硬币的两面，汇率的未来。(2)

长短端中美利差均收窄

[原文来自：www.ii77.com]

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第三个原因在于，投资者对中国经济不稳定性的担忧。

我不多讲，大家也都能感受到，今年经济数据不好看。

社融规模和M2增速7月份又创历史新低、固定资产投资数据下滑、股市创近3年新低、股票质押融资亮起了红灯、债券有违约事件发生、房地产销售量不断走低、贸易摩擦加剧。

在未来国运的拐点上，是走“市场经济”还是“国营经济”的争论还正在激烈进行。

投资人既担心国内资产价格下跌，又担心中国再次走上大水漫灌的老路，让货币进一步发毛。

前三个原因是最通俗的解释，最后一个原因被市场忽略了，也就是人民币国际化。

如果把世界上的央行进行分层的话，可以分为三层：美国、G7、包含我国在内的其他央行。

第三层的央妈的特征是受美元、受国际市场流动性影响最大，对于外部融资依赖强烈，绝大部分时期丧失了基础货币的发行权，所以在第三层是非常不舒服的，土耳其、阿根廷都是这样。

中国此前也处在第三层，但是由于资本管制力度强，没有受到太大影响，也没实力谋求国际化，但是现在改革开放都已经四十年了，人民币晋级第二层的需求就不断涌现。

其实早在2015年811汇改之后，我们就已经走上人民币国际化的道路了，从今年以来颁布的外汇市场和资本项目可兑换的改革举措上可以看出来，人民币国际化已经开始提速了。

人民币国际化提速的重要调整事项

在这个晋级的过程中，人民币的弹性会变大，振幅会加剧，判断的难度也会随之加大，投机的难度也加大。

过去境内人民币多，央妈就充当对手盘放美元，美元多就放人民币。所以外汇走势平稳，人民币的走势也好预判，靠惯性就能延续好长时间，但是以后就不一样了。

国际化之后，影响它的因素越来越多，波动会越来越大。7月份，人民币现汇的波动率才5.2%，而处于第二层G7波动率的平均水平的下线就6%。所以投资者一定要对这种汇率波动有清醒的认识，也必须深刻理解外汇风险这个概念了。

这一轮美元走强的过程中很多新兴市场国家货币出现贬值。

• 美元兑阿根廷比索贬值44.3%

• 美元兑俄罗斯卢布贬值19.21%

• 美元兑土耳其里拉贬值79.4%

• 美元兑巴西雷亚尔贬值19.04%

今年人民币对美元从6.5贬到6.9，还是较为抗跌的，想要国际化就要承担这种波动，该补跌的不会迟到。

新兴市场货币对美元汇率走势