发放数日。同时，当地社会保险事业管理局均给出答复为，延迟发放是因为需要调整。

再到东北网上找昨天这个新闻发现相关链接已经打不开了。

连养老金发放都出现了问题，可见地方政府财政压力有多大了。最近很多文章都在讨论地方债的问题，今天推荐一篇关于地方债的通俗易懂的文章。

原标题：爆雷下半场：地方财政的苦日子

来源：米筐投资（ID:mikuangtouzi），作者：米筐老船长，已获授权转载。

地方的日子不再好过

每一次，当我们觉得经济难以支撑的时刻，官方数据总会送来一丝安慰。

6.8%，这是上半年经济增速，一贯的“稳中向好”。

尽管是好消息，但表面的平静无法掩盖暗流涌动。而有些城市的未来，因为一纸文件，被打上了问号。

7月13日，..发布《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》，重点是提高了申报建设地铁和轻轨的相关经济指标及申报审核要求。

申报建设地铁的城市一般公共财政预算收入应在300亿元以上，地区生产总值在3000亿元以上，市区常住人口在300万人以上。

申报建设轻轨的城市一般公共财政预算收入应在150亿元以上，地区生产总值在1500亿元以上，市区常住人口在150万人以上。

对列入地方政府债务风险预警范围的城市，应暂缓审批（核准）其新项目。

换句话说就是，GDP没达到3000亿、市区常住人口达不到300万人的城市，就先别做建地铁的梦了。

早在去年，包头和呼和浩特的地铁被叫停就拉响了警报。而这次文件的下发，又有14个城市“地铁梦碎”：

南宁、呼和浩特、包头、昆明、西安、兰州、沈阳、哈尔滨、贵阳，不符合政府债务率标准；

太原，不符合一般预算内收入标准；

乌鲁木齐、兰州，不符合地区生产总值标准；

包头、兰州、洛阳、呼和浩特、南通、福州，不符合市区常住人口标准。

“风向变了”，一位中部省份的发改委人士就感慨。在高质量发展经济要求下，地方政府必须习惯勒紧裤腰带过日子了。

风向改变之前，早已有预警信号发出。

2017年11月16日，财政部发布92号文要求集中清理PPP已入库项目。截至2018年4月1日，管理库清库项目合计609个，涉及投资额6114.39亿元；储备清单清库项目总数1798个，涉及总投资额1.78万亿元。

这一切，都剑指越来越吃紧的地方财政，以及处在爆雷边缘的地方债务风险。

让雷提前爆掉

最近敢说真话的人，越来越多。

“我们政府信用是很差的，比企业可能更差”；

“国外机构估计，我们的地方债大概是40万亿，这应该是合理的，不高。但是地方政府就没有一个想还债的，现在要让他还债，他说我工资都发不出来，财政困难得很，怎么办？不说还本，还息许多地方都还不起”。

这是人大财经委副主任委员贺铿5月19日在某论坛上的演讲。40万亿地方债的规模，半个中国的GDP，让人惊出一身冷汗。

而财政部公布的2017年地方债数字，仅仅16.47万亿元，相差了一倍不止。这其中的猫腻，就在于地方债务隐形化。

因为中央兜底幻觉一直存在，地方变得肆无忌惮。

仅靠发行债券难以支撑高额投资，于是各种地方融资..、PPP项目都成为地方债务隐身之处，借金融之手，违规担保、变相举债也成了风险最集中的地方。

雪球越滚越大，危及生命之时，就必须破局。

2017年12月23日，财政部提出，坚持中央不救助原则，做到“谁家的孩子谁抱”，坚决打消地方政府认为中央政府会“买单”的“幻觉”，坚决打消金融机构认为政府会兜底的“幻觉”。

