8月已过,A股上市公司的中报业绩完成披露,投资者根据最新披露的业绩情况重新对公司进行定价,明显超出市场预期的公司股价会有波动。而部分公司在正式报告披露前,已进行了业绩预告的发布,投资者对于这些公司的业绩已有一定的预期,公司的股价也已对这一预期有所反映。但由于预告多以业绩区间形式发布,正式报告披露的业绩是否落入区间,或者落入区间的什么位置,仍存在一定不确定性。因此,将正式业绩与此前已发布的业绩预告进行比较,对更好把握业绩类事件有一定的帮助。
[转载出处:www.ii77.com]
报告精彩纷呈,长按..下载中金研究APP
我们本期月报,主要对该情况进行了一些简要梳理,主要结论如下:
► A股业绩预告通常均有一定前瞻性,历史上上市公司正式业绩75%落在预告区间内,且这一数值在各年度整体较为稳定。其中:
1) 相比于其他报告期,年报业绩高于或低于预告区间比例更高,可能原因包括:年报预告时点距离正式报告的时点间隔更长,最终业绩的不确定性更高等。
2) 从行业角度来看,偏周期属性的行业,其正式业绩偏出预告区间的情况较多;成长属性的行业,落入区间的比例较大。分大中小市值看,大市值公司低于区间的比例相对于小市值公司略高,而高于区间的比例相对略低,但差异并不显著。
3) 发布扭亏业绩预告的公司,正式报告业绩高于区间比例较高,而发布首亏、续亏等业绩预告的公司,低于区间的比例较高。
► 尽管投资者对已发布预告的公司,业绩预期不确定性已有所下降;但正式报告发布前后,个股股价仍有一定波动:
1) 业绩预增和略增的公司,在正式报告发布前20个交易日,超额收益均显著为正,预增事件的超额收益高于略增。在业绩报告正式发布后,预增和略增事件的表现分化:业绩预增事件超额收益大幅回落,在10个交易日后基本企稳;业绩略增事件超额收益短暂回撤后,持续向上,20余个交易日后增速放缓。[T-20,T+60]区间内,预增和略增事件的累计超额收益相近,但实现路径明显不同,投资者对不同事件的反映过程有明显差异。
2) 业绩预减和略减的公司,在正式报告发布前20个交易日,负向超额收益显著,预减事件的负超额收益高于略减。在业绩报告正式发布后,预减事件的超额收益小幅反弹后继续回落,略减事件的超额收益方向扭转,最终由负转正。
3) 未提前发布业绩预告的上市公司,我们根据其正式报告披露的净利润同比增长率从低到高分为5组,发现:增长率最高一组公告日前20个交易日跑赢基准,但在公告日后,只在前10个交易日获得正超额收益,之后不显著;增长率最低一组在公告日后60个交易日,收获了持续的负超额收益。相比于业绩预告,正式报告的盈余漂移现象(PEAD)事件效果整体偏弱。
4) 已提前发布业绩预告的上市公司,我们根据其正式报告和预告业绩构建了预期差因子,即正式报告相比于预告利润的超预期幅度。将预期差因子从低到高分为5组后,我们发现:超预期幅度较高的前3组在公告后60个交易日显著跑赢基准。
文章来源
耿帅军 SAC 执业证书编号:S0080516060002 SFC CE Ref:BMT390
王 浩 SAC 执业证书编号:S0080516090001 SFC CE Ref:BMQ376
邢 瑶 SAC 执业证书编号:S0080117080079
王汉锋 CFA SAC 执业证书编号:S0080513080002 SFC CE Ref: AND454
法律声明
中金点睛
中金公司全新打造的深度研报微信推广..,旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。
人生最值得庆幸的事,不是在5178点卖出股票,也不是在2638点买进基金,而是——
投资理财四大傻,你是哪个?
前脚公布净利暴增9倍的可喜业绩,后脚就被媒体揪出逾期的债务。
看来不仅是中国汽车媒体经常“听风就是雨”。
221项周到的人居精工细节。
我们梳理A股非金融企业上半年财报发现,非金融企业上半年资产负债率不降反升,大类别上看,偏中小、偏下游、偏民营的企业资产负债率上升幅度略大。我们认为更可持续的去杠杆、
随着法制意识和保护意识的增强,许多人在应聘时都会询问是否缴纳社保,而社保也成为职工最关心的问题之一。参加社保是劳动者的权利,同时给劳动者买社保也是企业的义务。但是
导读:沪指延续弱势,再度失守2700点,白酒、医药等大消费板块成杀跌主力。国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,概念股多股涨停。个股超跌反弹态势延续,再
今年以来截至9月5日,478家公司实施642笔回购,金额达236亿元,是去年全年的2.6倍 ■本报记者 左永刚 近日,证监会会同财政部、人民银行、国资委、银保监会等有关部门,研究起草了
“一方有难,八方支援”寿光遭受洪灾一夜间消防官兵从四面八方赶来无数个身影让人感动不已如今任务完成为了尽量不打
本文内容来自网友供稿,如有信息侵犯了您的权益,请联系反馈核实
Copyright 2024.爱妻自媒体,让大家了解更多图文资讯!