VC泡沫下的众生相：独角兽遍地，投资者抱怨渐多

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[原文来自：www.ii77.com]

2018年VC 资本支出超过科技泡沫时期，创历史之最。据Pitchbook 和 National Venture Capital Association 数据，2018年VC支出大约为1310亿美元，总共发生8949次交易。超过2000年创下的1000亿美元历史记录。

擅长投资互联网软件创业公司的 Mangrove Capital Partners 的合伙人 Michael Jackson 在2018年表示，一些科技创业公司估值太高，颠覆了风投程序机制，一些基金经理甚至表示，任何时点入股都有压力。

2017年，VC资本支出为83亿美元，2018年此基础上增长57%。但2018年风投交易次数下降，同比下滑5%（2017年共发生9400次交易）。

VC泡沫破裂的证据正在增多。

Pitchbook 风险投资分析师Cameron Stanfill称，很多资本竞争投资有限的初创公司，推高了单次交易额。

2018年每四天就有一个新的“独角兽”初创企业诞生。

高企的科技股价格和估值，鼓励了科技创业泡沫的产生。因为上市的科技公司拥有更多的财力来收购科技创业公司，而且市场和上市公司又允许创业公司以极高的估值进行IPO。

下表显示，全球交易与纳指呈正相关。

纳斯达克的涨势导致风投交易激增，而纳斯达克下跌导致风投交易下跌。

自2017年年中启动以来，软银旗下的愿景基金已披露发生了约600亿美元的投资和支出，包括给一些知名初创公司投入了数十亿美元。软银表示，还有大约20笔交易正在筹备中。

软银对科技公司向来舍得下重注，科技公司也给软银巨大的回报。不过这一切正在发生变化。

近期，软银两位主要投资者抱怨该公司对科技初创企业投入太多，高价购买科创公司目的不单纯。

PIF (沙特..的公共投资基金)和 Mubadala Investment Co. (阿布扎比的穆巴达拉投资公司)等投资者，几乎包揽了软银旗下1000亿美元的愿景基金三分之二的资金来源 。

知情人士透露，PIF和 Mubadala 私下抱怨称，软银的愿景基金为一些科技初创公司支付了非常高昂的价格。他们担心软银是否在利用高科技估值实现自己的收益，而牺牲PIF和Mubadala 的利益。

据悉，软银已将它持有的各个初创公司的至少263亿美元的股份，转让、出售或计划出售给愿景基金。根据软银提交的文件，过去几年中，软银最初以约249亿美元的价格收购了这些初创公司的股份。

更有消息称，孙正义的个人作风也惹得沙特投资者的不满，认为他可能会推翻愿景基金高管们的投资决定。

除此之外，标普和穆迪都表示，可能因软银的高杠杆问题，从而下调软银评级。

标普东京企业评级主管Makiko Yoshimura说：“软银的财务风险很大，关键在于他们如何平衡激进的增长战略与金融政策之间的关系。”

穆迪驻东京副总裁兼高级信贷官Motoki Yanase说：“孙正义表示他希望更加积极地对这个组合进行商业化，但该公司尚未在这方面建立起追踪记录。穆迪将该公司的评级上调为投资级是个非常有挑战的步骤。”