5G发牌前夕联通再度减资 电信业疾风骤雨将至？

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电信业的一场疾风骤雨行将就绪！

17日晚间，A股上市公司中国医药（600056）、中信国安（000839）双双披露了拟减资中国联合网络通信集团有限公司（联通集团）股权的公告。 

根据公告内容，通信君提取了下列要点：

1， 交代事由：联通集团拟启动减资相关事宜

2， 主导部门：根据..国资委对联通集团法人股股东减资退出事项的安排

3， 减资主体：联通集团，与中国联通上市公司（A、H）无直接关联

4， 减资份额：中国医药及中信国安将全额减资所持联通集团股权

这里想说一点，联通集团并非上市公司，这里的减资有点类似于上市公司的股份回购。

在三家基础电信运营商中，联通的确是个“异类”，中国移动通信集团有限集团与中国电信集团有限公司均为..国资委100%持股；唯独联通集团的股东中，除了..国资委，还有11家小股东，11家小股东合计持股1.56%。

（数据来源：天眼查）

联通集团的特殊股权结构可以追溯到1994年联通集团刚刚成立的时候。彼时，除了国资委，还有电子部、铁道部等合计15家股东。

联通集团20余年的历史中，实际上已经历了多次减资。最值得一提的是在2007年，这次减资前，国家股占联通集团80.02%股份，14家法人股东合计占19.98%。

这次减资中，有12家股东进行了减资；减资后，国家股的股比提高到84.13%，14家法人股东的总股比由19.98%下降到15.87%。

值得一提的是，2007年，伴随减资，联通集团还实施了扩股。

在这之后，联通集团的股东亦多次实施减资，例如中信国安。但，中信国安其后的减资似乎更像是出于企业的自身行为，而非行政命令。

然而，站在当前的时间点看联通集团的减资举动，只会让人感叹历史惊人的相似。

与2007年的减资一样，联通集团的本次减资的时间点也极度敏感

一是，2007年处在3G牌照发放前夕，如今减资又站在了5G牌照发放前的岔路口

二是，2007年正是上一轮电信业重组前的关键期，联通集团本次减资之际，电信、联通合并的传闻已发酵了数日，就连中国联通董事长王晓初也亲自出面回应此传闻

关于合并一事，早在2015年，电信、联通两家公司董事长互换之后，即有传言；伴随今年7月电信及邮政系统的一系列人事变动，合并传闻再起，同时，5G时代将只发两张牌照的声音也开始出现。

对于上述合并以及牌照发放的传言，虚虚实实之间，目前真假尚难辨别。

不过，通信君认为，就联通集团减资一事依然可以有如下判断和思考：

1， 联通集团减资符合国资委优化国有资本布局的大方向，况且少数股东持股比例仅1.56%，无关大局；虽然，当前只有两家A股公司公告减资事项，但预计11家少数股东均将全部减资退出，联通集团变更为国资委100%持股。

2， 联通集团是混改首批试点央企，意义重大，但联通集团的混改实施主体并非集团公司，而是A股上市公司中国联通；联通集团清除少数股东后，其在股权多元化方面或许是一种“倒退“，那么，联通集团未来的定位是什么？

3， 接上述第2点，中信国安在公告中披露了一组数据，联通集团2017年营业收入2763亿元，营业利润36.36亿元，净利润3.73亿元。这些数字说明，联通集团仍然在负担一部分的亏损，那么，作为混改标杆，联通集团与上市公司中国联通未来的关系是怎样的，联通集团未来是否会整体上市？

4， 假使电信、联通合并成行，清除集团公司层面小股东的动作就很容易理解了，毕竟如果两大集团合并，少数股东在新集团占比将更加微乎其微，意义不大，也没有必要。

正如前述，当前公布减资事项，时间点异常敏感，您怎么看？

 

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