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旅游资源开发及运营

1.  总投资10亿元的国际研学旅行综合体PPP 项目落户吉安

9月11日，江西吉安青原区政府与光合新兴产业控股集团股份有限公司举行青原区国际研学旅行综合体PPP项目签约仪式。该项目总投资约10亿元，总规划面积1500亩，主要建设“文化研学版块、健康农业版块、商贸物流版块、智能数据中心”四大旅游版块。项目以青原区富田景区为核心研学基地，以渼陂景区、东固景区、青原山景区为辅，形成研学旅行多条路线，推动全域研学旅游精品规模化发展。

光合新兴产业集团成立于1997年，是聚焦于城乡一体化、乡村振兴、产业新城建设的城市产业综合服务商，经过多年发展在新材料、新能源、海洋科技、文旅开发以及文化教育体育等产业均有布局。

新旅界研究院观点：2016年11月，教育部与国家发改委、原国家旅游局等11个部委联合发布了《关于推进中小学生研学旅行的意见》，规定要将研学旅游纳入中小学教育教学计划。随后，研学旅游逐渐在全国范围内广泛开展起来。2017年7月，江西省教育厅与江西省发改委、江西省旅游委等11个部门联合发布了《关于推进全省中小学生研学旅行的实施意见》，规定要加强研学旅行基地建设，形成研学旅行精品线路。

吉安市人杰地灵之地，从唐宋至明清，共产生进士近3000名，状元、榜眼、探花共52位（状元17位），曾经出现过“隔河两宰相，五里三状元”的历史盛事。青原区研学综合体的建设，既是落实国家相关政策的要求，也是发掘吉安历史文化，带动文旅产业发展的一大举措。

本项目的建设方——光合新兴产业集团于2015年挂牌新三板，该公司早期的主营业务为园林工程建设，2008年正式向文旅行业转型，2015年更名为光合文旅控股，该公司自2016年开始发力研学基地、旅游景区、全域旅游等PPP项目，已与多个地方政府签署了PPP项目建设协议。但查阅其2018年半年报及2017年年报可知，其文旅类PPP项目目前都还处于前期阶段，尚未有成功运营的案例，该项目后续情况仍有待观察。

2. 华策骑士·西部国际影都项目落地四川成都

9月12日，成都市成华区政府、杭州大策投资有限公司、骑士道同（北京）投资有限公司在杭州华策集团总部举行“华策骑士•西部国际影都”项目战略合作签约仪式。本次签约标志着继2017年完美世界入驻后，又一重量级文创产业项目落户成华区。

华策骑士•西部国际影都将以影视传媒为核心，引入影视总部、高科技影视制作拍摄、创意人才大师、影视节展、影视城市文旅、影视配套服务、影视外景全域文旅、影视教育等8大业务板块，建立服务+”、“科技+”、“教育+3大创新..，设立影视文化产业基金，吸引80-100家上下游企业入驻，促进产业要素快速聚集，打造西部最具影响力的影视传媒产业生态圈。

新旅界研究院观点：杭州大策投资公司是国内目前规模大、实力雄厚的民营影视企业之一。旗下拥有大量优秀艺人和优质电视剧、电影、综艺IP。对影视头部内容具有较强的统治力。在线下内容消费业态升级的背景下，已开始以自有爆品IP为资源打造华策文化旅游产品，发展影视艺术教育，积极进行线上线下综合产业布局。

骑士公司是一家以地产开发为主，同时积极参与股权投资和资产管理业务的多元化、综合性投资机构。在纽约曼哈顿已经主导投资开发了50街项目及第五大道520号超高层豪华住宅等诸多项目，具有丰富的开发和投资经验。

本项目将入驻成华区东郊文化创意集聚区。成华区是成都市中心城区，交通便利，环境优美，拥有丰富的旅游资源和工业文化遗产。东郊文化创意集聚区是成都市产业发展重点建设区域。随着项目的落地，在优化城市产业空间布局的同时，将有力破解成都及西部地区影视企业缺龙头、影视产业缺链条、影视人才缺..、影视资源缺串联等深层次问题；同时增加休闲旅游产品的多元性，增强游客体验，推动成都文化旅游产业朝着IP化、规模化、国际化方向发展。

