万国数据的至暗时刻：遭遇最猛烈做空，股价暴跌37%(2)

风云点评：这样的骚操作在A股忽悠韭菜也算屡见不鲜了，被查证基本都是实锤。同样的套路拿去忽悠美国投资者，是不是有点儿自信心爆棚了？

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有证据显示，万国数据宣称独家在用的数据中心利用率高达94%，但是事实是很多机柜都是空的。Blue Orca以此推导出公司的收入和EBITDA严重注水。假设公司虚增20%利用率，那么依靠简单模型得到公司股价为每股ADR（美国存托凭证）4.32美元，与报告发布当日股价相比，下跌空间高达88%。

风云点评：股价重估的起源是公司夸大了数据中心利用率，也就是主营业务的主要收入来源。这一条换成任何投资人都会担心。

主营业务夸大+管理层失信，这两部分也是风云君写过的很多问题上市公司的主要问题。只是在我们的法律框架下，作恶者全身而退者居多，“割韭菜狂魔们”怀揣着在资本市场上或偷或骗而来的钱过上了“没羞没臊”的体面生活，这或许才是我们失望和愤怒的本源。

回到公司本身，Blue Orca也认可公司背后还是有一些真实业绩的，所以给出的估值是4.32美元。但是要是把大股东和管理层的人品也算进去，那对不起，归0了。

接下来就是做空报告当中呈现的5个关键点。

但是Blue Orca发现至少还有两家独立公司也在楼内运营。比如，其中一家是广州新一代数据中心（GZIDC），该公司租用了G6大楼一层半的空间，目前机房利用率大约60%，还有大量空置机柜出租，并提供了租金价目单和可出租区域的照片。

风云点评：不管是万国数据管理层实在是吹牛不打草稿还是不拿美国投资人认真对待，如此低智商的谎言希望以后不要出现在中国上市公司身上，实在丢不起这人！

通过这样的方式，投资人的钱就顺理成章被装进了公司大股东、管理层，以及他们亲朋好友的腰包。万国数据涉及到的金额总计高达近7亿元人民币。

（1）对“非关联”公司深圳耀德数据服务有限公司（Shenzhen Yaode Data Services）的并购发生之前，有两位万国数据的员工在标的公司担任要职。根据从工商部门获得的信息，真实的并购价格为50万元，但是财报中却声称是3.12亿元。

（来源：深圳耀德工商变更信息）

（2）广州市维腾网络科技有限公司（Guangzhou Weiteng Network Technology），工商记录的真实并购价格为7200万元，但是财报中却声称2.34亿元。同样，从..地址、电话，以及邮件后缀都能判断，上市公司、标的公司以及标的公司原股东都有千丝万缕的联系。

（3）今年5月，公司又对外宣称耗资2.62亿元并购了维腾数据（Weiteng Data）。同样，工商局记录的真实并购价格仅为4000万元。同样，并购交易前，标的公司..电话号码都和上市公司子公司一样。

风云点评：这种事吧……咱大A股的散户可以忍，但是如果你是长期浸淫美股的美国投资人，你能忍吗？

然而，风云君预计异国他乡的歪果仁想要维权并不容易。如果涉事人员的资产位于美国，那法律行动或许有效，但如果不是呢？还真没辙，或许唯一能做的就是用脚投票，不再信任中概股——给所有中概股都抹黑。

美国社会的一大特点是“hold one accountable”，就是要为自己的行为负责，做错了事一定会被追责。2008年金融危机以后，政府出手救助濒临倒闭的银行业，虽是不得已而为之，但是举国上下对这些机构和管理层皆是一片唾骂声。

背后的原因无非就是这些银行经营冒进，没有做好风控这样的本职工作，那在金融危机中公司破产倒闭、投资人倾家荡产、管理层流落街头本来都是应得的惩罚，逃脱惩罚自然有悖于社会规范。

原因很简单，在海外的资金很容易被大股东和管理层装进自家腰包，但是这却对投资大陆地区业务毫无帮助。