双长阳逼空！沪指剑指3200，看空的还好吗？

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A股4月开门红，继上周五大涨近百点后， 周一（4月1日）上证综指放量收涨2.6%，刷新近一年新高；深成指涨3.6%收复万点大关；创业板指涨近4%。

市场成交持续放大，截止收盘，万得全A总成交1.04万亿元，较上日放大25%，也是本年第9次冲破万亿大关。

板块方面，热点遍地开花，农业领涨，板块整体上涨6.04%，较量机、教育、根基金属、化工等行业涨幅均跨越5%。

个股周全普涨，3497只个股上涨，185股涨停，市场..效应持续上升。

（图片来自Wind金融终端“市场情绪”910功能）

股指持续大涨的背后，外资经由陆股通渠道持续加仓，继上周五净买入逾百亿后，周几回度净流入，全天净买入资金达31亿元。

（图片来自Wind金融终端“沪深港通速递”功能）

不外，就内行情持续逼空的同时，本周机构概念却显现了较大的不合。

主流券商中，国泰君安证券、中金公司、招商证券对后较乐观；申万宏源证券、海通证券和天风证券偏郑重消极。

国泰君安李少君：果断看多，独一一个短期看多盈利的剖析师，同时看多泉币政策。认为独门调研显露经济比人人想的好，盘整后大涨意味着对业绩和泉币政策的预期批改。

中金公司认为市场依然积极可为。其剖析透露，考虑到当前市场估值仍低于汗青历久均值，投资者仓位并没有极端高，稳增进政策基调仍在陆续，我们认为尽管市场波动不会小，但整体依然积极可为。后续存眷政策动态、信贷宽松的持续性以及对稳增进的结果，此外中美商业磋商的究竟、欧美经济数据等也值得存眷。

招商证券认为焦点逻辑不在根基面，而在举止性。持续看多、喊出回调则是加仓良机。认为举止性裕如没有削弱、而在增强，4月主逻辑是经济数据下滑导致宽松预期升温+科创升温。

而申万宏源证券则认为，消费苏醒的预期“由点及面”，新的乐观预期正在形成，市场总体处于顶部区域的判断不变，但市场仍有能力对新的积极身分做出反映，短期仍将连结余温尚存的状况。我们依然认为，2019 年根基面预期“前高后低”是也许率，经济苏醒预期临时无法有效形成才是中性假设。这种情形下，短期消费会好于周期。同时，跟着行情的演进，当几乎所有人都在商议全年经济苏醒时，反而或者意味着市场再次变得危险。

天风证券亦认为盈利身分最为焦点。4月先强后弱，先强的原因是市场或者误读PMI数据导致过度回响，后弱是认为4月中旬起头，市场缺乏估值持续扩张的动力（依靠降息，但降息需要性不足），届时指数层面或者以调整为主。

认为后续估值提拔需要比及6月，6月前后科创板开板对市场的带动效应；4-5月盈利和经济数据再次回掉队，对信用扩张（包罗社融和降息）再次发力的预期。

海通荀玉根透露行情将持续震动，波动性放大，并且也许率回撤幅度增加。原因是盈利旌旗未集齐，牛市还在波动较大的产生期。

市场新高后，机构多空不合较为显着。对此，Wind离别经由从市场整体市盈率、涨停股占比、证券化率、融资生意占比四个角度来权衡今朝市场的热度。

1、 市盈率

从当前A股整体估值来看，截止4月1日收盘，万得全A动态市盈率为18.05倍，仍处于汗青较低位四周。

从全球主要股指估值情形看，A股市场处于中游水平。万得全A最新市盈率低于标普500、道琼斯工业指数以及法国CAC40指数，而深证成指的25.65倍也远低于纳斯达克指数的市盈率。

2、 融资生意

从融资生意占比看，3月以明天均融资生意额占A股成交额的比重为10.2%，2013年以来融资生意占比最低为3.8%，最高为19.5%，今朝处于13年以来从低到高70%的分位，接近于 14/03-14/05 即牛市第二阶段周全爆发期的水平。

3、 证券化率

经由对照万得全A总市值与GDP的关系，能够看到在A股2002年后的两次绝对牛市行情顶部，资产证券化率都超越了100%（07年为140%，15年为100%），侧面反映了市场的估值水平。截止2018岁尾，该指标为54%，而汗青最低点为20%摆布。

4、 涨停股占比

从涨停个股数看，2019年3月以明天均涨停板个股占悉数 A股的比重已经接近4%，汗青上该比值接近或跨越 4%的月份均处于牛市中后期，如06/06、07/04-07/06与15/03-15/06。

财富证券认为，凭据汗青经验，判断牛市可否启动有四个主要指标，这四个指标并非缺一弗成。第一、市场的估值水平够低，意味着潜在收益率高；第二、市场的举止性充实，后续资金源源络续；第三、投资者的风险偏好上升，有新的政策利好、轨制盈余等；第四、企业盈利好转或许加快。知足三个根基就能够启动一轮牛市了，若是都知足的话，市场将有机会启动一波大牛市，对照典型的像2006-2007年的牛市。

今朝从情绪、估值、举止性等多个指标看，市场最消极的时候也许率已经由去，市场已经也许率进入牛市初期，但履历过一季度的快速估值修复后，二季度A股也许率迎来震动整顿，全年将呈现震动上行的趋势。具体行业设置方面，对峙牛市脑筋，总体倾向攻击。

综合来看，今朝市场对举止性和风险偏好的改善都不存在太大的疑问，遍及担心的是宏观经济及企业业绩问题，而二季度是业绩证伪期，内行业设置上这点需要重点存眷，当前时点，我们更看好大金融、大基建和大制造，建议超配非银行金融、建筑装饰、汽车、国防..、TMT 等。