3. 蔓兰酒店获6000万元战略投资

9月14日，蔓兰酒店宣布获得6000万元战略投资，由松禾资本领投，第一资产跟投。本轮融资将主要用于蔓兰酒店规模扩张，品牌IP输出以及旅居生活场景打造。

蔓兰品牌创立于美国，是知名港股上市企业当代置业的关联公司。蔓兰品牌坚持“浪漫、艺术”的生活气质，秉承“细心尽意，舒适如归”的品牌理念及“简单、专注”的核心价值观，客户好评如潮，入住率高达90%以上，复住率超60%。2018年蔓兰酒店以“享浪漫，选蔓兰”理念进行拓展，成绩斐然，截至到9月，蔓兰在上海、北京、太原、苏州、佛山、西宁、九华山、西安等均有布局，结合各地方旅游特色，打造了蔓兰酒店独特的“浪漫专线”。

新旅界研究院观点：近年来，我国经济型连锁酒店不断深化供需结构改革，消费升级驱动着中端酒店市场崛起，酒店业迎来投融资高峰期，涌现出IP化、社交化、高性价比、共享化等趋势，以OYO、尚美、美豪、亚朵、蔓兰等为代表的新酒店品牌逐渐覆盖了传统经济型、中高端以及奢侈型酒店档次，填补了各个细分客群的住宿需求。我们认为，未来我国中高端酒店的定位将不仅仅局限于传统商旅标准化需求，而是通过差异化战略树立品牌辨识度、提升顾客忠诚度。

对于酒店经营者而言，通过规模化效应实现盈利成为共识，但行业玩家们的侧重点开始呈现不同主题式分化。从华住、首旅如家、锦江股份三家酒店集团上半年的财务数据来看，尽管整体净利增长势头良好，但实际经营数据则显示了一定的疲软。其中，锦江上半年房价上升、出租率下降，RevPAR（每间可供房收入）微升；如家二季度中高端品牌酒店平均房价和平均出租率双双下降；华住则由于内部结构里中高端比例上升，二季度平均房价和RevPAR均同比上涨一成多。

从中端酒店市场目前的玩家布局来看，一方面是通过加盟连锁和外延并购方式整合存量空间，延续全品类、多元化布局的趋势，另一方面继续发力中高端酒店，供大于求或将成必然趋势，这将对部分酒店的经营情况产生较大影响，未来我国中端酒店市场间的投并购、集团多品牌集群化发展将成为常态。 

旅游分销及服务

4. 定制游预订..Evaneos完成8100万美元D轮融资

9月11日，法国定制游预订..Evaneos宣布完成8100万美元D轮融资，本轮投资方包括Partech、Level Equity、 Quadrille Capital和XAnge等。目前Evaneos的融资总额已达1.09亿美元，本轮融资主要用于国际市场的业务推广。投资方表示，Evaneos的创新价值定位源于它对旅游者和当地代理机构的深度理解。Evaneos对当地代理的开发，以及国际合伙人网络的持续扩张是其获得投资的主要原因。

公开资料显示，Evaneos成立于2009年，其..能帮助游客联系经筛选的当地旅游代理机构，预定个性化的旅程。目前公司客户数量已经超过了30万人，签约的旅游代理机构达1200家，在欧洲市场具有一定的影响力。

新旅界研究院观点：定制游这一细分领域，历来受投资者关注，从市场需求及玩家角色来看，出现了两类公司：一类是提供技术、赋能传统旅行社的To B型公司，相比传统旅行社把精力更多地集中在机票采购、护照签证办理、同业批发分销、门店零售等环节，这类定制游公司更注重通过技术对接行中管理，特别是加强对目的地碎片化接待服务资源的掌控能力。

另一类则是深耕To C市场，提供各项旅游服务的在线定制游..，这类..或公司在客源结构及产品设计上与OTA存在明显差异，从客源结构来看，其服务于有一定旅游经验且对目的地有一定了解，为了获得更优质的旅游体验而购买消费的中产阶级群体，这就决定了其客单价和线路产品的属性，目前这类企业均采取了价格适中且半标品化的产品服务来迎合市场需求。

在2013-2017年间，我国主题&定制游领域的创业企业如雨后春笋般涌现，但目前定制游仍处于发展早期，碍于行业发展不成熟的限制，深处其中的企业普遍面临扩张受阻的局面：一是定制师制约着定制..业的发展，作为该领域的核心资源，目前专业性人才相对缺乏，另外在创新、经验和服务意识层面均较难标准化。

