万科高喊“活下去”，背后有何隐忧？

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国庆长假之前，整个财经圈都被一张图霸屏了，那就是万科秋季例会现场，打出了“活下去”三字标语，分外醒目亮眼。而作为中国房地产龙头企业的万科，上半年营收增长51.8%，净利增长24.94%，业绩尚可，为何如此“居安思危”？本文从投资者的角度，对万科上市以来的投资、融资政策等方面进行分析，为投资者评价上市公司的投资价值提供参考。

万科在深圳大梅沙举行28-29日两天秋季例会，口号是“活下去”，在朋友圈刷屏。实际上，万科这次喊出“活下去”的口号，这让地产界多少感到有些诧异，毕竟今年以来，房地产公司的经营数据并没有很差。

Wind数据显示，上半年万科营收为1059.75亿元，同比增长51.8%；净利为91.24亿元，同比增长24.94%。即使是9月的销售增长可能出现下滑，但万科似乎也远没到生存危机之时。

关于“活下去”的话题，此前消息传出万科掌门人郁亮发布了内部讲话，曾提到下一阶段“活下去”将成为万科的工作重心，其中最重要的一点就是，万科多次提到了6300亿回款，也就是说，万科手里还有这么多钱的房子没有卖掉，如果这些房子卖不掉，其他的事情也就免谈。

郁亮还强调，回款目标的达成变得非常重要，6300亿的回款目标是所有业务的起点、基础和保障，如果6300亿回款目标没有达成，我们所有的业务都可以停，因为这说明我们没有任何资格和能力做下去。

万科上半年业绩报告显示，截至二季度末，公司存货账面价值为6386.23亿元，创历史新高，其中在建开发产品价值为4107.36亿元，占比超过六成。

从周转能力看，公司存货周转天数增加了，上半年存货周转天数为1601.42天，创历史新高，显示公司现金回流变慢。

对此，有业内人士表示，目前来看，高周转几乎成为房企保证资金链安全的“重中之重”。库存管理能力若较弱，一般非高端项目无法三年内清盘，那么将影响企业短期偿债能力。

这得先从万科上市以来的融资环境说起。