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一个很火的段子:如果今年新财富最佳策略分析师要投给谁,我会投给火车上的售货员,因为她一直在提醒你:啤酒榨菜火腿肠,花生瓜子方便面。
自今年以来,生产榨菜的涪陵榨菜和生产二锅头的顺鑫农业股价几近翻倍,远远超过生产高端白酒的五粮液和贵州茅台。
尤其是近来随着拼多多的上市,从网站月销量数据来看,排名靠前的多为低价商品,廉价商品进入消费者视线;民众买便宜,似乎成为普遍现象。这与过往的消费升级理念相悖,到底是消费升级还是消费降级?
不过,今年来受国内外错综复杂的经济形势,叠加居民消费增速不及预期的影响,食品饮料板块走势迎来拐点。
在过去四年间,食品饮料包括调味品、食品类、酒类等企业震荡放量上行。据统计,从年度涨跌幅来看,食品饮料板块自2014年至2017年连续上涨。值得一提的是,2016年至2017年,随着消费升级概念的升温,食品饮料板块呈现高速上涨态势,连续2年涨幅位居28个申万行业首位。
具体到个股,贵州茅台连续4年股价上涨,2016年股价上涨56.45%,2017年股价翻番,涨幅高达111.89%;涪陵榨菜连续三年股价上涨,2016年股价上涨15.42%,2017年股价也近翻番,上涨89.21%。另外,重庆啤酒、伊利股份的股价在过去四年也获得了较大的增长。
另一方面,面对诸多不确定性,资金在“寒冬”里抱团也越发紧密。如果要问过去一个季度基金对哪个行业的配置比例创出新高,答案自然是食品饮料。
据统计,二季度基金对食品饮料的持股比例达到了7.1%。分子行业来看,白酒的配置从一季度末的4%提升至二季度末的5.1%,这一持仓比例牢牢占据基金配置食品饮料板块的主体。非白酒的持仓比例,则从1.6%提升至二季度的1.9%。其中,啤酒、乳制品、肉制品、调味品等被全线增持。
从全球看,把美国、..、欧洲和中国消费品市场全看完,会发现看一两年趋势不是很明显,但如果把时间拉长到10年、20年、甚至于50年这个维度,基本上只有两个行业是长期上涨的,就是消费品和医药。特别是美国,这种人口基数比较大的国家,食品饮料的表现一直很好,巴菲特基本上一半左右仓位是消费品。做国际比较和历史研究,会发现消费品是个值得长期投资的好行业。
有了国际对比的数据验证后,看国内市场就很容易。消费品行业是一条最好的赛道,食品饮料行业有很多子行业,十几个、二十个子行业。纷繁复杂,改如何下手研究呢?
今年6月,新财富请来资本市场上人称“朱茅台”的朱卫华,深度复盘茅台万亿市值之路,亲授他过去15年观察茅台、研究茅台、推荐茅台的研究心得,刷屏了朋友圈,好评如潮。(《万字雄文!深入研究茅台15年,他最想告诉投资者这14点》)。
9月15日,新财富学院《产业研修班》很荣幸邀请朱卫华现场详解《食品饮料图谱》通过具体实例,深入探索食品饮料板块的价值评估体系,解锁行业发展“新方向”。
朱卫华以发掘贵州茅台并率先唱多100元,后来“不轻易言顶”而一举奠定江湖地位,他擅长基于公司的内在价值,对基本面进行微观研究,如品牌价值、价格体系、存货体系、财务报表、公司治理等,这套研究手段,让他很成功的跟踪到贵州茅台从跟跑到领跑的蛛丝马迹。
既有专业背景,也有持续的专业机构票选认同,朱卫华深耕食品饮料市场,备受行业认可。
行业研究领袖,屡获嘉荣。招商证券研发中心董事总经理、大消费组长,曾担任食品饮料与农业首席分析师,招商证券朱卫华/董广阳/杨勇胜团队连续13年上榜新财富食品饮料行业最佳分析师,六夺第一,其中朱卫华获得2005、2006、2007年三届第一。
学术专业翘楚,资历雄厚。朱卫华担任内外部研究..工作十余年,2013年获..国资委授予中央企业劳动模范称号,同时也是清华大学经济学学士、中国科学技术大学管理学硕士,现还兼任清华大学经管学院会计、金融专业、中科大金融硕士的资深校友导师。
一、引子
研究案例简介
二、产品力
四个维度,从属性到投资
三、品牌力
品牌定位、..、价格策略
四、渠道力
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