价值股：最好投资领域的一家好公司！

十点价值股 分析的第 17 家公司 [原文来自：www.ii77.com]

最好的价值投资方向是什么？答案是：消费。为什么说消费好？因为只要人类活着就要消费，这个消费是多方面的，吃、喝、用、玩、乐等。喜诗糖果是吃、可口可乐是喝、..是用等等。这些都是给巴菲特赚得盆满钵满的投资。美国只是一个3亿人口的国家，我们中国有13.8亿，随着人们生活水平越来越好，消费能力就越来越强，不仅仅是吃饱穿暖，要吃得好，穿得好，用得好的年代到了，越来越需要好的商品，所以在这方面的好公司未来潜力会越来越大。市场空间也足够大，尤其是吃的方面，13.8亿张嘴巴一张一合就是一个天量的市场。今天我们要分析的这家公司就是吃的方面。

重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司是一家以榨菜为根本，立足于佐餐开味菜领域快速发展的农业产业化企业集团，现有..资本7.89亿元。依托涪陵榨菜原产地域优势，经过20多年的快速发展，公司年生产榨菜、泡菜能力达20万吨，是中国最大的佐餐开味菜企业，中国农产品深加工50强。是农业产业化国家重点龙头企业、金砖国家领导人厦门会晤食材供应企业。公司于2010年11月23日在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码：002507，股票简称：涪陵榨菜。

涪陵榨菜的乌江牌榨菜拥有悠久的历史渊源，自公元1898至2018年，120年风云变幻，历史跌宕，乌江榨菜经百年岁月酝酿，铸就中国酱腌菜行业当之无愧的领军者。百年经典，生生不息，创新不辍，我们相信，奇迹因英雄而生，乌江榨菜，120年历久弥新，生有尽、业无涯。

涪陵榨菜2010年上市到2018年，总计8年不到时间，按8年来计算（见下图8年的走势图），总回报高达近5倍，也就是479%，年复合收益率22%，应该也算复合收益率比较高的公司，而且长达8年持续有这样的高收益率，作为一个消费红海市场里面是非常厉害的。前8年那么优秀，后8年大概率是不会差哪儿去，所以未来确定性还是比较高的一家优秀企业。

（上图为上市以来的日k线图）

再看下图片涪陵榨菜的年k线，总计8个年k线里面，除去2011年、2014年投资年化亏损的只有2个年份，其余都是正收益，而且正收益幅度很高，通常都在60%以上。也就是说，你在过往的8年里面，任何一年的年末或者年头买入该股，你亏损的概率只有25%，75%的可能性是..，而且还赚很多，绝大多数时候年化收益超过60%。如果拉长到3年为周期，没有亏损的概率，也就是说：三年为一个单位进行长线投资涪陵榨菜，你是100%..。其中2011买入都亏损49%，到2012年一年就上涨了75%，正好回本不亏；2014年买入亏损0.55%，但是2015年也是赚回来还有盈利，之后的几年都大幅上涨。这也是我让大家价值投资一定要拉长看，短期来看跟你做短线没有差别，长期看，这些优质的公司几乎都是上涨的，一般3年为单位，亏损概率极小。

（上图为上市以来的年k线图）

我们从十方面来完整分析，用数据说话：

1、有竞争力的公司。

品牌优势：公司是中国佐餐开味菜行业的领导企业，是中国最大的榨菜加工企业，市场占有率第一，品牌知名度第一。旗下“乌江” 牌榨菜畅销全国，并远销..、美国等8个国家和地区，“乌江”牌榨菜先后获得国家质检总局“中国名牌产品”和“产品质量免 检证书”等十多项荣誉，2016年，根据中国品牌价值500强..发布的“第十届中国品牌价值500强榜单”中乌江榨菜排列第 347名，品牌价值高达100.98亿元。“惠通”牌泡菜是四川名牌产品、四川省著名商标、四川老字号，具有良好的品牌知名度 和美誉度。

