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结 语 [好文分享：www.ii77.com]
通过上述梳理，我们可以发现：
第一，与上世纪90年代银行技术破产相比，现在银行的产权明晰了。
第二，政企分明了：过去银行是政府和财政的出纳，现在是自主经营、发挥资源配置作用的市场主体；
第三，讲求法治了：人民银行法、银行业监督管理法、商业银行法、物权法等成为监管部门和商业银行依法监管、依法经营的依据；
第四，激励相容了：过去银行领导干好干坏只体现在政治升迁，现在银行业已经有相当的经济激励；
第五，有所监督了：每年都需披露年报，上市银行还要考虑股价表现，经营和决策透明度也明显提高。
产权清晰后，银行与地方政府也好，与国企也好，他们之间的债权债务关系，虽然存在软约束问题，但是总体还是要算经济账的，虽然现在去这些企业的杠杆，但是代价没有理由让银行承担，另外我国的地方政府的债务大都与基建相关，与..支出不同，这是一次性的支出，因此地方政府的财政是可以慢慢还银行账的。
上世纪90年代初，美国人民因为惧怕地产泡沫破灭，银行股被弃如敝履。后来大家的担心成了现实，地产果然崩溃了，1991年银行业绩遭到重大打击。巴菲特认为富国银行的管理层非常优秀，贷款的风险可控，即使发生房地产大幅下调的风险，也不会造成大幅亏损甚至倒闭。在1989年，巴菲特已经买入了富国银行约85万股的股票，每股成本估计约为70美元，市盈率约7倍，市净率约1.5倍。当1990年股价进步下跌后，他又大幅买入，年底共持有500万股，占富国银行总股数的9.7%。此后富国银行的表现成就了巴菲特10年10倍的佳话。
所有人都等布谷鸟叫春的时候，准备播种，但真正等到布谷叫春的时候，春天已经过去了。
【作者简介】
五迷 | 格隆汇·专栏作者
金融消费研究员
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