汉能薄膜：明年再不复牌或被取消上市地位

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自2015年5月股价被“腰斩”之后，汉能薄膜（以下称“汉能”或“公司”）已经停牌了三年时光。停牌之后汉能另辟蹊径，转换战略，取得了良好的效果。从2016年中报扭亏为盈开始，早日复牌成为了汉能的第一要务。根据汉能在今年4月发布的公告，证监会对汉能提出的“两大复牌必要条件”（ 第一个条件，是完成证券及期货条例【第571章】第214条之民事程序【第214条程序】及证监会寻求法院命令；第二个条件，汉能薄膜必须发布一份全面的财务报告，对公司的业务、资产、负债、财务绩效和前景等资料做出详细披露），汉能已经全部达成。关于第二个条件，汉能虽然在4月向香港证监会提交披露文件，但证监会显然还需要对该文件进行审核，所以汉能虽然满足了证监会的两大条件，却并没有立刻复牌。但无论如何，汉能从今年4月份起进入到了复牌的关键时期，随时都有可能迎来复牌。

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但是在这复牌的关键阶段，却出现了一些小插曲。近段时间汉能集团因为“强制员工购买理财产品”而广受质疑，虽然汉能集团一再发布声明辟谣，但是这件事情的存在一度让人忽略了对汉能复牌进展的关注。

近日有报道称，汉能已经提交了复牌申请材料，正在等待相关部门的审核，最快或8月20日前将有新进展披露。

复牌再获进展

自今年4月按要求提交相关文件开始，汉能离复牌就只差一步之遥。如今4个月已经过去了，汉能的复牌事宜终于再获进展。近期汉能在“根据上市规则就修订除牌架构的过渡安排”公告中表示：根据证监会与本公司之讨论，证监会对本公司提出两个复牌的必要条件，第一个复牌必要条件，公司已经在2017年9月4日完成。至于第二个复牌必要条件，公司已经将披露文件提交至证监会。目前公司正在就证监会对披露文件提出的一些问题及关注事项回应解答；然后将会提交到证监会董事会审批，让证监会根据证券市场上市规则第9条，作为考虑对本公司之复牌申请。

由公告可知，目前汉能正对文件中的一些问题向证监会进行解答，可见汉能在4月份向证监会提交的文件已经处于审核的末尾阶段，而一旦审核通过，证监会将根据证券及期货规则中的“证券市场上市规则”第9条，正式考虑汉能的复牌申请。

如此说来，汉能在8月20日前将有复牌进展或许是一个大概率事件。值得一提的是，汉能还在公告中提到，根据相关规定，如果公司不能在2019年7月31之前完成复牌，联交所上市部将向联交所上市..建议取消公司的上市地位。

汉能在公告中表示，由于上市规则修订除牌架构，已于2018年8月1日生效。公司董事会宣布及通知公司股东及潜在投资者，该修订除牌架构的过渡安排将适用于公司。

即：由于在上市规则修订除牌架构生效日期之时，公司股份停牌已经超过十二个月，倘若股份自生效日期起再连续十二个月继续停牌，则联交所可根据上市规则第6.01A(2)(b)(ii)条，取消公司的上市地位。

倘若公司于二零一九年七月三十一日期限届满之前，未能恢复本公司股份之买卖，联交所上市部将向联交所上市..建议取消公司之上市地位。

简而言之，汉能由于已经停牌超过了12个月，所以触发了今年8月1日生效的“上市规则修订除牌架构”条款，所以自8月1日起，如果汉能继续停牌超12个月，那联交所就可根据相关规定取消汉能的上市公司地位。也就是说，如果2019年7月31日汉能还没有复牌，那将面临被强制退市的困境。

不过就目前汉能所透露的信息来看，不出意外的话，该公司在今年完成复牌的概率非常大，应该不至于出现到明年还无法复牌的现象。目前汉能对复牌看起来已经胸有成竹，但是复牌之后所面临的严峻形势他们有所准备吗？

福祸相依

汉能股价“腰斩”，进而停牌的2015年，正是我国光伏产业从回暖到快速发展转变的一年，此后在2016年-2017年的时间里，我国光伏产业迎来了前所未有的鼎盛发展时期。而汉能即将复牌的今天，光伏产业已经因为“531”新政的发布迎来了寒冬期，大批企业都在这突然而来的寒冬之中瑟瑟发抖。汉能选择这种时候复牌，到底是福还是祸？

保利协鑫一度准备将江苏中能的51%股权卖给上海电气，以期获取资金；隆基股份甩卖光伏电站，近期正准备配股募资39亿元；通威股份公开发行50亿元的公司债券……从近段时间各光伏企业的新闻可以发现，目前几乎每个光伏企业都在想法子凑钱。在这一场近在眼前的寒冬面前，大家都在储备粮食，而能让光伏企业度过这场寒冬的“粮食”就是资金。

而根据汉能财报，2017年汉能薄膜营收61.47亿港元，净利润达2.61亿港元，净利增长为3.7%。咋一看这财务数据似乎尚可，但对于薄膜光伏界“独角兽”一般的存在，2.61亿港元的营收实在有点差强人意。相比之下，同为光伏巨头的隆基股份在2017年实现35.65亿元人民币的净利润，通威集团实现净利润20.12亿元人民币。由此可见，汉能虽然在近年来实现了扭亏为盈，但是企业整体的盈利水平却并未达到业内一流的水准。在这种情况下，汉能还有多少资金来应对接下来的产业寒冬？

更为让人担心的是，虽然已经过去三年，但是汉能当时的股价为何“腰斩”依然是一桩悬案。据汉能集团实控人李河君表示，汉能薄膜遭到了恶意做空。假如汉能在近日复牌，汉能是否会再次受到做空势力的“青睐”？这谁也说不清。而在“531”新政之后的光伏寒冬期，在所有光伏企业都市值大降的情况下，汉能复牌之后的股价也堪忧，再联系近日汉能陷入的各种“资金短缺”猜疑，大部分人或将持观望态度。综上，汉能一经复牌，面临的或许是市场的冷漠。

但是无论如何，汉能复牌也有它积极的一面。首先汉能本身所倚仗的太阳能业务并不以光伏电站为主，而“531”新政主要影响的是那些需要补贴的光伏项目。所以总体来说，致力于开发移动能源产品的汉能并不会受到“531”新政的直接影响，这对汉能的薄膜产业来说或许还是一个难得的扩展市场的机会。

另外，近年来汉能与奥迪、摩拜、北汽签订了合作协议，迎来了多个实力强劲的合作伙伴。如果汉能一经复牌，或将能够通过一系列的操作逆势获得融资机会。

整体而言，复牌之后，汉能一方面需要面临“531”之后低迷的市场环境，也要面临不被看好、复牌之后股价下跌、无法获得融资等风险；另一方面，如果操作得当，复牌也能给汉能带来久违的融资机会，进而获取发展机会。究竟汉能的未来将会怎样，我们拭目以待。

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