A股药王年报出炉，业绩数据抢眼，毛利率逾86%

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A股上市公司年报披露已经陆续开展，而在日前，备受关注的医药白马股，A股医药类上市公司市值绝对的一哥、号称A股药王的恒瑞医药也进行了2018年报的披露，披露的时间在上市公司中比较早，而主要的财务数据而言，恒瑞医药也没有让投资者失望：

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公司在2018年实现营业收入174.18亿元，同比增长25.89%，净利润40.66亿元，同比增长26.39%，归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润38.03亿元，比去年同期增长了22.60%。整体数据延续了公司多年的营业收入和净利润两位数双增长的白马蓝筹股角色，其中营业收入同比增长25.89%的增速更是创下2010年以来的最高增速，净利润增速也是创下2016年以来的最高增速。

可以说，从财务数据而言，纵使有医改变动、抗癌药进口关税降为零、原辅材料普遍涨价等众多不利因素的冲击， 主营抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特殊 输液、造影剂、心血管药产品的恒瑞医药，在2018年依然实现高歌猛进。

在这一幕下，一方面是，公司医药产品利润高，销售毛利率从2016年的87.07%到2017年的86.63%，再到2018年的86.60%，虽然呈现下降趋势，但是该项数据依然相当高，其中抗肿瘤药的毛利率高达93.35%，高企的毛利率也一直是多年来让恒瑞医药备受争议的地方；另一方面也是公司高管们管理得当的反映，想方设法令企业稳步发展，增厚利润。2018年恒瑞医药累计投入研发资金26.70亿元，占公司当年营业收入的约15.33%，较上年同期同比增长51.81%，研发团队3000 多人，公司还是比较注重医药科研的投入，这点值得称颂，也是资本市场对其追捧的一大原因。

恒瑞医药在分红方面也没有吝啬，宣布拟每10股送红股2股并派现2.2元，延续了公司2006年以来每年都推出了扩股的传统，在一定程度上也不断悄然降低公司股价，让更多投资者参与其中，恒瑞医药自2000年上市以来最高涨幅已经超过90倍，在过去，恒瑞医药为长线投资者带来了相当丰厚的回报。

不过，恒瑞医药在应收账款一栏，数额高达37.73亿元，也是一个隐忧般的存在。值得注意的是，在股东数据方面，恒瑞医药截至2018年12月底为125944户，较2018年三季度末121645户降低了4299户，外资代表香港中央结算持股比例进一步下降至11.52%，继2018年三季度减持6956.82股后，四季度又减持了5555.37万股。

源自风生焱起的个人分析，仅供参考

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