江南化工收购新联民爆告吹，负债470亿的“盾安系”能否平安落地？

2020-06-01 01:20:00

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作者 | 武占国

起原 | 野马财经

[原文来自：www.ii77.com]

姚新义，这位身家67亿的诸暨富豪，在百亿千亿级富豪扎堆的浙江，似乎并不惹眼，做实业起身，今朝其已是两家A股上市公司的实控人，早已在2011年便形成“盾安系”。

近一两年，姚新义过的并不是很平稳，他掌握的盾安集体接连陷入债务危机，从而走上变卖资产的道路，可是两年曩昔了，盾安集体的总资产鄙人降，然则欠债率却不降反升。

蹊跷的是，从陷入债务危机起头，旗下上市公司江南化工起头了一场长达两年的资产并购，并购对象是浙江省国资掌握的企业，现在不测夭折.......

[转载出处：www.ii77.com]

重组新联民爆告吹

5月22日，江南化工通知称，从2018年6月起头的江南化工收购浙江新联民爆器材有限公司(以下简称“新联民爆”)，公布完结，自此历时两年的收购案，无果而终。

江南化工证券部对野马财经（微信公号：ymcj8686）透露，生意方案的焦点条目未杀青一致，首要是价钱方面的原因，双方没有谈妥。

两年前，该收购案方才发布之时，“盾安系”方才起头陷入债务危机，面临浩瀚机构的挤兑，浙江省金融办不得不入驻盾安集体，进行居中协调。

姚新义作为盾安集体的掌门人，他是手艺身世，最早在浙江诸暨一家汽配厂任职，后来做到厂长，1992年，他开办的工场起头做起——空调截止阀，2004年，以制冷元器件为主的盾安情况在A股上市。

盾安情况上市前，盾安集体起头多元化扩张，先是涉足民爆行业，后又涉足新能源、新材料、钢商业、房地产等板块，2011年，其民爆资产借壳江南化工实现上市，自此“盾安系”正式形成，旗下控股两家A股上市公司。

2018年，盾安集体陷入债务危机之时，诸多知恋人士向媒体透露，是盾安的盲目多元扩张，导致了盾安集体的债务危机。盾安集体不光涉足上述行业，还染指包罗水产、茶叶、苗木等农业项目，还有创投基金。

债务危机爆发后，“盾安系”起头瘦身，其时重组新联民爆，还一度被认为是化解债务危机的体式。事实上，新联民爆也是“自顾不暇”，不外值得注重的是，新联民爆背后是浙江国资，此次历时两年的重组，最终告吹，背后耐人寻味。

蹊跷的并购

2018年6月，该重组预案为以刊行股份体式购置浙江省机电集体有限公司（下称“浙江机电”）持有的浙江新联民爆器材有限公司（下称“新联民爆”）76.72%的股权。

其时，正值“盾安系”陷入危机，向各方乞助之时。

而新联民爆成立不到一年，..时间为2017年9月27日，..资源1.3亿元，旗下其时有子公司浙江永联民爆和浙江物产民爆，如今又增加了京安爆破；新联民爆控股股东为浙江机电集体。

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起原：天眼查

半个月后，江南化工通知重组进展称，预案调换，公司与浙江机电、物产中大集体股份有限公司（下称“物产中大”）签署《资产重组框架和谈》，以刊行股份的体式购置两者持有的浙江新联民爆器材有限公司（下称“新联民爆”）100%的股权。

物产中大（600704.SH）是A股上市公司，主营买卖为供给链集成办事、金融办事和高端实业，背后实控人同样是浙江国资。

新联民爆是由两个股东重组各自民爆买卖而来，重组目的是“鞭策浙江省民爆财富重组整合”:2017年9月，物产中大以物产民爆77%的股权出资，浙江机电以永联民爆的41%的股权和物产民爆的23%股权出资，成立新联民爆，权益共作价约5.4亿元。

值得注重的是，新联民爆的子公司物产民爆是从上市公司物产中大剥离的资产，凭据物产中大2016年年报显露，物产民爆是其悉数非全资子公司中一连两年吃亏最为严重的公司，2015年、2016年一连两年吃亏，一连经营不善。

此外，截止2016岁尾，物产民爆资产为7.2亿元，欠债为6.3亿元，个中需要一年内了偿的举止欠债高达6.1亿元，债务情形不容乐观。

资产欠债率高达87.5%的物产民爆，对于债务危机严重的江南化工来说，并不是一个好的选择。

从这个角度看，该收购案历时两年，最终宣了结止也并不料外。

造系大佬——姚新义

姚新义若何走上现在的逆境？

1964年，姚新义出生于浙江诸暨，17岁列入工作，23岁已是弹簧厂厂长，1992年转型空调阀门行业，一向在实体企业摸爬滚打。2004年，踏足资源市场前后，公司起头多元化扩张，扩张的范畴也大多以实体范畴为主。

