风眼 | 全球半导体行业规模最大并购交易黄了，原因：中国没点头

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半导体行业史上规模最大的一笔并购交易，失败了。

北京时间7月26日11:59分的最终交易截止时间内，中国国家市场监督管理总局还是没有宣布是否批准高通收购恩智浦半导体的交易。这也就意味着，高通只能就此放弃这项交易，转而回购公司股票，并需要向恩智浦支付20亿美元的“分手费”。

坎坷的并购之路

高通和恩智浦于2016年10月27日达成收购协议，原计划在去年2月6日就能完成，但因为一连串的原因延期了超过30次。这场超过440亿美元的交易，也因此成为了高通最坎坷的一笔并购交易。

延期原因内外皆有，比如最初恩智浦的部分股东嫌高通每股110美金的报价太低，反对坚持了约一年，直到高通把股价提高到每股127.5美元才点头。

随后去年博通突然对高通发出并购要约，也一度令收购暂时被搁置。在此之后，反垄断机构又成了交易的拦路虎。

根据相关要求，因合并存在垄断嫌疑，这笔交易须经过美、中、欧盟、日、韩、俄等9个监管部门的批准。

根据高通与恩智浦达成的修订后的最终协议，该公司将向恩智浦股东支付约440亿美元完全收购，以及其他一些完成条件，包括至少70%的恩智浦流通股股东接受这一并购要约。

由于高通和恩智浦都在全球最大芯片市场中国运营，即便它已经获得了股东和其他国家和地区政府的放行，但交易仍需获得中国国家市场监督管理总局的批准。

并购交易在2016年10月宣布以来，中国是最后一关。

另高通遗憾的是，中国监管部门始终未能放行。在7月25日也就是昨天的外交部例行记者会上，有记者问：“中国政府是否会批准美国公司高通收购荷兰公司恩智浦？我知道这不是外交部负责的问题，但是相关部门都对此没有回应。”

当时外交部发言人耿爽表示：“具体情况，我还是得建议你向主管部门询问。我能告诉你的是，高通和恩智浦是全球知名半导体企业，高通收购恩智浦的交易将对全球半导体产业产生深远影响。中方有关部门正在根据《反垄断法》规定，依法对收购案进行审查。审查过程中，中方有关部门与高通公司保持着良好沟通。“

虽然主管部门截止发稿都没有给出正式回复，但通信行业知名专业项立刚分析认为，这笔交易如果完成，会影响世界5G业务应用的格局，目前尚未结束的中美贸易战是交易不能最终获批的主要原因。

按照高通公司在今年4月份发布的一份声明显示，如果并购交易最终不能通过批准，高通需要按照此前达成的协议，向恩智浦支付20亿美元的“分手费”。高通将以现金和现金等价物进行支付，并将继续收购恩智浦所有已发行的股份。

为何要并购恩智浦？

这笔并购交易对高通具有极高的战略意义和吸引力。

和高通一样，恩智浦也是全球知名的半导体厂商，它在汽车ADAS、中控等领域有着大量的产品，这也是吸引高通发起并购的重要原因之一。今年的新品iPhone，苹果将不再采用高通的基带，高通目前正在推动业务多元化，试图摆脱对智能手机的依赖。

其战略正在从移动技术扩展至汽车、物联网等新领域，对恩智浦的并购将加快这一进程。

高通战略与企业并购执行副总裁Brian Modoff7月13日在圣迭戈总部接受凤凰网科技等媒体采访时曾表示，“高通领先的系统级芯片（SoC）实力和技术路线，结合恩智浦在汽车、安全及物联网等领域行业领先的技术、销售渠道和地位，我们将更好地支持客户和消费者实现智能互联世界的全部优势。”

高通在汽车领域的解决方案主要包括车载通信系统和车载信息娱乐系统。目前超过30家主流汽车厂家都采用了高通的技术。

据Brian Modoff透露，高通在2017财年赢取了25个车载通信及信息娱乐系统的设计。同时，现在有14个汽车厂家决定采用高通骁龙汽车信息娱乐..，接下来在信息娱乐系统和车载通信方面，高通预计将会有价值40亿美元的设计中标。

如果能够完成恩智浦的并购，高通在物联网领域的发展进度也将进一步加速，在硬件、安全性、传感器等方面将提供更全面的解决方案。

随着万物互联世界的兴起，其所服务的市场规模将会达到1500亿美元。

同时，高通和恩智浦都有相应产品的参考设计能够进行互补，并且恩智浦所具备的庞大经销商网络和渠道，也会助力两家公司未来的产品销售。

亮眼的第三财季财报

虽然交易最终没能完成，但高通今天发布了一份业绩超预期的财报。

截至2018年6月24日的2018财年第三财季财报显示，高通第三财季营收为56亿美元，比上年同期的54亿美元增长4%；净利润为12.19亿美元，比上年同期净利润为8.66亿美元增长41%。

技术专利许可（QTL）与芯片（QCT）是高通目前两大支柱业务。其中QCT业务第三财季营收为40.87亿美元，与上年同期的40.52亿美元相比增长1%，与上一财季的38.97亿美元相比增长5%。税前利润（EBT）为6.07亿美元，与上年同期的5.75亿美元相比增长6%，与上一财季的6.08亿美元基本持平。

QTL业务第三财季营收为14.65亿美元，与上年同期的11.72亿美元相比增长25%，与上一财季的12.60亿美元相比增长16%。税前利润（EBT）为10.49亿美元，与上年同期的8.54亿美元相比增长23%，与上一财季的8.50亿美元相比增长23%；税前利润在营收中所占比例高达72%。

财报公布之后，高通公司CEO史蒂夫·莫伦科夫（Steve Mollenkopf）表示第三季度业绩远远超出了公司此前预期，主要是得益于稳健的执行力推动和QTL业务的表现强劲。与此同时，高通宣布将在今天收购恩智浦的交易截止日结束之后，终止并购恩智浦。另外，高通计划回购价值最高300亿美元的公司股票，以此为股东带来最大价值。

在今天的财报会议上，有分析师问到为何不继续延长要约给监管方更多时间时，史蒂夫·莫伦科夫表示，高通除了通过并购寻求新机遇的同时，也需要提供给投资人、合作方以及自家员工确定性。

在高通公布亮眼的财报以及“终止收购恩智浦”的消息后，高通股价在盘后一度上涨6%。

责编 | 刘考坤