人民币或将开始大反弹，全球市场正在嘲笑美联储

没有任何意外，美联储如期宣布再次上调短期利率0.25个百分点，联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创下近十年以来最高，这就意味着，美联储在2008年3月美国政府出手阻止贝尔斯登公司破产清算后采取一系列降息行动以来首次将利率上调至2%以上。根据会后公布的新预期，大部分官员预期今年还将再加息一次，同时央行官员们暗示希望明年继续加息，2019年加息3次和2020年加息1次不变，以确保强劲经济保持平稳，另外声明还删除了“货币政策立场宽松”的语句。

同时，美联储鲍威尔随后称部分美元资产价格高企，市场闻讯后，美股先涨后跌、道指跌超百点，美元一度震荡下跌，美债收益率下挫。

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对此，美国总统特朗普北京时间27日在纽约的记者会上称：“我是一个低利率支持者。”，对美联储加息感到不高兴，我们曾提及，近二个多月以来，特朗普二度打破白宫20多年来不干涉美联储的传统，当时，他罕见直言不喜欢美联储加息，在接受CNBC采访时说，他没有为美联储加息激动，每次经济走强联储就要再次加息。实际上，我没有为此开心（I am not happy about it），但同时我让他们做他们觉得最适合的事。

而对于美元接下去的走势，华尔街基本上都表达了看空的观点，比如，丰业银行(Scotiabank)外汇策略师Eric Theoret说：“美元自8月中旬以来持续走弱，美联储今天和12月加息的影响已完全在美元汇率上得到了反映，甚至还反映了对2019年加息预期的部分影响。”目前，美元汇率的助涨因素已不像今年第二季度那样明显。当时，全球的利差提振了美元，其影响压过了对贸易、美国预算和经常项目双赤字等负面因素的担忧。同时，越来越多的市场参与者也认为将美元汇率推至不合理的高位后，如果美元进一步走高，则会对美国经济增长构成隐患，换句话说，美元指数需要有新的推动力，而这就意味着，美元兑其他货币面临大幅回落的风险。

不出意外，27日早盘前，离岸人民币兑美元短线拉升逾50点，目前报6.8731，截至26日16:30，据中国外汇交易中心数据显示，在岸人民币也收报6.8740元，较前一交易日官方收盘价6.8770元涨30点，涨幅0.04%。而从近日人民币的表现来看，人民币汇率或正重返涨势，我们在上周提及，人民币的带头大涨或已经让一些做空人民币的大空头认输了。比如，近日公布的8月份的多项经济金融数据及央行调控政策都将预计继续支持人民币汇率企稳，同时，目前，做空人民币的成本更是创下逾两年半来最大的升幅，据路透终端反映的空头止损的压力数据显示，本周三，离岸人民币隔夜掉期隐含利率盘中一度涨至3.470%；一年期的掉期隐含利率则一度涨至3.860%。

尽管美联储一再强调升息趋势，但很明显现在的市场已经不再像过去一样，天天担心美联储升息动向了，这在美银美林分析师Michael Hartnett看来，看看今年前8个月的市场表现就能知道答案了。

近乎趋平，甚至是出现倒挂状态的美债收益率曲线、懦弱的美元牛市、孤独的科技股牛市，这三件让人困惑的美元资产行情正在说明一件事，全球市场正在嘲笑美联储，而这背后的核心逻辑就是，我们也多次强调，当债券收益率走强趋势形成后，投资者抛售美国债券以换取现金，致债券价格下跌，收益率骤升，而结果就是钱变贵融资成本也开始急剧上升，流动性紧张后进而形成市场震荡，此时，美联储怎么办？只能是制造资本的避险效应，压制美债收益率，比如，今天美联储会议后，美债收益率急速下挫及今年以来美股的几次大跌和近二周以来美元指数调头向下等就是最好的印证。

而展望后市，我们也多次强调，已经有包括渣打银行、瑞穗证券等在内的多位分析师警告美元可能“好日子不多了”。事实上，我们注意到，一些聪明的资金或国际资本机构已经提前捕捉到了这个信号，比如，大量聪明的国际资金似乎正在涌入中国股票基金，这在A股被纳入富时全球股票指数系列后将会表现的更加明确，多家机构分析料将带来100亿美元资金流入。（完）