这家公司上市次年业绩“变脸”大亏，广宣费猛增未能阻止主业颓势！

上市第二年，女装公司拉夏贝尔陷入广宣推广费大增而业绩  “变脸”大亏的境地。4月11日，拉夏贝尔因2018年年报业绩收到上交所问询函，背后是拉夏贝尔客岁广宣费猛增近70%，但主业却显颓势——营收、营业利润、扣非净利润、净利润等均欠安甚至大亏数亿元。

3月29日，拉夏贝尔发布了一份并不睬想的年报：2018年实现营业收入101.59亿元，同比增进13.08%;实现归属上市公司的净利润-1.60亿元，同比削减132%;实现扣非后归母净利润-2.45亿元，同比削减164.43%。

这意味着2017年9月上市的拉夏贝尔，上市次年业绩显现“大变脸”。2017年拉夏贝尔业绩小有下滑，但究竟盈利4.99亿元，扣非净利润也达到3.80亿元。业绩“大变脸”的背后，从2018年年报能够看到，拉夏贝尔昔时告白宣传推广费显现猛增，从2017年的2727.90万元大增69.24%至4616.80万元。

昨日，大同证券剖析师刘云峰向公共证券报记者透露，对于大消费范畴企业而言，广宣费用是主要..手段，但倘若企业经营存在问题或竞争力已然不济，高额或猛增的广宣费用纷歧定能给企业换回对等的收入和利润，反而轻易打了水漂只听个响。是以，广宣费用可否良性助力企业营收、净利润增进，很大水平上折射了企业主业近况和经营水准。

记者进一步查阅年报发现，拉夏贝尔客岁经营网点数量净削减179个，并且较上年按照总额法确认的营业收入甚至为同比下降2.58%，发卖毛利66.48亿元同比削减4.27亿元、平均毛利率由67.73%降至65.33%，营业利润吃亏1.52亿元、扣非净利润吃亏2.45亿元。也就是说，拉夏贝尔猛增的广宣费用未能阻止主业的颓势。

拉夏贝尔旗下五大女装品牌客岁发卖也遍及欠安。客岁年报显露，公司五大女装品牌共实现营业收入81.76亿元，同比削减4.7亿元，下降5.44%。个中，LaChapelle和Puella两个品牌首要因为专柜门店数量较多、受到百货渠道下滑的影响，发卖收  入 分 别 同 比 下 降  11.94%、13.35%。LaBabité和7m发卖收入离别同比下降1.26%、0.68%。只有Candie‘s收入增进23.04%。

对于包罗广宣费在内的发卖费用比率上升原因，拉夏贝尔在年报中称，首要因为线上..推广历久待摊销费用摊销、商场费用及物流运输费用增加。收入下降上，公司称受到消费增速放缓、实体店客流下降影响，如2018年下半年公司直营门店发卖低于预期，线上发卖增速也显着下降，百货专柜收入也持续下降，如2018年百货专柜收入48.93亿元，同比下降7.02%。至于毛利率下降，公司称首要是因为平均发卖扣头下降以及往季产物发卖占比增加所致。

不外记者注重到，拉夏贝尔同业业上市公司中，朗姿股份、维格娜丝今朝已发客岁年报，两家公司营收离别增进13.10%、20.34%，而营业利润、扣非净利润均为增进，前者为29.22%，后者为14.84%。与拉夏贝尔毛利率显着下降分歧，朗姿股份、维格娜丝根基与2017年持平，朗姿股份稍微提高0.6个百分点，维格娜丝则略降0.64个百分点。

广宣费用投入上，维格娜丝客岁为4805.54万元，与2017年的4577.99万元相差不多。朗姿股份客岁广宣费用1.32亿元则较2017年的5445.70万元增进跨越1倍。不外，从发卖时代费用率看，拉夏贝尔最高，客岁为64.75%，显着高于朗姿股份和维格娜丝的57%摆布。

昨日，公共证券报记者就公司按总额法确认的营收和毛利率下降，营业利润、扣非净利润上市第二年为何突变大亏，以及广宣费大增却未能有效鞭策收入、净利润增进的原因等问题致电拉夏贝尔，但公司德律无人接听。

本周大盘呈现冲高后震动回落的走势，周一沪指最高冲至3288.45点，当日沪市成交额冲破5000亿元;随后股指一连缩量调整，稀奇是周五，沪市成交额不足3000亿元，为近期地量。对于下周市场，业内子士认为，跟着一批前期强势股见顶回落，题材股有降温迹象，短期应规避涨幅过大的题材股的风险。

本周大盘冲高回落，一方面是受到部门题材股调整拖累;另一方面，权重股走弱对大盘照样影响很大的，稀奇是白酒、化工板块。

周三，贵州茅台股价最高涨至951.90元，创出汗青新高，这也离部门机构展望的方针价1000元只有一步之遥。随后几天，贵州茅台缩量调整，这也使得白酒股缺乏了上涨龙头。尽管茅台将来股价仍有或者走高，但业内子士认为，白酒股的价钱已经未便宜了。

