春节效应拉动中国1月出口超预期回升，外需支撑弱仍有下行压力

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路透中文新闻部 许菁

1月以美元计价出口增速超预期

春节错月以及前期高基数造成数据的波动

进出口后续走势仍承压

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受春节错月和基数影响，中国1月进出口表现均远超预期，其中出口增速更是反弹至正区间。不过分析师指出，由于春节前贸易数据月度波动较大，单月数据不足以说明全年走势，考虑到外需放缓、稳内需政策以及中美贸易谈判等重要影响变量，后续外贸表现仍待谨慎观察。

新一轮中美经贸高级别磋商周四和周五在北京举行，中国副总理刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长努钦共同主持磋商开幕式。分析师指出，当下全球经济走势不容乐观、中美贸易谈判进入阶段性缓和，但从中长期来看，两国谈判或仍处于胶着状态。

“从1月份的出口看，增幅远超预期，主要受基数因素和春节假期与去年的春节月份错开有关系，”国家信息中心宏观研究室主任牛犁称，从世界经济的表现来看，全球经济增长都在放缓，外部需求不旺，不足以支撑这个增幅，技术面因素更偏多一些。

他并称，1月的进口数据也是与去年基数比较高有关，因此从内外需的角度看，1月份的贸易数据不足以判断全年的趋势。

中国海关总署周四公布，以美元计价1月出口同比增长9.1%，进口同比下降1.5%，路透调查预估中值分别为萎缩3.2%和下降10%；1月贸易顺差为391.6亿美元，扩大1.1倍，高于路透预估中值的顺差335亿美元。

海关数据并显示，以人民币计价，中国1月出口1.5万亿元，同比增长13.9%；进口1.23万亿元，增长2.9%；贸易顺差为2,711.6亿元，扩大1.2倍。1月中国货物贸易进出口总值2.73万亿元。

“现在市场对于贸易摩擦的心理预期也有一定的平复，此前的市场恐慌有了一定的出清。”中国黄金集团首席经济学家万喆称，长期来看，中国贸易结构还是有一定优化的趋势，包括民营企业的进出口的提升，结构性调整取得初步成效，包括贸易伙伴的扩大。

不过她指出，目前来看贸易谈判整体平稳，但中长期的对后续数据的影响还需要密切观察，长期来看尚不能完全排除会出现波折的过程。

美国总统特朗普周三表示，美中贸易谈判“进展非常顺利”，全球最大的两个经济体正努力在3月1日达成协议的最后期限前解决长达七个月的关税战。 

超预期的进出口数据发布后，银行间债市10年利率债活跃券收益率上行约1个基点（bp）；人民币兑美元即期早盘随中间价下跌，不过跌幅逐渐收窄；中国股市小幅走高。

**进出口后续走势承压**

尽管1月贸易数据的开门红给中国经济开了个不错的头，但综合来看，由于国内稳增长政策并未显著起效，全球经济增长动能减弱使得外需对出口的作用力趋弱。分析师认为，进入2月，进出口数据仍存在下行压力。

在华泰证券宏观李超团队看来，中国国内经济下行压力明显，内需表现不强劲，对进口有一定程度负向影响。去年底的中央经济工作会议指出，2019年把扩大内需促进经济稳增长作为首要工作，在扩内需、稳增长、减税降费等政策尚未发挥效果之前，进口数据受经济下行压力影响将持续承压。

出口方面，他们认为，出口数据波动较大主要是受春节“错月”效应影响，各企业节前抢出口，预计2月出口数据仍存在下行压力。

国信证券宏观固收团队亦称，整体来看，去年四季度外贸断崖式下滑的状况略有改善，进入2月，节后“抢进口”效应下，预计贸易顺差将快速回落。

中国商务部综合司司长储士家日前表示，今年外贸稳定发展仍然具有诸多有利因素，包括延续缓慢复苏态势、稳外贸政策效应显现、产业升级加快、企业活力增强等。2018年货物贸易增长超出预期，今年1月仍然保持增长态势，有信心在2019年保持外贸稳定发展。

（完）