【0815】经济数据、租金上涨、三摄

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。

本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。

>>>重点推荐<<<

1

基建仍是拖累经济主因，下半年财政或许有望发力 。基建增速大幅回落是7月份经济增长数据回落的主要原因。消费增长未来走势取决于经济走势。下半年我们或许可以看到宏观政策的调整对于经济的积极影响。如果下半年财政政策发力，那么中国经济或许也将触底回升。

2

国内宠物行业正处于大行业、小龙头阶段，品牌力、渠道力成为关键角逐重点。我们从差异化产品、适度扩张的品牌策略、线上和宠物门店渠道匹配三条主线来筛选投资标的，推荐佩蒂股份（研发能力强，产品差异化程度高）、中宠股份（顽皮品牌小有影响力，渠道建设发力频频）。

种植业的“牧原股份”。供给侧改革推进，稻麦价格已近底部。异常天气影响量质，优质小麦或逢时上涨。公司土地不在灾区，小麦单产逆势提升。良田+优耕，盈利优势有望向上。种植扩张战略继续，土地流转或逆势推进。下修公司2018-2020年EPS预测，下调目标价至11元，维持“买入”评级。

3

短期而言，模组行业处于双摄红利放缓、三摄/3D尚未兴起的过渡阶段，模组厂竞争加剧；长期来看，包括三摄/3D等在内的光学创新仍是消费电子产业链中最重要的一环，拥有核心技术优势及客户资源的龙头厂商有望在技术爆发初期享受溢价红利。维持电子行业 “强于大市”的评级，重点推荐欧菲科技、舜宇光学科技。

公司由于CCM毛利率降低+汇兑影响，中报业绩低于市场预期。我们看好公司在镜头端格局，模组毛利率虽阶段性低于预期，但公司多摄/3D/车载等长期成长逻辑仍在，下调18/19/20年EPS预测分别至2.94/4.02/5.47元（对应3.38/4.55/6.21港元），下调至“增持”评级。

4

我们预计钢铁行业的盈利水平在今年三季度将继续创出历史新高,在钢价保持高位的基础上，公司的估值和盈利将获得双升，考虑到公司优越的管理与盈利能力，可给予公司2018年6倍的估值，以当前汇率折算,目标价11.62港元，首次覆盖，给予“买入”评级。

5

全国租金并无上涨事实，也没有上涨压力。而造成北京等热点城市短期租金上涨的因素是阶段性的，预计未来北京等城市租金上涨幅度将放缓。

从历史维度来看，当前地产股的估值的确是具备明显吸引力。我们看好蓝筹地产的反弹，推荐招商蛇口，华侨城，华夏幸福，新城控股，中南建设，碧桂园，龙湖集团等公司。

6

受消费疲软影响，7月网上零售同增29.1%，环比虽然放缓，但是增速高于去年同期。受此影响，快递件量同增27.3%，环比提速，未来低线城市和农村电商有望提供增长动力，今年行业件量有望同比增长25%+，存量与增量机会叠加，预计优秀公司将走得更远，推荐实行直营化的德邦和顺丰，加盟制的中通、韵达。

>>>会议提示<<<

电话会议：7月社零数据公布，消费各行业怎么看？

时间：2018年8月15日10:00-11:00