二是规模化难题，一方面源于定制游流程长且繁琐，除了要为用户规划酒店、景区等行程外，还需核实定制游每个环节当中产生的成本，难度较高。另一方面则在于定制游产品为个性化产品，高度依赖一对一的个性化服务，操作周期长，反馈慢，定制师缺口大等也制约着定制游的规模化发展。

三是市场环境及政策规范的不成熟，目前我国定制游市场尚处于发展初级阶段，政策、行业准则不清晰，市场规范不成熟等均是其发展的制约因素。

旅游资本市场

5. 云南城投以5.37亿元转让满江康旅80% 股权

9月11日，云南城投（证券代码：600239）发布公告称，公司拟将大理满江康旅投资有限公司80%的股权以5.37亿元转让给昆明万洱房地产开发有限公司。本次转让完成后，满江康旅的股权结构为：昆明万洱持股80%，云南城投持股15.24%，国寿云城（嘉兴）健康养老产业投资合伙企业（有限合伙）持股4.76%。

满江康旅成立于2018年1月，其经营范围主要包括房地产开发经营、旧城改造、城市基础设施建设及管理、城市服务性项目投资开发、旅游景区投资开发及经营管理等。满江康旅负责开发项目位于云南大理满江片区，占地面积228.2亩，综合容积率3.8，计容建筑面积57.9万平方米。

新旅界研究院观点：通过分析昆明万洱的股权结构发现，昆明万玖持有其70%的股权，而昆明万玖则由昆明万科持股99%，由此可知，昆明万洱实际上是万科的控股公司。满江康旅在大理拥有4宗开发地块，是大理为数不多的上百亩的成片土地，又紧邻洱海，地理位置优越。此次交易意味着昆明万科正式入局大理文旅地产市场，也是其加速全产业链落地云南的重要一步。

据了解，万科正在从房地产开发商转型为城乡建设与生活服务商，以“房地产+”的模式促进其业务的多元化发展，在旅游度假、长租公寓、教育、养老、产业办公和物流等领域均有布局。

自2009年万科进入云南以来专注于住宅开发，但近年来开始涉足云南文旅地产开发与运营。2017年万科接盘云南城投太阳山项目，2018年5月万科和与云南城投设立合资公司共同开发云南文旅地产，之后太阳山项目被万科更名为中国抚仙湖国际旅游度假区，扩大了万科的文旅品牌影响力。据了解，满江康旅也参与了太阳山项目的开发运营，此次股权收购也预示着万科与云南城投在文旅项目开发运营的第二次合作，表明了其强强联合在云南文旅地产市场中继续做大做强的意图。

6. 中山金马IPO申请顺利过会

9月11日，游乐设施制造商中山金马科技娱乐设备有限公司（简称“中山金马”）IPO获通过。据其招股说明书透露，本次拟募资4.5亿元，用于游乐设施、研发中心以及融入动漫元素的游乐设施项目建设。

中山金马前身是国营企业中山市游艺设备总厂，1999年完成企业改制，从国营转为民营，2014年改为股份制企业，开始谋求上市。中山金马主要生产过山车、飞行塔、碰碰车、旋转木马等游乐设施，客户包括上海迪士尼、欢乐谷、华强方特、万达主题乐园等国内知名的主题公园品牌。

新旅界研究院观点：中山金马IPO获通过，给文旅行业发展又带来了一阵暖风。但从中山金马的财务数据来看，2015-2017年其营业收入分别为4.96亿元、4.89亿元、4.98亿元，净利润分别为1亿元、8820万元、1.02亿元。可以看出，虽然其具有一定的盈利能力，但营业收入年化复合增长率仅为0.20%，营收增长或已陷入停滞。

此外，中山金马曾于2016年12月申请IPO被否，关联交易和第三方付款问题是主要原因。本次再闯IPO，一定程度上吸取了上次的教训，但从招股说明书内容来看，仍存在多处涉嫌关联交易的事项，其在关联交易的处理上仍不够谨慎，或存在涉嫌关联交易虚假陈述的可能。

不过，随着我国主题公园、文旅特色小镇、文旅综合体的大规模建设和转型升级，对于新型游乐设备的需求是巨大的。中山金马本次募资的主要用途也是加强研发，开发融入动漫元素和科技性的游乐设施。如果公司能够按照计划不断研发、生产出受市场欢迎的新型游乐设施，其未来发展或可期待。

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