全球投资人都在看！2019巴菲特股东大会上透漏的18个投资机会！

巴菲特认为，作为苹果的最大持股方，公司对苹果十分写意。然则今朝来看，苹果的股票照样太贵了，对外界而言，所看到的是苹果公司的股票一向增涨。但如许的上涨对伯克希尔持续投资是有危险的。

巴菲特透露，今朝，伯克希尔·哈撒韦已经在将来3年里授权了750亿美元的投资额度进行对苹果的持续投资，对于苹果办事层面的转型，公司已经在着手研究。

芒格则透露了本身对苹果的支撑：“我的家人都拥有苹果产物，持有苹果股票是功德。”此前，芒格曾提到，投资苹果是对错过谷歌如许的互联网巨头的一种填补。

伯克希尔有A股和B股。哪个会回购更多？

巴菲特称，若是买很大量的话，会在B股上买更多，买B比A或者性大。生意B股的量一向对照高。芒格称，不管A股照样B股都没紧要，进展股票不会被显着低谷或高估。

有人向巴菲特提出若何对待中国金融业扩大开放，以及是否将来在中国投资新买卖的问题。

巴菲特透露，中国是个大市场，我们喜欢大市场。在没有中国新的扩大开放政策时，我们就已经在接触中国了。伯克希尔已经在中国做了好多，然则没有做充沛，将来15年内或许会做一些大的布置。

芒格透露，整体来说事态在好转，中美两国相处融洽很主要，若是不克相处融洽其实很愚蠢。

在回覆一位来自上海的股东关于5G时代的投资偏向时，巴菲特透露，伯克希尔没有所谓焦点能力。我们让子公司本身斥地5G或许任何一个科技方面的行业。公用事业、液化自然气、铁路都包含在内。我们有更多工作人员对各方面很认识，并且独具专业理念，我们没有中央集中式运作体式。芒格则称，我对5G不太认识。但我对中国有所认识，做了一些研究，我们曾在中国买了些器材，我估量我们会买更多。

在本届股东大会上，巴菲特还谈到了..，并陆续了股东大会前接管媒体群访时的否认立场。2018年巴菲特曾说..等数字泉币是“老鼠药”，会迎来欠好的终局。2019年巴菲特仍没有改变设法，认为数字泉币的价格跟本身夹克衫上的一个扣子差不多代价。

巴菲特透露，..投资运动从新点燃了他看到人们在拉斯维加斯赌钱的感受。这两件事都让他对本身可以在一小我们知道本身或者会输的时候进行投契的世界里..布满决心。

一个孩子问巴菲特和芒格最有趣的小我投资是什么？

巴菲特回应：“当你从它们身上挣到好多钱时，它们老是会更有趣。”

巴菲特回忆，有一次我买一个做LED公司的一手，也许每一股50—100美金。我去到路易斯安那州，作为一个股东一路打野鸭，有人不小心就打到了地下的油管，把油管打爆了，那些油都涌了出来。他们如今似乎还在发售股票，也许100—200美元一股。这或者是对照有意思的一个经验。若是他们保留了其时的股票，这个股票如今或者已经更高了，但他们把股票后来卖给了一个石油公司。

巴菲特透露谁人时候没有太多现金，我是从我老婆那儿借了一些钱。

查理•芒格在谈到小我投资时候透露，当我很小、很穷的时候，有一次我买的一只股票很快涨了30倍，但我在它涨5倍的时候就卖了，这是我平生傍边最愚蠢的决意。所以，人人应该感觉若是你们比我做得还好的话，你们真的应该高傲。

问题：内布拉斯加家具公司，今朝家具行业面临竞争，用网上模式，是否能够增加发卖？

巴菲特说，家具店生领悟持续下去，运营和规模都在扩大。然则也在络续蒙受损失。如今市场看，像亚马逊这种公司的成功，越来越多发卖商也进展有一天会雷同地获利。家具方面也有网上是在发卖，奥马哈本地我们网上销量最大，很大一部门是网上下单，到实体店提货。也由此感触顾客偏好。今朝，整个家居行业低于我们预期：如今更多人甘愿租房，这影响到了家居市场。

芒格说，认为会比大多数家具商做的好，运营很棒。零售店订价会做的更好。

巴菲特和芒格求全，今朝在州和联邦当局基金中，举止性较差的基金正受到迎接。在曩昔十年中，追求收益率的养老基金向高收费的私募股权基金和对冲基金注入了数十亿美元。

“我不会对所谓的另类投资感应兴奋。”巴菲特说。

他视察到宽松的债务、高额的费用、锁按期等身分是一种风险，并引用故里奥马哈公立学校的养老基金作为例子，来讲述另类投资若何导致失败。

巴菲特说：“我们已经看到，私募股权基金提出的一些建议，其回报实际上并非以我认为老实的体式较量。若是我创办养老基金，我会非常郑重地考虑基金在向我供应什么。”

