刚刚，美联储主席的一番话让美元多头“炸了”，怎么回事？

虽说临近周末，但全球投资者的目光仍然在昨天晚上被美国的一场盛会吸引。

由美联储堪萨斯分区银行主办的杰克逊霍尔全球央行年会于8月23日至8月25日举行。美联储主席鲍威尔于北京时间24日22时开始发表演讲。

然而，他的讲话稿刚刚在美联储网站被披露，全球投资者就“炸了”，尤其是美元多头。怎么回事？

这话是不是听起来有点儿熟悉？

是的，没错！就在一天前，美联储公布了8月政策会议纪要，多位决策者称，进一步循序渐进加息符合经济活动持续扩张以及使通胀接近2%水平的美联储中期目标。

就在上月17日，鲍威尔在出席美国国会参议院银行..半年度货币政策报告听证会时表示，鉴于美国就业市场持续走强、通胀率趋近美联储目标以及美国经济增长前景面临的风险大致平衡，美联储认为继续渐进加息是当前最佳政策路径。

鉴于此次年会的主题是“不断变化的市场结构和对货币政策的影响”，鲍威尔详细阐述了为什么“充分就业”和中性利率水平等概念的转变可以作为渐进加息的理由，因此需要“谨慎行事”。

在鲍威尔的演讲稿被披露后，金融市场便迅速有了反应，美元直线跳水，但美国股市倒表现得很乐意。

根据WIND的报价，北京时间24日23时03分，美元指数下滑0.54%，报95.1252。离岸人民币对美元汇率收复6.8整数位心理关口，报6.8008，美元跌幅为1.35%。

同一时间点，纽约近月期金价格报每盎司1212.6美元，涨幅超过1.5%，美股三大股指上涨0.45%至0.74%不等，英国、德国及法国股市均上涨0.3%左右。

不过，投资者需要淡定，因为历史经验表明，杰克逊霍尔上出现的措辞对市场的影响并非太大。

鉴于鲍威尔的措辞并未出现惊人变化，多数市场人士预计，下一次加息仍将在9月份到来。自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息7次，并缩减资产负债表，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。

除了在杰克逊霍尔年会上的讲话，更多的线索来自于北京时间23日公布的会议纪要：如果未来经济数据继续向好，美联储可能进一步加息。

那么，未来美联储究竟将以怎样的节奏继续其货币正常化之路呢？梳理各大机构观点，有三方面的因素值得关注：

1.宏观经济情况

Naroff经济咨询公司首席经济学家Joel Naroff评论说，目前，美国就业增长稳固，但收入增长有限，这对于持续强劲的消费支出增长而言并不是好兆头。美国企业继续将大部分税收收入用于股票回购、股息和并购，而非用于建造、机械、设备或软件，这带来了提高生产力的问题。

因此，他表示，虽然经济基本面稳固，但如果我们开始看到更理想的工资增长和更多投入资本支出中的资金涌入，那将是一件好事。与此同时，美联储必须应对来自总统的压力。为了保持信誉，可能会出现额外的加息。

2. 外部环境变化

据新华社报道，美联储22日公布的货币政策例会纪要显示，美联储官员认为国际贸易争端升级将构成重大经济下行风险。

纪要显示，美联储官员一致认为，当前贸易争端和美国政府提出的贸易政策已成为经济风险和不确定性的重要来源。如果爆发大规模、长时间贸易争端，将对市场信心、投资支出和就业造成不利影响。此外，对进口产品广泛加征关税还将削弱美国家庭的购买力，并带来生产率下降、供应链中断等负面影响。

3. 关注收益率曲线

中金公司的研报指出，最新的会议纪要显示美联储内部对收益率曲线的讨论继续进行。尽管一些与会者认为鉴于收益率曲线倒挂意味着美国经济陷入衰退的风险增加，继续监控收益率曲线斜率很重要，但与会者也指出量化宽松政策压低期限溢价等因素可能使得收益率曲线对未来经济活动的指示作用下降。

更进一步，收益率曲线应当被放在更加广泛的金融条件中去理解，因而应当仅仅作为衡量政策是否合适的众多指标之一。

此次杰克逊霍尔年会云集了大批全球知名学者和央行官员参加，其中不乏美联储的成员，他们的发言也流露出各自对经济和政策看法。