管理优势：通过了 ISO9001:2000认证、HACCP体系认证和QS认证、国家标准委标准化AAAA级认证、美国FDA登记，食品安全管理处于国内 同行业领先水平。公司专注于榨菜、泡菜产品的研发、生产和销售，积累了丰富的管理经验。公司现任主要管理人员具有10年以上榨菜、 泡菜加工企业管理经验，对榨菜、泡菜加工企业管理拥有深刻的理解，较同行业其他加工企业具有明显的竞争优势。

技术设备、研发优势：.公司技术开发中心的金属检测器、气相色谱-质谱联用仪、高效液相色谱仪和原子吸收分光光度计等分析检测设备在 本行业均为国内、国际先进的设备，为涪陵榨菜集团提高产品质量、保证食品安全奠定坚实的基础。 围绕榨菜生产高质量、高标准要求，广泛采用现代食品工程新技术、新设备改造传统榨菜产业，从起池到产品包装实现 了机械化、自动化。装备技术达到了佐餐开味菜行业国内领先和国际先进水平。装备的现代化为榨菜加工的自动化生产，为打造 世界顶尖品质的佐餐开味菜产品奠定了物质基础。.公司技术开发中心是榨菜行业第一家省市级企业技术中心，也是重庆市榨菜工程技术中心，并与西南大学、重庆大学、 涪陵农业科学研究所等高校、科研机构建立了长期、稳定的合作关系。

产业链优势：公司是佐餐开味菜行业的大型航母，拥有10多条现代化的生产线，产能行业第一；在财力资源利用上，不断提高投资收益率和资金使用效果。 公司拥有20余万吨的原料窖池，原料收贮及调剂能力处于行业绝对领先位置；依靠20多年高品质榨菜生产经营积累，公司已拥有1,200多家忠实的一级经销商客户，公司在全国范围内设有9个销售大 区、34个办事处组成的专业..团队对经销商进行植入式指导和管理。

资本优势： 公司是目前为止佐餐开味菜行业唯一一家A股上市的公司，公司依托资本市场，可以通过发行股份、债券等多种方式为 企业的发展壮大寻求资金支持，选择生产、销售与我们现有模式存在互补和高度协同的品类和行业进行关联产业的并购，继 续扩大和延伸公司产品线，推进从“小乌江”向“大乌江”发展，将公司打造成为佐餐开味菜行业的绝对领导者。

2、产品单一，主营业务占比高。

涪陵榨菜主营业务收入占比历年都是100%，其中2017年榨菜业务占了总收入的84.48%，将近10亿元。所以产品单一，主营业务收入占比高完全符合。

3、低投入，高产出的公司。

公司加大新品开发、产品优化、原料加工工艺技术创新和环保技术的研发投入，具体情况如下：

 1、 新产品开发：通过榨菜品类价值创新，开发了22g脆口榨菜、脆口萝卜及脆口蔬三只新产品，推动榨菜向休闲化发展； 同时配套技改建成了华富厂22克小包装脆口全自动生产线，满足了对不同规格产品消费需求；深入挖掘四川泡菜精华，开发 了泡萝卜、泡豇豆、泡青菜、泡海带、泡白菜、泡竹笋等系列产品，极大丰富公司产品品类,为公司业务拓展奠定了基础；

 2、产品优化：根据公司的精品战略，结合市场调研信息，对鲜脆菜丝、脆口榨菜、脆口萝卜、瓶装下饭菜等主力产品、 重点产品进行了优化，提升了产品品质； 

3、原料加工工艺技术创新：为保证公司接产原料的品质，研发了榨菜原料快速发酵工艺，节约了用盐量，缩短了腌制周 期，提升了榨菜脆度；

4、根据环保新要求，对榨菜盐水贮存、生产性利用进行了系统集成研究，通过技术论证，在酱腌菜行业首创运用电渗析 +膜过滤技术和MVR浓缩蒸发技术处理榨菜盐水，实现了榨菜盐水循环利用，有效地减轻了环保处理压力，减少需生化处理 榨菜汁液量。

2017年研发占比为1.33%，比2016年稍有上升，但是在非常合理的范围。总体不到2%的研发投入和48%的毛利率，说明该行业还是属于低投入、高产出。所以这一条完全符合。

4、利润总额高，盈利确定性高。

涪陵榨菜历年的业绩情况如下，年利润12年来年年正收益。