先打了这剂预防针，然后就开始动手。

截至2017年末，银监会称全国共有政府融资..9185家，2549家已经被调出..管理名单，不再承担政府融资功能。136家融资..直接退出，为近4年最高。

2018年4月，在财政部层面主导的三批次总计697个国家级PPP示范项目中，84个项目直接被剔除示范项目名单。

2018年7月16日消息，一轮由多部门参与的地方政府隐性债务排查已启动，重点针对PPP等重大项目负债、资金流情况等。

2018年7月17日，财政部连发4份通报，公布了云南、广西、安徽、宁波等地政府存在违法违规举债担保行为，不少负有直接责任的官员遭撤职。

辽宁省通过签订协议将政府债务以及相关资产划给辽宁省交投融资..公司，从而实现了政府债务转为企业债务，但依然由政府来偿还。不过，这种做法财政部却并不认可。

各个端口、各种手段的违规地方债，全面整治，为的就是提前把爆雷的风险排除掉。

但这个世界上最难叫醒的，是装睡的人。

量力而行

从债务率来看，中国部分省份的负债率，确实已经高的吓人。

债务风险最高的，都是中西部及东北省份。

比如贵州、辽宁、内蒙古、云南、陕西的债务率都超过了警戒线；

贵州债务率达到了178%、负债率超过70%，均居第一位，近几年其经济增速都在全国前列，但需要看到背后是负债累累。

一个地方、一个企业、一个人，没有负债很难将资产做成规模，适度的负债反而促进经济发展。

但如何把握好这个度才最重要，量力而行，是最近高层着重强调的。

对地方政府来说，财力的支撑是底线。江苏、广东债务余额都在前5，但两者的财力是第一第二，家底厚能支撑巨额债务，经济发展速度也就快人一步。

但中西部省份就不行了，较弱的财力无法承受高额负债，一旦中间某个链条（比如融资..）断裂，就会引发债务违约爆雷。

于是，今年4月中央财经委会议强调“地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来”。

正在进行的地方政府隐性债务排查，排查深度已经到了区县一级，而三四线城市的债务问题，正是最值得重视的。

据不完全统计，2016-2017年一般预算收入连续下滑的地市共有12个，比如江西鹰潭、抚州、江苏淮安、盐城、湖南郴州、吉林延边等，全部是四五线城市。

财政下滑，债务累加，去杠杆背景下，他们该怎么办？

何以解忧，唯有卖地！

去杠杆，要么做小分子——降低负债，要么做大分母——增加财政收入。债务已经欠下，只能想方设法扩收。

何以解忧，唯有卖地。

作为城市财政收入的主要来源，土地出让金才是真正的命根子。于是，你看到了在全国限购一盘棋的背景下，土地出让金还是创下了新高，尤其是三四线城市异军突起。

包括佛山、南通、常州、嘉兴等在内的20多个三四线城市，今年上半年土地出让金额均超过了100亿元。

有数据统计，仅今年上半年卖地收入就与去年全年地方一般公共预算收入相当（占比超过90%）的城市数量多达14个，多数分布在浙江、四川、安徽、山东等省份的三四线城市。

而这些城市的土地收入上半年基本翻番。除了地价上涨、去库存因素外，在地方债防风险、地方融资渠道收窄的背景下，多数地方政府存在卖地偿还隐性债务的行为。

但这世界上，没有一个城市是靠卖地过活的，东墙总有补不上西墙的时候，于是地方债务的窟窿也越来越大。

而债务是不会凭空消失的，只会转移。最终通过高房价，接盘的只能是普通老百姓，透着刚长出来的嫩韭菜模样。

当雪崩时，没有一片雪花是冤枉的。

在最近的财政央行大战中，地方债成为二者争吵的关键点。财政系统人士“青尺”飚了一句狠话：

金融机构在地方债乱象中，很大程度上扮演着“共谋”或“从犯”的角色，绝不是只会产生幻觉和弱势的“傻白甜”。

这世上，能产生幻觉和充当傻白甜的，不是只有韭菜么？

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