震荡行情选股为王，对话华宝基金选股专家光磊

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2020年，市场如同坐了过山车一般跌宕升沉，受疫情影响大跌后，指数有过一波凶猛的攻势，可近期受到新冠病毒舒展的影响，国外市场纷纷起头震动，A股也是呈现盘整的趋势。
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投资权益类产物的同伙，总会体验人生的“至暗时刻”，不外若是你是用的是闲钱，而且有中历久投资目的，当下的机会其实更大。平日，在股市大幅调整的时候，也是你收集廉价筹码的好机会，别人惧怕时你贪婪，将来反而会收获不错的投资功效。

然则，此时此刻，老母舅更建议人人投资基金，而不是本身去买股票。究竟，如今是构造性行情，这种情形下，通俗投资者几乎弗成能“闭着眼睛..”，而要经由一己之力选股的难度显然很大。但对于具备较强投资能力，尤其是选股能力的基金而言，则意味着不小的机会。

日前，老母舅有幸和华宝基金旗下基金司理光磊师长，进行了一次对话。粉丝们都知道，能在老母舅文章中露脸的都非泛泛之辈，光磊也不破例。

老母舅：春节事后，“新冠”疫情令股市承压，节后首个生意日大盘暴跌愈7%，3000余只个股跌停；随后，股市敏捷企稳，一连数个生意日实现反弹。在您看来，疫情对股市的影响是否已经竣事？将来市场会若何演绎？

老母舅：本年甚至将来更长时期，您更看好哪些行业的投资机会？来由是什么？又有哪些风险需要注重？

光磊：值得我们历久看好的范畴包罗科技、新能源、医药、消费等范畴。人类的提高依靠于科技范畴的成长，也是我们国度转型升级的主要偏向；打造高质量能源系统是我国能源革命的主要方针，洁净低碳的偏向值得历久看好；医药行业事关健康，历久需求向好的同时，叠加了我国医药行业从仿制药向立异药的转型；消费升级则是历久趋势，背后施展的是人民群众美妙生活的神往。

若是说风险点，一是我们进展好的企业也能在合适的价钱买到，如许才是更好的投资行为；二是基于历久看好的来由也需要亲切跟踪具体企业的转变，考查情况转变对企业的影响有没有改变我们的判断；更主要的是，不要基于短期的来由对历久逻辑进行误判。

举例来说春节是消费旺季，好多人会说限制出行晦气于消费行业，所以看空消费，我们认为这对行业是一次浸礼和考验，抗风险能力强、构造治理完美、治理能力较好的优质企业受到的冲击相对更小，将来将有更大成长空间。

又有人基于疫情看好医药，那么疫情曩昔了认为医药没机会，我们认为这也是单方面的。医药行业真正的大逻辑是恢弘居民的健康诊疗需求，叠加我国从仿制药向立异药转型升级的大配景。不要基于新冠病毒去做医药的主题投资。从抗击疫情的斗争中我们看到了好多公司显现出的的快速响应能力，扎实的产物质量和精良的组织能力等积极身分，这对于我们识别优质公司有积极意义。

老母舅：客岁至今，A股市场呈现较为显著的构造性行情，有概念认为，构造性行情下，选股将成为投资制胜的要害，您是否认同这一概念？

光磊：在任何时候选对好公司的都至关主要。

老母舅：您若何对待成长与价格投资之间的关系？若是市场盛吹成长风，那么价格投资是否还有机会？

光磊：成长投资与价格投资不是对立关系，完全没有成长性的投资标的很或者是价格陷阱，以过度高估的价钱买成长股也或者需要忍耐更大的波动，纯真只看一个身分都不是好的投资行为。从基金产物的角度看，我们能够有的产物更倾向成长气势一些，有的更倾向价格一些，但从投资行为大将二者割裂开是绝对不准确的。

老母舅：您被誉为“选股专家”，请问您的选股策略是什么？而在成长股投资过程中，有哪些选股尺度需要分外正视？

光磊：幻想的股票投资应该是“好赛道+好治理+好产物+好价钱”。好的赛道是指所处行业应该是处于快速成长期，企业将来有机会持续成长，或许是款式不乱，龙头企业的焦点竞争力能络续增强的；好的治理是指企业治理层具备目光和愿景、公司构造治理好、决议效率高；好的产物是指企业可以供应的产物或办事具备历久需求向好的前景；好的价钱是我们进展找到优质企业的同时，尽量以相对合理的价钱买到。

成长股投资也应该相符以上的尺度，稀奇要注重的是企业的研发投入决意了将来成长的持续性，有历久增进愿景的公司应该有合理的研发支出；此外有些企业的成长是“伪成长”或低质量成长，所以对于企业报表质量、现金流、财富链交叉验证的研究非常主要。

老母舅：华宝成长策略基金（009189）将由您和汤慧密斯“强强联手”配合治理，二位也是老同伴了，联袂治理华宝万物互联时代取得了相当超卓的业绩，请问您和汤慧之间在基金治理中若何分工？您擅长选股，那么汤慧的拿手是什么？是否可以形成互补？

