沪伦通将提升A股活跃度 不会产生抽水效应

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■本报记者 左永刚

“伦交所上市公司只能在A股市场上交易，不能从A股市场融资。这样避免了从A股抽取资金。”近日，川财证券研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时说。

近日，证监会就《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证监管规定》公开征求意见。沪伦通包括东、西两个业务方向，东向业务是指伦交所上市公司在上交所挂牌中国存托凭证（CDR）。西向业务是指上交所A股上市公司在伦交所挂牌全国存托凭证（GDR）。为稳妥起步，东向业务暂不允许伦交所上市公司在我国境内市场新增股份发行；上交所A股公司可以通过发行GDR直接在英国市场融资。

中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖在接受《证券日报》记者采访时称，我国资本市场发展时间短，制度还存在需要完善的地方，开放度还需要提高，投资者成熟度低，这都决定了我们资本市场的开放需要一步一步进行。

《证券日报》记者了解到，沪伦通下CDR投资者适当性管理的相关事项由上交所在业务规则中进行明确。试点初期，机构投资者以及符合条件的个人投资者，可以根据中国证监会和上交所的相关规定，向其指定交易的证券公司申请参与沪伦通下CDR投资。这意味着沪伦通将设有投资者门槛。

“英国股票和中国股票在交易规则、交易风险等方面存在诸多差异，如果沪伦通不设置准入门槛，这对于市场上一部分抗风险能力较弱的投资者来说是不利的。”陈雳指出。

沪伦通是继沪港通、深港通之后，我国资本市场进一步对外开放、走向国际化的重大举措。沪伦通深化了中英之间的金融合作，有助于扩大我国资本市场的双向开放、提高我国金融市场的国际化程度以及提升我国证券市场的国际竞争力。

陈雳认为，证监会就沪伦通《监管规定》公开征求意见，这意味着沪伦通进入了实质性推进阶段。沪伦通是上交所与伦交所之间的互联互通，两国投资者可以实现对跨境股票市场的投资。它是双向开放的，不会引发“抽水效应”。

“沪伦通有利于提升市场活跃度。”卞永祖认为，我国投资者可以在本土投资境外企业，相对来说增加了投资渠道，从而带动资金流入股市，这对活跃我国证券市场是很有帮助的。同时，也会减少进入房地产、非正规金融等领域的资金，减少资产泡沫，因此，从这个方面来说，也降低了中国的金融风险。

■本报记者 杜雨萌

事实上，自今年4月份以来，境外资金借助沪股通、深股通等渠道进入A股市场，呈现出加速趋势。数据显示，自4月份以来截至昨日，沪深港通北上资金累计净流入1799.32亿元。

如是金融研究院宏观策略与资产配置研究员葛寿净在接受《证券日报》记者采访时表示，与全球主要资本市场相比较来看，目前A股市场估值处于历史底部，远远低于海外主要资本市场，这对于看重基本面分析、看中上市公司业绩的外资来说，具备较大的投资吸引力。此外，A股市场对外开放程度的不断加大，也为外资的进入提供了一定的便利。总的来看，当前A股市场中长期投资价值越发凸显，对海外资金的投资吸引力明显增强。

一位不愿具名的券商策略分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，总体上看，虽然近两个月A股市场始终维持震荡整理态势，但从其运行而言，目前政策预期和流动性等因素已出现积极变化，半年报也显示出上市公司盈利能力稳定，预计在经济基本面保持韧性的背景下，将有更多的长期资金入市。

但也有分析人士指出，目前还有三大因素制约A股“反弹”：一是美国处于缩表周期，新兴市场资金流向上承压；二是外围因素仍带有较大的不确定性；三是在国内经济景气度平淡，控房价决心不减且大多企业融资难、融资贵的背景下，预计A股三季报盈利预期不乐观；因此，若以上因素持续存在，将对A股风险偏好的提升产生影响。