2012年，跟着浩瀚实体企业融资难，制造业的成长变得更难题。再加上，盾安集体起头盲目的多元化扩张。集体的焦点财富包罗周详制造与进步装备，个中包罗空调配件、暖通系统设备、阀门、电机、风机等；还有民爆化工，包罗民用爆破器材、工程爆破办事、爆炸深加工。

上述两块是两家上市公司的首要资产。

盾安集体还有新能源，包罗风力发电、光伏发电；新材料，包罗镁及镁合金；现代农业，包罗三文鱼养殖、园林工程与花草苗木、有机茶叶；还有投资治理等。

2017年盾安集体成长达到巅峰，彼时盾安集体总资产为648.83亿元，总欠债为423.66亿元。固然资产和欠债一向在增进，然则资产欠债率相对对照正常，并无大幅上升，只是从2013年的62.56%上升到2017岁终的65.3%。

第二年5月4日，大公国际倏忽发布一份评级申报，显露将盾安集体从AA+评级降为AA-级，来由是经由大公国际现场调研发现，公司的泉币资金重要，短期偿付压力较大。2018年，起头盾安集体的再融资渠道收紧，其时预备刊行的债券堕胎，融资难度加大。

2018年5月初，网上撒布出一份名为《关于盾安控股集体债务危机情形的紧要申报》，文件称盾安集体各项有息欠债跨越450亿元，个中包罗120亿元的待偿付债券，并称“绝大部门银行和非银行金融机构的贷款都集中在浙江省内，若是显现信用违约，将会对省内浩瀚金融机组织成重大危险，并或者会带来系统性风险”。

不久，“盾安系”旗下两家上市公司盾安情况和江南化工双双通知倏忽公布停牌，半个月后，两家公司通知称“盾安控股是否能妥帖解决债务了债问题尚存在很大的不确定性”。

据公开资料显露，其时盾安集体员工总数已达2.9万人。可见公司一旦出问题，波及面较大。

此后，浙江省金融办召开了盾安集体的债务协调会，“盾安集体债务协调小组”成立，进驻盾安集体。参会者还包罗省国开行、省进出口银行、工农中建交的省行，兴业、中信、民生等各大银行，还有各资产治理公司，浙商银行是首要协调人。

会后，媒体援引参会人员说法透露，各大金融机构现场亮相——“不抽贷”。

接下来，盾安集体起头走上了措置资产之路，“瘦身”规划启动。然则截止2019年三季度末，固然盾安集体的总资产已下降至597.96元，然则总欠债却不降反升，已从2018年的457.54亿元，上升至469.84亿元；资产欠债率已从74.46%上升至78.57%，净资产一降再降。

有关盾安集体的债务危机情形，江南化工证券部对野马财经（微信公号：ymcj8686）透露，控股股东只是会流露一些重大事项，客岁有关150亿贷款的发放情形，有做流露，今朝债务问题解决仍在推进傍边。

“盾安系”一半海水一半火焰

事实上，江南化工的业绩并未像盾安集体陷入危机那样逆境，也不像另一家上市公司盾安情况一般吃亏累累，而是近几年业绩示意不乱，且略有增进。

纵观江南化工，其首要有两大买卖离别是民爆化工和新能源风电，占比离别为77.87%和21.11%。民爆化工仍然是公司首要的收入和利润起原。

从2011年盾安集体的民爆板块借壳江南化工以来，公司的业绩只有在2015年显现大幅下降，其余时候均连结不乱增进。2017岁尾，江南化工又装入盾安集体旗下一块新能源资产，对总体业绩影响不大，今朝占比不到三成。

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起原：东方财富

反观盾安情况，公司2004年上市后业绩示意还算不错，然则从2013年，公司业绩起头下降，到2015年已经从近3亿元净利润下降至不足1亿元，到2018年盾安集体陷入债务危机之时，公司更是吃亏高达21.67亿元。

2019年，盾安情况固然实现扭亏为盈，实现归母净利润为1.31亿元，而扣非净利润事实上只有3018万元，净利润中包罗9968万元的当局津贴。

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到2020年一季度，盾安情况再次陷入吃亏，吃亏达1953万元，扣非净利润更是亏3164万元。

今朝来看，“盾安系”的两家上市公司可谓是一半海水一半火焰。

对江南化工完结接下这个“烫手山芋”，以及“盾安系”的债务危机你怎么看？迎接在谈论区留言。

江南化工收购新联民爆告吹，负债470亿的“盾安系”能否平安落地？

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蹊跷的并购

造系大佬——姚新义

“盾安系”一半海水一半火焰

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