人民币4个月贬值10%，这是起点，还是终点？

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文/杨国英

财经暖男 | 只说有用的

身在盛夏，心已深秋！

没什么比看到而无力解决，更令人沮丧的了——在今年春节后，在川普还未打响贸易战时，理性推断+直接感知就告诉我，中国经济已经迈入历史性大拐点。

汇率是一国经济最真实的刻度，只要你是市场经济体，而非计划经济体，汇率之走势，大体是能反应经济面的，或者也可以这样说，真实的经济面，最终是要折射到汇率上的，不管你短期如何控制。

今天，人民币汇率创下一年多的新低，离岸人民币汇率跌破6.85关口报6.8516——这意味着这么？人民币短短4个月，兑美元足足贬值了10%——从2018年3月27日的6.2355，到今天的6.8560高点。

（近4个月的离岸人民币走势）

对于绝大多数的普通人，汇率的短期贬值，或许不会过多关注，毕竟，距离刺激起全面的通货膨胀，还有一定的延后传导期，或3个月，或5个月，但肯定不会超过半年——毕竟，今天的全球经济，商品和服务价格是相互传导的，假定其他变量不变，假定以美元计价的进口商品价格不变，那么，我们进口的铁矿石、石油、大豆……，事实上，是不是要增加10%的人民币价格了，而这些最终要传导到我们生活的方方面面。

4个月贬值10%，这绝对是超速的贬值态势，不管这是不是符合我们将外资关在门内（令外资措手不及）的诉求，也不管这是否能够对冲我们出口的压力，但是，4个月，仅仅4个月，在不声不响中，我们每一个人的财富，都确确实实缩水了10%。

急速的汇率贬值，急速的财富缩水，这究竟是起点，还是终点？

或许还有人心存侥幸，在2014—2016年的人民币贬值14%之后，2017—2018年3月不是反弹了10%吗？那么，在最近4个月的急速贬值之后，是否还会再来一波大反弹？

难矣！

本质未变，时势已变！

本质是什么？本质是我们存在典型的双泡沫，汇率泡沫和资产泡沫，这种双泡沫危机我们至少存在了5年——我们的M2/GDP一直是超高的，也就是说，货币一直存在超发，我们的不动产租金回报率一直是超低的，也就是说，房价一直是虚高的。

一个泡沫已有危机，双泡沫则是双重危机——在这种双重危机之下，我们短期或可人为控制维持稳定，但是，中长期看，毕竟刺破才能稳定。当然，最好的方法肯定是，泡沫慢慢挤，逐渐软着陆——其实也是我们最近两年的政策诉求，去杠杆的目的即在于此。

但是，计划赶不上变化，历史的进程，永远无法按我们预设的进程演变，春节过后，全球政经格局大变，川普的飞刀，一刀接一刀，让身负双泡沫的我们，即便左躲右闪也无法抽身事外，至于言语对怼则更是于事无补。

时势已变，昨天，美日欧自由贸易已经临近尾声，我们已无奈地成为被动的一方。

越是被动，越要冷静，至于避免汇率急速贬值、避免财富急速缩水的建议，在《飞刀，飞刀，又见飞刀！》一文的后半部分，我昨天已经明确提及。

但是，在历史的大拐点，不仅是经济的大拐点，甚至有可能是社会和政治的大拐点，个体的建议，犹如细雨微风，高耸庄严的大厦，岂会感知一丝一毫？

人民币4个月贬值10%，这是起点，还是终点？

不多说了！

要说的，5月初已说过，今年的汇率要到8:1！

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