从经济增长7%到汇率闪崩 土耳其是如何走到这一步的？(2)

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从2003年至今，土耳其的M2整整增加了24倍。图片来源：美国圣路易斯联储

建立在借外债和印钞票之上的大规模基建，注定十分脆弱，且难以持久。由于担心深层次的经济问题暴露出来，影响到自己的支持率，埃尔多安甚至将选举提前了一年半。

虽然过去两个季度土耳其的增速都超过了7%，但整体经济已经出现了衰退迹象。房地产建设已经触顶，很多建筑工程都已暂停。

随着与美外交危机再次引发里拉暴跌，土耳其迎来了自2001年以来最糟糕的经济危机。里拉大幅贬值将加大该国企业偿还外债的成本。目前，土耳其企业背负的外债已经攀升至创纪录的3280亿美元，约占GDP的40%。

为了减轻金融负担，一些土耳其大公司已经开始和债券持有人商量重组海外贷款之事。而一旦出现企业大量外债违约，必然会对整体经济产生影响，造成消费者恐慌、动摇国际金融市场的信心，甚至有可能导致土耳其金融系统危机，从而使其陷入长期的深度经济衰退。

埃尔多安会妥协吗？

分析人士指出，如果一个经济政策为了拼增速而忽视通货膨胀和金融市场，那最后的结果肯定是大规模违约、紧急救助，甚至是..。

不过伊斯坦布尔经济学家Atilla Yesilada认为，上述这种情况不会发生。在他看来，埃尔多安更像是一名将军，在发现对方弱点时主动攻击，一旦面临压倒性的劣势就会审时度势地后退。

但从此次暴跌开始到现在，埃尔多安还没有表示出与美缓和关系的姿态，也未应市场要求大幅加息。相反，土耳其还决定大幅提高部分美国进口产品的关税，此前埃尔多安还宣布将抵制美国电子产品，来回应美国的钢铝关税翻倍。

“他（埃尔多安）不会改革，也不会修建未来持续性增长所需的东西。但他自我保护的本能将阻止他让土耳其陷入一场危机。我们不会成为委内瑞拉，我们也不会成为中国。市场将决定我们能做什么，”Yesilada说。

但市场似乎已经给出了答案。虽然眼下里拉已经暂时止住了下跌，但一点风吹草动都能引发投资者大规模的恐慌，除了责怪美元强势和特朗普关税，埃尔多安也许还应该找找其它原因。