一文了解各国央行数字货币现状

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央行数字货币（Central Bank Digital Currency 以下简称“CBDC”）也称法定数字货币，是指中央行发行的数字货币，法定数字货币是法定货币的数字化形式，本质上与现金相同，属于央行负债，具有国家信用，与法定货币等值（或固定的比值）。

各国央行研究数字货币现状

我们梳理了各国央行关于数字货币的研究现状。在25家央行中，计划推出CBDC的央行有7家，探索中9家，已发行6家，暂不考虑3家。目前来看，发达国家多都是出于避免私人支付公司垄断考虑发行，发展中国家和非洲国家多因为金融普惠，突破制裁等。

图1：世界各国中央银行发行法定数字货币态度

表1：世界各国中央银行发行法定数字货币信息梳理

为什么多数国家不急于发行数字货币

当前流通的货币形式

根据IMF[1]的分类，目前作为流通的发挥货币职能“货币”主要包括现金、加密货币、银行存款和私人电子货币。

其中，现金作为央行负债，由于具有国家信用，其违约率几乎为0，现金具有交易的匿名性，且难以保存，因而带来了监管成本和持有成本高的缺点。加密货币例如..的接受度最小，匿名性最高，其风险在于加密货币的系统本身，而非传统货币学意义上的流动性风险。银行存款是居民和公司持有大额货币的形式，相较于现金具有安全性，并且能产生利息，但缺点是转账付款流程慢。近年来，各国开始探索快捷支付系统，这给通过银行支付带来了新的便捷性。快速支付系统的一个明显特征是能够在任何时间立即完成支付。为了实现这一结果，所有快速支付系统都需要图标在付款人和收款人的支付服务提供商（PSP）之间立即清算。但是，PSP之间的资金结算并不一定需要立即针对每个付款订单进行。收款人资金可用性和PSP间结算可以是耦合（即实时结算）或解耦（即延期结算）。近年来，各国开始探索快捷支付系统，这给银行存款带来了新的便捷性，同时也增加了银行存款的支付范围、减少了结算风险。

图2：各国快捷支付开展情况[2]

数字货币一般指第三方支付公司，典型为中国的支付宝，微信支付以及印度的PayTM。这些支付公司以托管用户资金的形式存在银行的账户里，通过用户安装的手机APP以及电子钱包等方式进行支付，这些支付仅限于同一个支付系统中的参与者，具有快速清结算的功能。

CBDC的优势

根据多方观点，CBDC一般具有以下几个优点：

1. 提升效率和降低支付成本；

2. 传导至银行等金融机构尚未覆盖的用户，提高金融普惠；

3. 利用区块链等技术保护使用者的隐私；

4. 在数字货币设计可追溯的情况下，防止犯罪和反洗钱；

5. 在合理设计利率传导制度的情况下，提升货币政策的效果；

6．提升国家对于经济的控制能力，提高本国法币的竞争力；

CBDC的优势显著吗？

表2：CBDC的优势对比

单个看CBDC的优势，目前，在金融基础设施发达国家中，私人数字货币以及银行的快捷支付同样可以具有高效、低成本以及可监管的目标。此外，加密货币已经很好的满足了隐私性的要求，因此，在这几个点上CBDC尚未相对于其他的支付方式具有显著的优势。

而现代货币政策的传导渠道依赖于央行—商业银行的二元机制，如果央行还需通过从中央银行—商业银行等金融机构和金融市场—企业、居民等非金融部门的传导渠道来影响市场对于利率的预期，在不改变这种结构的前提下，CBDC不会显著影响货币政策。

对于CBDC来说，发行CBDC后将会对这类货币造成的影响需要评估。在私人数字货币已经存在并彼此竞争的情况下，支付的便利程度已大大增加，再加上央行的快捷支付系统，CBDC仅作为一种可替代性的支付手段，如果没有承担其他的特性，例如货币政策的调控，获取多类数据，以及取代现金便于监管的前提下，CBDC的推出目前并没有显著的优势。

CBDC如何发挥出价值