央妈降息，通胀高企，我们该何处安放财富？

11月5日，央行开展4000亿中期假贷便当（MLF）把持，中标利率3.25%，较上期下降5基点。

[转载出处：www.ii77.com]

是的，央行又降息了!再加上中美分阶段作废加税、人民币重回6时代、外资一连爆买等新闻，对投资来说可谓是重磅利好连连，然则我们的资源市场似乎并不买账。

以A股为例，11月5日，上证指数冲高回落，3000点再度得而复失，这是A股汗青上第98次冲击3000点失败，本年就三起三落，真是古有大禹治水三过家门而不入，今有大A股三过3000而不站！

接下来几个生意日，大盘更是一连调整！这让好多投资者感应茫然，财富该若何设置，市场究竟怎么了？

今朝来看，市场不买账首要是因为降息力度不及预期以及市场对通胀的担忧所致。

纷歧样的降息

说到降息，本年来，在中美商业摩擦络续升级的配景下，世界经济放缓压力愈发现显，全球央行掀起了降息的海潮，美联储也在8月、9月、10月一连降息三次。

而中国起头一向是用降准的体式放水，8月份央行改造贷款市场报价利率（LPR）的形成机制后才正式开启了降息，尽管比预期来的略迟，但这一轮降息是一种全新的模式，是一种改造式、市场化、渐进式、构造性的降息，是小幅度、高频率的降息。

一、央行推出LPR是为了逐渐替代贷款基准利率，与国际接轨，接近美国的降息模式，这是利率形成机制的改造。

二、央行先用降准来降低市场利率，指导贷款利率下行，疏通泉币政策的传导渠道，更相符利率市场化偏向。

三、8、9月1年期LPR各降低6BP、5BP，11月5日再次降低MLF把持利率5BP，这是一种频率较快、幅度较小的渐进式降息。

这种降息体式有利于央行治理市场预期，防止一步到位式的降息对股票、债券市场形成“洪水漫灌”，激发资产价钱泡沫，进而更好的维护金融不乱。

四、LPR分为1年期及5年期以上两个品种的降息幅度，一方面鞭策实体融资利率下降，另一方面贯彻“房住不炒”的政策，防止降息对房地产形成刺激。

飞上天的猪

10月份CPI同比上涨了3.8%，比9月大幅扩大0.8个百分点，显着超出市场预期的3.4%，创2012年2月以来新高，通胀压力进一步激发市场对泉币政策的担忧。

这一点我们仍然要从构造层面来剖析，10月CPI中，食品价钱同比上涨15.5%，个中，猪肉价钱仍是CPI上涨的焦点。

10月猪肉价钱环比上涨20.1%，同比上涨高达101.3%，同比涨幅刷新了汗青峰值，创下2005年稀有据记录以来新高。

猪肉价钱上涨影响CPI上涨约2.43个百分点，占CPI同比总涨幅的近2/3。如扣除猪肉价钱上涨身分，CPI环比上涨约0.1%，同比上涨约1.3%。

猪价上涨首要有四方面原因：

一、环保政策施压，各地制订了规定禁养区和区内污染养殖户搬迁规划，层层加码扩大化，一刀切；

二、规模化养殖升级导致散户大量退出，猪肉供给下降，但仍未改变我国散户养殖占对照高、规模化养殖率不高的款式；

三、非洲猪瘟导致多量生猪受到传染；

四、非洲猪瘟前，上一轮猪周期中储蓄的过剩产能逐渐出清完毕，新一轮猪周期已经启动，猪肉价钱存在内生上涨动力。

也就是说，这一轮猪肉价钱上涨是供给端的问题，不是泉币政策可以解决的，要从增加供给的角度来处理。

而在猪肉大涨的同时，非食品CPI却在持续下行，10月PPI同比跌1.6%，跌幅较上月扩大0.4个百分点，持续创近3年新低，这已是PPI一连4个月通缩。

将来，PPI持续通缩风险仍然较大。基建发力对PPI有拉动感化，但本年以来基建增速整体相对低迷，1-9月累计增速仅3.4%。

制造业投资受企业盈利下滑影响短期难有起色，消费增速受收入增速下滑、杠杆率上升等身分影响回落，中美商业战短期有所缓和，但中历久仍面临较大不确定性。

此外，本年房地产投资对投资起到主要拉动感化，但在“房住不炒”及收紧房企融资配景下，将来地产投资增速也许率显现较显着的下滑。

所以，若将来基建增速不克显着增进，则PPI仍有或者持续下滑，通缩加剧。

如今市场遍及担忧的是泉币政策会受通胀压力而难于进一步宽松。

当前CPI和PPI背离愈发现显，拿掉猪肉满是通缩，而且CPI高企是受猪肉供给端的影响，而非泉币现象，所以如今的首要矛盾不是通胀，而是通缩！

从央行层面看，自8月以来已经有三次降息。个中，11月5日这一次是下调MLF利率5BP，除金融危机时期以外，这是央行汗青上第一次在CPI破3的情形下降息。

固然降息的幅度很小，但这在很大水平上平抑了市场对于猪肉通胀的惊恐情绪，传达了清楚的稳增进的政策旌旗。

Hold不住的GDP

本年以来国内经济增速持续承压，前三个季度的GDP增速离别为6.4%、6.2%、6.0%，放缓趋势显着。

这不，11月11日央行发布了10月最新的金融数据，新增人民币贷款6613亿，同比少增了357亿；社融规模增量为6189亿，比客岁同期少1185亿。环比来看，新增人民币、社融跌幅达到70%，堪称断崖式下跌。

新增贷款和社融同时下滑，意味着企业不想借，银行不肯借，也就是对将来没决心。

一方面，经济的确面临压力，实体企业投资意愿孱弱；另一方面，银行不“愿”借，是因为房贷压缩太厉害！深圳都被逼出大招了，调整通俗住房“豪宅线”尺度，也就是在松口了；一线城市的调控，岂非要慢慢放松？

记得客岁10月社融环比大跌，高层立即出台不乱办法，本年反而静默了。这应该是在等一个究竟，就是中美正式签署第一阶段的和谈。只要正式签署文件，并确准时间表，接下来一定会有提振办法出台的。

我们2019年GDP的增速方针是6-6.5%之间，最终实际的增速应该不会低于6.2%，因为低于这个值我们就不克完成十三五规划的总体方针，所以，将来稳增进仍是焦点。

无处安放的财富

总的来说，今朝经济下行压力山大，CPI达到3.8%，数据上看切实有通胀压力，但实际上倒是通缩，央行也是首次在CPI高于3%、通胀预期高企的情形下降息，释放了积极旌旗，以不乱市场预期。

究竟全世界都在放水，我们的政策也不克被二师兄所绑架，这会影响经济苏醒的节奏！将来，在中美第一阶段和谈正式签署后，或有更大的动作，进一步增强逆周期调节的力度。这无疑利好A股！

这么看的话，权益类资产仍然是不错的财富安放地！