光磊：我们在基金治理的过程中首要是从横向和纵向两个维度离别进行分工，横向是看对市场节奏和气势轮动的，纵向是看行业设置和个股筛选，这两个维度上我们各有所长形成互补。一方面，汤慧有着雄厚的卖方和买方宏观策略从业经验，对市场判断和行业设置有着对照成熟的系统，我们也在配合治理基金的过程中搭建了一套大势研判和气势轮动的系统，辅助我们在仓位和气势上的决议。另一方面，内行业设置和个股角度我和汤慧各有偏重，在选择景气宇较好的细分行业后我们离别对相关的细分行业和个股进行重点跟踪维护。

老母舅：从客岁三四时度起头，科技股行情崛起，并陆续至今，市场气势转向成长，由您治理的新基金——华宝成长策略正好是一只纯粹成长气势的产物，您若何对待成长投资？

光磊：成长投资是更注重被投资标的成长潜力的投资，一方面需要注重选择好的赛道，选择成长前景更好的范畴更主要；另一方面快速成长的事物往往也存在较大的不确定性，稀奇是在手艺和产物快速迭代的范畴。是以我们要对每个结论都很小心，亲切跟踪财富转变的趋势。总体来说，成长偏向的投资应该是进展能获得更高回报的投资行为,但基于这种不确定性，也会预期承担更高波动。

我们的成长策略基金将是投资策略、行业剖析、个股选择的统一连系。顶层的成长策略借鉴了高盛提出的“新中国时兴50”尺度，我们连系具体的投资实践在企业的成长性、盈利的质量、研发支出等方面制订了顶层的策略包管投资气势。经由行业剖析找到景气的赛道或行业，并在个中精选优质公司做投资，力争做出的是高质量且风险可控的成长组合。

老母舅：在您的治理中，包罗新产物华宝成长策略，会运用哪些风控手段，达到规避个股风险和掌握净值回撤的目的？

光磊：首先当然是最顶层的投资策略、行业剖析和个股选择，连结气势的前提下选对投资标的才是最主要的风控，也是预防规避黑天鹅的焦点。成长策略基金的策略制订中，对于研发、现金流等都有严厉的界定，能够匡助清扫增进质量低的公司。

其次在组合治理的过程中，我们会对行业分布适度涣散，并合理制订个股投资比例，防止在单一偏向上过度集中的风险。过往基金投资过程中，连系财务研究、行业研究和财富链交叉验证，对于高风险投资行为有较强的识别能力。2018年医药行业黑天鹅事件频仍，我们的医药基金悉数没有踩上，可作为例证。

最后我们也会考虑择时和气势等身分，适度调整仓位、行业轮动或使用对冲对象，降低波动率。今朝，我们的新基金是团队治理，会遵守郑重投资的原则，在投资决议中睁开更多的商议。

老母舅：客岁以来，权益偏向基金收益非常可观，基民或比股民更幸福，您认为这一现象是否会成为趋势？为什么？

光磊：当然是趋势，我们也鼓励这种投资行为。客岁施展的对照凸起，历久看这个结论也是对的。好比指数的转变可以代表最恢弘群体的权益投资究竟，公募权益基金平均的历久平均收益率远超指数，从究竟上看权益基金是值得历久持有。

老母舅：跟着市场的络续成长，投资者也日益成熟，但部门投资者在投基过程中仍然存在误区，最大的通病或者就是“好基金拿不住”，可否请您给恢弘基民一些实际的投基建议？

光磊：首先是要认清本身的需求，稀奇是区分清楚美妙的投资理财愿望和实际可行的方针，知道本身可以做多历久限的投资和忍耐多大的波动，从而选对基金的类型，好比究竟是适合资票型照样债券型。其次是要相信专业，承认自动基金司理的选股和择时能力会比非职业的投资者强。三是要珍爱本身成功的投资，一旦找到了适合本身的产物不要随意因为短期的来由否决掉。

看到这里，相信不少粉丝对光磊和汤慧配合治理的新产物华宝成长策略基金（009189）发生了乐趣。最后，老母舅就向人人简洁介绍一下这只即将于4月17日刊行的新基金。

作为一只夹杂型产物，华宝成长策略基金（009189）的股票投资仓位为60%-95%，笼盖了A+H股，最高可运用2成股票仓位投资港股通标的股票。该基金是一只纯粹成长气势的产物，将积极寻找市场的α收益。投资策略方面，将首要投资于相符中国经济成长偏向，稀奇是在手艺自立研发、经营模式、品牌渠道等身分优于行业及市场平均的公司。

具体而言，华宝成长策略基金（009189）将会把握五大高成长景气行业的投资机会。一是医药：重点存眷立异药和立异药办事财富链；二是电子：首要讲环绕5G的消费电子升级和半导体财富；三是较量机：存眷国产替代财富链、中台财富链和云较量；四是汽车：首要是新能源汽车和智能驾驶范畴；五是通信：重点捕获5G扶植周期的投资机会。

正如光磊所言，“基民比股民幸福”将成为趋势。那么，对于投资者来说，要做的其实很简洁，那就是跟对像光磊如许的精良基金司理，在持有过程中，连结充沛的耐烦，理性看待基金的短期波动，果断历久持有，让时间去显现好基金的魅力！

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