本周二，五粮液股价创出110.13元汗青新高，厥后股价同样大幅回落，周五收盘报99.62元。海通证券一剖析师认为，五粮液股价立异高并不新鲜，新鲜的是该股周二尾市的大幅拉抬至几乎最高价收盘，似有机构诱多之嫌。

化工股本周初大幅冲高，但随后显现大幅调整。龙头股浙江龙盛无疑是风向标。该股短期内一连大幅上涨后高位抛压显着加重。此外，公司两位董事的减持通知也让市场“镇定”不少。4月11日晚间，浙江龙盛通知称，公司董事阮兴祥规划15个生意日后的6个月内减持不跨越500万股;董事、副总司理兼董秘姚建芳拟减持不跨越216.37万股。

本周，尽管市场显现调整，但指数波动幅度并不大。从每日个股示意来看，涨停个股虽不少，不外，令人担心的是，两市跌停个股近期显着增加。

周五，两市跌停个股多达24只，在近期对照少见。剖析这些跌停个股不难发现，它们多是前期强势股。如联环药业，该股周三、周四“一字”涨停，周五却低开后跌停;世龙实业周一至周四一连涨停，周五跌停。此类的案例不在少数。

南京一职业投资者黄亚弟敷陈公共证券报记者，题材股短线大幅拉升后也面临出货的问题，在市场情绪欠安的情形下，不少主力会选择“跌停式”出货手法，究竟他们的持仓成本很低。考虑到投资者短线追高意愿不足，眼下应重点提防题材股杀跌风险，稀奇是累计涨幅过大的品种。

市场短期显现调整，题材股分化显着加大，业内子士认为，规避短期风险同时，可持续存眷仍在底部的股票，稀奇是有业绩撑持，成长性精巧的品种。

国泰君安证券高级司理薛师长敷陈公共证券报记者，本周大盘冲高后显现调整，但大盘仍在上升趋势中运行，中线仍有频频震动走高的机会。四月中下旬，投资者可属意蓝筹股业绩流露情形，稀奇存眷一季报增进的品种。从今朝预流露情形来看，一季报预增的品种包罗生物医药、汽车、券商等。

南京一职业投资者胡俊认为，本轮行情中各个板块根基都有所示意，指数快速上涨之后，下面或者进入震动整顿期。“五一”假期临近，投资者可逢高兑现手中浮盈。近期市场轮动加速，投资者应多存眷股价仍在底部区域的品种，板块方面可跟踪汽车、农业、电力等。

国联证券剖析师张忠认为，近期市场在创出年内新高后持续回调，虽政策回暖迹象显着，搀扶民企、引入场外资金政策持续出台，但股指快速上涨后估值根基合理，伟大的获利盘、解套盘需要消化整顿。本年以来，已有逾600家公司发布减持规划，给市场带来较大压力，后市可存眷金融、电子、通信等价格与成长兼具的板块。

本周大盘呈现震动回落的走势，受到部门强势股大幅调整拖累，市场短期调整压力慢慢加大。本周上证综指下跌1.78%，深证成指下跌2.72%，沪深300指数下跌1.81%，公共30指数下跌4.30%。

30成份股本周上涨的是赣能股份、恒源煤电、特变电工、片仔癀，涨幅离别为7.14%、2.81%、0.82%、0.04%;跌幅方面，优德周详、浙江龙盛、大商股份、大参林跌幅居前。

值得一提的是，赣能股份本周上涨逾7%，作为二线蓝筹股一员，公司今朝仍在底部区域。赣能股份近日通知称，公司一季度预盈7366万元—9799万元，同比增进225.76%—333.35%。一季度公司所属火电、水电厂发电量较上年同期增加，公司营业收入增加，同时所属火电厂燃煤单元单子成本同比下降。

前期强势股浙江龙盛本周冲高后大幅回落，因为该股前期累计涨幅较大，短期调整也在情理之中。

国投电力经由国度斥地投资集体资产的陆续注入，取得了雅砻江水电、国投大朝山等焦点电力资产，2013年起水电超越火电成为公司最首要的装机起原。跟着湄洲湾二期、北疆二期4台百万机组的投产，公司火电规模跃升至1575.6万千瓦，装机构造也获得优化。截止2018岁尾，公司洁净能源装机占总装机的比例为53.67%，个中水电装机规模占总装机的接近一半之多。

公司火电机组以高参数、大容量的进步燃煤机组为主，无30万千瓦以下机组，百万千瓦装机跨越控股火电装机容量的一半，带动平均供电煤耗逐年下降。从2018年前三季度来看，电量大增是拉动公司火电盈利改善的首要身分。