理想汽车提交IPO招股书，新造车赛道离「实现理想」还有多远？

[原创文章：www.ii77.com]

文 | 李勤

蔚来之后，幻想汽车有望成为第二家赴美上市的新造车公司。

北京时间7月11日凌晨，新造车公司幻想汽车向美国证券生意..提交IPO文件，规划在纳斯达克上市，股票代码为“LI”。文件显露，幻想汽车本次IPO承销商包罗高盛、摩根士丹利、瑞银、中金证券、雪盈证券等。

幻想汽车在本次F-1招股书中发布了一个1亿美金的刊行总价。36氪咨询行业人士获悉，这并非实际募资额，平日IPO募资数额较大时，会先提交一个数字，便于缴纳SEC..费用，实际募资会在后续更新文件中流露。

此前，幻想汽车以掌握成本能力强、盈利前景好在一级市场著称，此次IPO提交的数据是最此前说法的一次验证。它的财务示意，也将成为新造车范畴的一个主要对标脚色。

另一方面，从2014年国内掀起了智能电动车创业潮、上百个项目涌入起，已经上演了第一轮镌汰赛：履历量产交付、资金等多重考验后，不..付的仅有蔚来、幻想汽车、小鹏汽车和威马汽车等数家公司。现在，跟着幻想汽车提议上市冲锋，蔚来股价回到15美元，新造车公司起头了第二轮资源比赛。

三大指标：发卖额、利润、现金贮备

幻想汽车此次公示的财务示意中，有几个指标稀奇值得存眷：发卖额（卖车示意）、利润示意、现金贮备。

先看卖车示意。凭据招股书中，幻想汽车2020年一季度总营收约1.2亿美金（8.52亿人民币）。因为幻想one方才上市，该季度指标对应的恰是这款新车的发卖示意。对应的，在2020年一季度，幻想汽车交付量为3869台车——该指标同比蔚来、特斯拉固然较少，但已经算不错示意。

招股书显露，幻想汽车于2019年11月起头量产首款车幻想ONE，截止2020年6月30日，已交付超1.04万辆幻想ONE。

再看利润示意。

2020年第一季度幻想汽车总发卖成本为1.12亿美金（7.83亿人民币），对应毛利为964万美金（6830万人民币），毛利率约为8%。

而接近李想的知恋人士向36氪透露，本年二季度幻想汽车的毛利率已经跨越2位数。相较之下，早期高抬高打结构投入的蔚来汽车，今朝仍然在起劲实现正毛利。

但在净吃亏上，本年一季度为1089万美金。2019年，公司营收4016万美元，净吃亏为3.44亿美元。

幻想汽车财务数据，图源：招股书文件

此外，在费用掌握方面，李想本人多次在公共场所透露，其在公司履行了近乎“失常”的成本掌握策略。

与两年前，蔚来汽车在招股书中流露的动辄50亿元年吃亏分歧，幻想汽车在尚未多量量交付的2018和2019年，两年总吃亏不到40亿（39.6亿）人民币。

“幻想汽车跨越3200人的团队，只有两个VP，连高级总监都寥若晨星。行政要求出差经济舱都必需买扣头最低的，经济酒店都要两个同性在一路住。幻想ONE的上市发布会用了不到200万拿到上万的订单。”李想在谈论拜腾汽车因成本掌握不力而显现经营危机时透露，“这么难的行业，必需练习一个从18层地狱为起点往上爬的创业企业，熬出地面才能有更强的竞争力。”

财报数据显露，幻想汽车本年一季度发卖和平常行政费用仅有1.13亿人民币，研发费用为1.9亿人民币。

从财务数据来看，幻想汽车严控成本并非因为缺钱。截止3月31的财报显露，公司拥有有现金及短期投资4.8亿美元。

但在本年第二季度，幻想新融资的状况尚未施展在这份IPO招股书中。36氪从多位幻想汽车投资人处获悉，公司D轮5.5亿美金融资已经在7月1日完成，幻想汽车今朝拥有跨越10亿美金现金贮备。

