周五多头吃着火锅唱着歌，突然车翻了

周五的市场，了解一下？

图：日K

国债期货接近历史最大跌幅，峰值逢谷跌1块，国债期货几十倍杠杆，如果你做多的是期货，相当于日内最大亏损几十%，我就问你爽不爽。

中午多头吃着火锅唱着歌，突然车翻了，期债大跳楼，从持仓可以分析出：争相践踏，集体跑路。

图：T1809日内分时

近3天的15分钟K线走势，感受下。老司机们，跟不跟得上这节奏/这车速。

图：15分钟K线

跌的原因是什么呢，市场众说纷纭，有说上午30年国债招标一级比二级高那么多，很多券商自营酱油中了标，匆匆忙忙空T对冲；有说商品期货的狗庄在T的对冲盘趁机减持；有人说央行又要放大水啦。你问我到底怎么回事，韭菜me也不知道啊，反正价格创造消息，跌了各路消息各种理由蜂拥而至。先来看看这个，看看标题就好了：“资管新规执行通知即将出台-公募可投非标-21世纪经济报道 2018-07-2011:42:00”，随便百度就是这些新闻链接，源头是21世纪。 这一看，跟昨天的传闻基本吻合啊！但是不知道为什么大家好像突然都看到了“非标"，市场一看到这消息就炸锅了，去杠杆不搞啦？央行要大规模刺激啦？四万亿又要来啦？这市场禁不住联想，1点开盘的时候韭菜me还在电脑面前，有多头解读为利好，试图再次强拉，不过硬是眼睁睁看着被活生生按了下去，按在地板摩擦摩擦，反正后面债券就嘣嘣嘣崩了，不到半个小时，嗯。就这样，这是下午的故事，3点15分期货收盘了。

今日多头被血洗。

然鹅，你以为就结束了 吗？图样。

周五下班大家都收拾收拾，准备下班，特朗普突然跳出来说计划加征5000亿美元关税。一脸懵逼，这是什么鬼，卧槽，瑟瑟发抖，5000亿，避险情绪是不是又要起来了。

然后，你们要的消息又如期准点发布。

咦，里面没有提到公募基金投非标的事项。二脸懵逼，这又是什么鬼？

于是有了下面。

剧情又反转了，临近休盘，中介急急忙忙开了夜盘供老板们理性消费。有人在4.14%/4.135%猴急猴急的连续跳空追涨买入，市场又涨回去一半了。

空头一时爽，全家火葬场。

今天的戏太多，故事可以结束了 吗？再然鹅。央行看大家莫衷一是，8点补了一刀。

剧情再次反转？

瞎扯了这么多，说点正经的。首先是资管新规，网上的分析和解读已经很多，各路专业人士各路业界，韭菜me就不跟风瞎逼逼，毕竟交易出身不是研究猿，只见树木不见森林会晕。整套政策，是有底线的妥协，再妥协可以重来了。不过这个总基调怎么定，建议参阅财新，天上来的背景，相信你懂的，嗤之以鼻你也得参考参考。

其次是“央财之争”，这个妥协版本的资管新规和“央财之争”一样，是各方激烈博弈的一个结果，吵的太厉害了，都快听不清楚吵的什么，每天那么多新闻那么多字，天气又热要在工地搬砖，字太多太长，看的过来么。看看就好，见山是山，见水是水。

1.政策变量。尤其是博弈激烈时候，市场也是上串下跳，你会告诉我“交易是勇敢者游戏”，这车速这节奏，秋名山老司机都会被带沟里去坟上长草。

市场面前，人是人，不是神，怎么处理这种情形呢？交易，不过是选择一个适当的时机，加入某一方，然后择机退出，战场上，保命第一，立功第二，多空争夺最激烈的时候，也是最血腥的，为避免当炮灰，最好的办法是“两军对垒，作璧上观。”你可能会说这8个字很扯淡，但是怎么做到呢，唯有轻仓，战场上有很多取胜之道，但有更多求死之路：一曰轻敌，二曰浪战，三曰退路已断。譬如浪战，时机未到，轻易出击，大举压上，没有缓冲策应，原本想来个短平快，一不小心深陷泥潭，现券犹能硬扛，昨天的期货重仓硬扛死扛试试？仓位管理是核心。

2.小概率事件不等于不可能事件，高杠杆交易不设止损等于爆仓。

与现券交易不同，期货的杠杆属性使得资金对亏损回撤的容忍度更小，晴天万里亦有可能转瞬倾盆大雨，风平浪静中出现的惊涛骇浪往往更要死人。所以养成止损的习惯，不在位置的时候，养成设置条件自动自损的习惯，是有必要的。

1. 首先是昨天尾盘特朗普的“王炸喊麦”，这也是周五尾盘翻转下行的因素之一。

从6月中旬特朗普批准对500亿美元中国商品加征关税开始，整个过程大概这么一个情况，喊500亿加税，人民币6.40到6.70，3000点！喊2000亿，6.63到6.83，2000点。喊5000亿，6.79到6.82，300点。老司机们激战三天幸苦了，图我帮你们截过来。

特朗普越喊越高，市场反应越来越小，什么鬼？喊500亿，大天朝：”跟！“他来真的，市场真怕。喊2000亿，2000亿能不能落地？市场有点怕也有点怀疑。5000亿？老板把2000亿落地了再喊呗，别bluff。昨天特朗普批评美联储加息，吐槽了一肚子苦水，“我一点也不兴奋，因为每次你升起来，他们都想再次提高利率。”特朗普周四（7月19日）在接受采访时也说，”美联储正在提高借贷成本，并可能放缓经济增长。”打破了白宫20多年来一直回避就货币政策发表言论，而不尊重美国央行独立性的传统。如果“怼欧怼中怼天怼地”关税能解决一切问题，那特朗普也不会一肚子苦水，川总底气足不足各位看官且行且看吧，别过于高估贸易战短期影响，别过于低估贸易战长期影响，长期变量短期变量在交易中是不同的维度。

5000亿？老板们理性消费。

2.政策正从“宽货币/紧信用”逐渐向从“宽货币/宽信用”过渡，投资主线是“宽货币”，其它都是讲故事。

央行公开市场操作连续净投放。资金面继续宽松，跨月的14天利率也只有3.0%附近。政策从“宽货币/紧信用”逐渐向从“宽货币/宽信用”，利率品可能还会有行情，但颠簸加剧，今天的暴跌市场找原因找理由太多，但至少可以说明了一点，今年没有强劲有力的配置盘在背后接盘加持，交易盘对“宽信用”是多么的忌惮，稍有风吹草动，市场就杯弓蛇影/风声鹤唳/，自相践踏瞬间就出现了，市场心态已经进入一个微妙的阶段：冲进去薅别人羊毛的同时要小心被别人扒一层皮。你问韭菜me短期内涨还是跌我真的木鸡，不过投资主线是资金，其它都是讲故事，资金宽松是确定的。

央行之所以用如此非市场化手段去重建信用体系，说明信用坍缩问题已经很严重，也更说明资金面将在一段时间内保持宽松。所以，在中低等级信用收益率没有下来之前，央行再收紧资金面概率很低。在4月25日的..常务会议上，总理再次提出明确要求，加强对小微企业、“三农”等薄弱环节的普惠金融服务，必须落实好已确定的政策，让企业切实感受到融资成本下降。现在三季度已经到了，这估计也是近期倒逼央行窗口指导买信用债、银保监会要求加大民营企业和小微企业融资服务的原因所在。

新闻标题，很大很粗，老铁可有兴趣感受一下。