有人提问，伯克希尔对亚马逊的投资令人诧异，是否代表将来20年伯克希尔的投资哲学将从价格投资转向？因为投资亚马逊并不像是“别人贪婪时我惧怕”的做法。

巴菲特透露，上个季度伯克希尔两位投资司理中有一人买入了亚马逊，但仍秉承了价格投资的理念。价格投资中的“价格”并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是否是投资者懂得的买卖、将来的成长潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。他相信，两位投资司理将来做对的次数会跨越犯错误的次数。

芒格增补称，他与巴菲特都不是最有天真性的人，也有些悔怨没有抓住极端成长的互联网趋势。是以他不介意投资亚马逊，之前他和巴菲特没有更好地识别并投资谷歌，已经很遗憾。

关于伯克希尔内涵价格，保险公司在较量内涵价格时是怎么做的？

巴菲特：保险公司买卖给了好多保险浮存金，这是有历久性的，有上下升沉或者。有1200多亿美元浮存金。这块买卖在伯克希尔中是最值钱的，对保险买卖非常写意，不会卖这块买卖。不会对保险买卖的内涵价格给具体数值，或者比你想的要高。保险买卖很有口碑，都邑给客户补偿。不需要从另外公司买再保险，能够用保险浮存金自行投资，这比好多另外保险公司更有效率。

有人问及是否担心特斯拉进军车辆保险买卖。上个月特斯拉CEO马斯克公布，将为其美国电动汽车供应汽车保险规划，并称因为用户数据更多，订价方面比传统车险企业更有优势。

巴菲特对此并不透露担忧，之前好多公司都测验过进军车险范畴，但一个汽车公司进军保险买卖成功的或者性，就比如一家保险公司起头进军汽车范畴。车险行业并不轻易经营，对于保险买卖来说，更担心之前提到的最大竞争敌手Progressive公司，而不是任何其他的车险公司。

巴菲特透露，长途信息处理（Telematics）也已经在保险商中普遍使用，不确定一家汽车公司是否在这方面更有优势。更况且，新车保险毛利率6%，已经没有太多盈利空间。特斯拉等企业的进军会是敌手，但不会破坏整个汽车经销商的买卖。不是推翻性的威胁，但切实会形成威胁。

一位剖析师提到，对于波音公司737 MAX航行员没有接管充沛..，有好多指摘声。这是否会增加对伯克希尔旗下FlightSafety的需求，因为该公司负责..航行员。

巴菲特说没有。FlightSafety首要..公司航行员，好比NetJets的航行员。

有一个年青年头人问及，巴菲特和芒格今朝认为人生中最主要的是什么？

巴菲特玩笑称，首先，他进展本身和芒格可以活更久，然则时间和爱是用金钱买不到的，也是最主要的。他非常幸运能够在生活中掌握本身的时间，也有充沛的金钱做本身想做的事情。他和芒格可以做不受肉体衰老水平限制的工作非常幸运。芒格也认为，最主要的是做本身想做的事情。

同时，巴菲特再一次强调了生在美国很幸运，相符他一贯对本身投资生涯的评价。

一个9岁的小同伙提问，今朝好多全球领先的公司都是科技公司，发生了好多有力..，例如美国的亚马逊、谷歌、Facebook和亚马逊，以及中国的阿里巴巴和腾讯。这些企业都有宽广的护城河、强劲的品牌和有实力的企业家向导。伯克希尔是否应该多投资一点领先的科技..公司？

芒格称，他的谜底是“或许吧”（maybe）。巴菲特透露，我们喜欢护城河，喜欢占有市场主导地位的公司，若是科技公司的确能竖立护城河的话，会非常有价格。但我们照样不会本身来投资看不领略的科技股，会雇佣投资司理来投资，因为他们更熟悉这一范畴。

巴菲特称，伯克希尔的投资原则没有转变，有些公司已经损失了护城河，有的公司将来会很有前景，我们会持续判袂这些有强劲护城河的公司，会拓展公司的决心圈（circle of confidence），但也会待在本身的能力圈了。尽管这有时候会犯错误，但我和芒格不会冒然进入一个新范畴，仅仅因为别人敷陈我们要这么做。我们或者会雇佣10个完全专注于新范畴的人来投资。

有人提问，如何可以最好地复制你们的成功，然后打造你们的焦点竞争力？

巴菲特透露，我会做非常普遍的阅读，测验认识哪些生意是我有更多的专业常识和懂得能力，或许会和我的竞争敌手有些纷歧样。我也同样会看哪些行业是我不太懂得的，然后竖立我本身如许的投资组合，也要找到如今我的焦点竞争力在哪里。