“掌握好成本，包管现金流健康会让公司有更多计谋腾挪空间。”一位投资行业人士向36氪评价。

造车创业是一场长周期且资金需求密集的行业，掌握好资金和计谋节奏，无疑是这场长跑中胜出的焦点筹码，这或许也是李想的底气地点。“往后再看十年，若是智能电动车的赛道我们打不赢，这个世界必然出了大问题。”李想在同伙圈谈到对公司的效率要求时透露。

但成本掌握能力是否能在第二段比赛赛中成为幻想的独家法宝，尚未可知。

与幻想汽车的高效率经营模式趋同，早期追求快速扩张、树立身牌的蔚来汽车，也慢慢转向精美化运营。一位接近李斌的知恋人士敷陈36氪，蔚来内部也在对办事线和能源部门进行整合，实现组织架构优化，而跟着能源买卖对外开放经营，获取营收，蔚来内部这块重投入买卖也有望在1-2年内做到盈亏均衡。

除此之外，蔚来高层近半年多来，也与宁德时代密集沟通，凭借不乱的出货量和现金贮备，已经将电池模组采购价降低至每瓦时一块钱以下，这是蔚来二季度实现正毛利，以及四时度获取两位数毛利率的要害。

新造车进入第二赛程

卖车，这是新造车下一段比赛的最硬指标。

幻想IPO的钱怎么花，从李想日前一场公开演讲中可窥视一二。李想流露了该公司的扩张规划，首要包罗：将本年的开店数量，从全年开20家，改为全年开60家店；公司原规划来岁启动L4主动驾驶的研发，改为本年就启动，李想称其为10亿规模级的投入。 

“我们发现，一个城市有或没有幻想汽车门店，市场占有率相差8倍，这意味实在体门店能大大提拔汽车销量，所以要进行渠道扩张。”李想透露。

幻想卖车的前景，还有一个不容轻忽的身分：与大多数新造车公司采用的纯电动手艺路线分歧，幻想汽车采用了以内燃机发电为根蒂的增程式手艺路线。

幻想汽车透露，充电举措不足和成本奋发是其选择增程式手艺的两大原因。招股书引用CIC申报显露，截止2019年12月31日，中国一线城市中只有不到25％的家庭拥有适合安装家庭充电桩的泊车位，而美国这一比例跨越70％。

此外，幻想汽车认为，动力电池成本和纯电动动力构造，将导致大型纯电动SUV的BOM（物料清单）成本较燃油动力车型增加30％到35％，而幻想汽车的增程式手艺路线能够连结成本优势。

恰是这种不同凡响的手艺路线，使得幻想此前在一级市场融资时屡屡碰鼻，直到美团创始人王兴重金加持。

凭据招股解说书，美团点评CEO王兴和其关系方美团合计持有332,664,073股A类股票，股权占比为23.5%，投票权9.3%。

而幻想汽车创始人兼CEO李想紧紧握有该公司的掌控权：他持有115,812,080股A类股票，240,000,000股B类股票（A类股票每股对应1票投票权，而B类股票每股对应10票投票权）；他位居第一大股东，股权占比25.1%，投票权高达70.3%。

幻想汽车股权构造，图源：招股书文件

这也意味着，将来资源市场和投资机构很难摆布这位创始人的设法。

作为第二家美股上市的新造车中国企业，幻想赶上了好时机。相较2018年9月成为首家在美股上市新造车公司的蔚来汽车，蔚来履历了股价曾跌至仅近1美金的大起大掉队，今朝收盘价为14.98美元，较刊行价6.25美元上涨140%，市值达到170亿美元。而智能电动车领头羊特斯拉的股价也暴涨至1500美元，市值达到2800亿美元。

不外，蔚来和特斯拉都是纯电动路线，采用增程手艺的幻想汽车上市前景若何，备受等候。

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