中金前哨：企业融资现状调研 • 川渝

川渝区域近年经济增进不错，但金融市场成长相对东部区域有差距。本地企业以间接融资为主，民间假贷不蓬勃。我们此次调研川渝区域几家规模在几千亿的中小银行，及本地的信任公司和部门小微企业。

多家银行均谈到，当前经营不再以扩张为首要方针，而是“稳”字当头。实际上，2018年受资管新规影响，中小银行扩表的速度已经有显着放缓，本年的包商事件则促使银行加倍正视风险排查。固然仅一家银行有对照少量的包商银行同业存单敞口，但所有银行均增强了举止性治理，包罗每周进行举止性汇总，提前存眷举止性缺口和到期债务，从规模、股权和区域等多方面从新开展同业授信评级等。

迄今为止，各家银行的举止性连结平稳，同业存单收缩对于银行欠债端的压力有所分化——既有银行已经恢复同业存单刊行且利率没有显着上行，也有银行透露包商事件后同业存单刊行变得非常难题。从我们认识到的情形来看，本年中小银行的总体同业欠债增进或者会显着放缓。

跟着欠债增进放缓，银行起头自动调整资产构造。一方面遍及不再续作较低品级的信用债，另一方面调整贷款投放。我们视察到以下几个现象：

►相符要求的小微企业融资成本有所下行。客岁以来监管起头量化审核大型银行的小微贷款买卖，促使大行快速进入小微贷款市场。为了包管市场份额，不少中小银行自动下降小微贷款利率至少10-20bp，同时尽量施展本身的优势，供应差别化的产物，例如线上审批提高效率、行使网点下沉买卖至更多农村区域等。从小微企业角度看，尽管融资成本下行，但他们也有本身的挂念：小微企业遍及抗风险能力不强，需要历久不乱的融资资金，若是银行仅仅是短期的“锦上添花”，后续或者会带来更多问题。

►民企融资或者仍然较为难题。与小微贷款分歧，监管对银行给民企的融资并没有设立硬性指标，而银行自身在成长民企贷款买卖上也对照郑重。2018年下半年以来，民企经营情况恶化导致部门贷款不良率有所上升，而在当前宏观情况不确定性上升的大配景下，银行更倾向于将资金投放至国有企业。

►竞争加剧反而使得银行贷款更多倾向于处所当局融资..。我们调研的中小银行原本以中小企业贷款和处所当局融资..贷款为主。小微贷款买卖受到挤压后，中小银行反而把更多资金投入到和处所当局融资..相关的项目中去。本年以来，几家银行的民众治理举措、水利、公用事业等行业的贷款占比均上升较快。但正如我们多次强调，处所当局债务已经高企，相关风险也值得注重。

大多数银行透露，川渝区域的房地产市场相对对照健康，且银行这几年对房地产企业斥地贷款的发放一向连结严厉的白名单轨制，根基上只与全国性的大型地产公司和内陆龙头公司合作，是以近期没有再度收紧。但另一方面，一些规模相对较小的房地产企业，有的甚至是在内陆尚处中上游的斥地商融资压力显着加大。这些斥地商此前首要依靠信任通道、国内外发债和ABS等渠道进行融资，但5月份以来，这几个渠道都受到了监管的限制，尤其是信任通道的窗口指导相当严峻。

一家产地较大的信任公司透露，此前已经起头的房地产项目有部门被叫停，本年或者都不会再新做地产项目。他们估计内陆绝大多数中小型斥地商资金链条鄙人半年会非常重要，但部门大型斥地商的融资前提反而会连结平稳。

本文摘自：2019年7月18日已经发布的《企业融资近况调研之四：川渝》

刘雯琪 SAC 执业证书编号：S0080517080001 SFC CE Ref：BIU684