芒格：如今最常规的体式就是慢慢地收窄你的专业局限，实现精美的专业化。

有人问及，伯克希尔持股91%的伯克希尔能源公司是否想要投资在高速成长的项目中。值得注重的是，曾经担当伯克希尔能源买卖CEO、2018年1月升任主管伯克希尔所有非保险买卖的副董事长Greg Abel被巴菲特点名谈话。此人也或者接任巴菲特成为下一任伯克希尔董事长。

Greg透露，伯克希尔能源买卖已经专注于投资在爱荷华州的可再生能源项目，今朝正在追求更多在美国西部的公用事业公司投资机会，不外今朝这些项目成长迟缓。例如PacifiCorp公司在2008年就规划增加更多的可再生能源项目，直到今朝才起头扶植第一期。

一位年青年头的妈妈带着本身仅11周大的宝宝列入巴菲特股东大会，她想知道巴菲特若何对待主动化和暂时的外包雇佣增加，对工资与..都不错的全职工作影响。

巴菲特和芒格都透露并不担忧主动化对人力工作的侵蚀。巴菲特透露，若是对一个200年前的人说，有90%的农业岗位将被覆灭，对方会感觉糟糕透顶。然则时代总会转变，企业想尽法子提高效率，或者用主动化来庖代人工，但美国的经济轨制总能找到机会来雇佣更多人。巴菲特认为，这个系统曩昔运行精巧，今后也会持续下去。

关于若何寻找好的生意。有剖析师问道，伯克希尔是否应该更积极地去寻找生意，而不是等着别人来德律。

巴菲特透露，Ted和Todd两位基金司理，有去寻找合适的生意。伯克希尔只会购置那些进展被伯克希尔持有的公司。平日，伯克希尔不会给出最高的价钱，但会给公司承诺，能够让他们的治理层连结原样，也不会出售。这些是另外买家不克包管的。

芒格透露，加倍起劲寻找生意不会匡助伯克希尔，因为并不贫乏生意机会，贫乏的是按伯克希尔进展支出价钱而杀青的生意。巴菲特称，我们能够在来岁花掉1000亿美元都不成问题，但问题是，若何伶俐地花掉这些钱。

有人问道，伯克希尔将来示意与SP500的对比。

对此，巴菲特称并不知道是否能够超越标普500。只知道会把股东的钱和本身的钱一致看待，会把本身的财富和伯克希尔买卖绑定，对于任何或者会大幅损害价格的事情都邑小心。若是伯克希尔零丁持有股票，那么示意会不如SP500，因为两者面临的税收分歧。

有人问道，伯克希尔体量宏大，会影响将来回报率吗？

对此，巴菲特和芒格都认可体积过大或者危险盈利能力，公司生怕不如曩昔那样能发生同样的复合收益率。不外巴菲特认为，伯克希尔比以前所处形势更好，除了体积过大是个瑕玷。

芒格透露，我们从很小的公司做起，如今体积变大增速略有迟缓，这并不是什么悲剧。

近日新闻显露，伯克希尔承诺将向美国第四大油气公司西方石油(Occidental Petroleum)投资100亿美元，为西方石油收购Anadarko石油供应资金。

巴菲特透露，他不认为这将是他雷同的最后一笔金融生意。他进展下一笔生意规模能够跨越100亿美元。近年来，伯克希尔吃力吃力寻找好的生意机会，以将手头大规模现金投资出去。巴菲特称，若是合适的生意机会到来，伯克希尔做好了预备。好比，周五下昼给他德律，他们周六会面，周日就把这笔生意谈成。

巴菲特给了些许西方石油这笔生意的细节。巴菲特给律所Munger Tolles & Olsen的律师Ron Olsen德律，确保不会有辩说。巴菲特示知对方，这笔生意需要在周一晚上完成。西方石油公司将同样的内容示知了垂问Cravath, Swaine & Moore。这笔生意双方都很有动力，把悉数需要的人力都投入到工作傍边。西方石油公司的董事会周一会面，核准这笔生意，如许他们在周二公布了相关新闻。

一位来自中国11岁小同伙则提出了关于投资与人道的深刻问题。他说：“巴菲特师长其时提到，你年数越大，你越来越懂得人道。你能不克在这方面给我们讲一讲你究竟学到了什么，你感觉人道的这些差别怎么能匡助你做更好的投资？”

巴菲特透露：“这个问题应该芒格回覆更合适，跟着年数越来越大，我的身体状况已经大不如前了，若是如今让我去考美国的SAT,或者没法子拿到我其时20岁时的成就，这会是让我非常尴尬的一件事情。但我们需要懂得，这是人类必然会履历的行为阶段，人老了意味着我们有了更多的阅历，具备解读人道的能力，这些常识不是从书本上得来的，而是经由履历获取的。我们并不是人类行为方面的专家，只是因为我如今对人道行为有着比以前更灵敏的视察。”

芒格则套用方才作古的新加坡‘国父’李光耀的一句话回覆：“看看什么是行之有效的，然后去动作吧。”

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