比亚迪PK宁德时代，谁更值得我们投资？(3)

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但是汽车电池这种产品属于有技术差异化的，和无差异化产品纯粹拼价格不一样，这意味着只要有颠覆性的技术就有机会成功。

技术，商业模式，成本控制是电池行业的三个核心要素，而宁德时代正是因为三者都有优势，所以快速崛起，而在这三个方面都没有优势的企业将面临淘汰的命运。

【2】 产品状况

目前动力电池行业以磷酸铁锂电池为主，主要应用在公交系统领域，但是三元材料正快速崛起，主要应用在乘用车方面。

磷酸铁锂电池2016年总搭载量有20GWh，市场份额比例为73%，三元材料电池出货量6.3GWH,占比22%。

但是到了2017年9月，三元动力电池装机量为14.75GWH，市场份额提升为52.45%，市场占比提升很快，说明三元电池是市场认可的主要技术模式。

这是目前市场主要二种技术路径，它们是此消彼长、彼此竞争的关系。

三元电池主要用于慢充，它的负极是石墨，正极是三元材料，核心优势是能量密度更高。它的能量密度能达到180wh-200wh/kg之间。快充以碳素锂为主，能量密度在90wh/kg。

国家相关政策为了保持行业的国际竞争力，对动力电池的能量密度要求在2020年、2025年、2030年分别要达到300WH/KG,400WH/KG,500WH/KG。

也就是说，现在的能量密度还达不到2020年的要求，必须不断通过研发，材料和技术的革新来提高竞争力。

这里进行下成本对比：

2016年，电芯产品价格为1600元/kwh，成本为1200元/kwh，毛利润为25%，电池组价格2400-2500元/kwh，成本在1800-1900kwh，毛利润24%。

相对来说，这个毛利润空间很一般，一般情况下一个新产业产品的毛利润应该非常高才对，我们来看看行业的竞争状况就知道了。

【3】 市场状况

来源阿尔法工场

2016年行业总产能有101GWH，市场上前10大电池厂的动力锂电池产能是50GWH；2017年国内动力电池企业超过140家，2017年新上的锂电池项目有66个，总投资额1433亿，产能提升至85GWH。

但是总需求只有35GWH。

再看看装机量，2016年的动力电池出货量30.5gwh，市场排名前十的企业总装机量占比74%，前三家企业出货量占55.8%，行业的集中度很高，竞争也很激烈了。

行业的整体产能利用率只有30%，行业内的小企业产能利用率普遍没有达到20%，而比亚迪的产能利用率为69%，宁德时代为78%，是行业内主要玩家，彼此是对方的主要竞争对手。

以上这些数据意味着产能过剩，意味着价格战，这就是毛利润空间并不大的原因，在这样的行业状况下，小厂家没有规模，技术优势，很快会被整合，并购或者淘汰。

【4】市场空间

2017年新能源汽车销售量70万辆。新能源发展目标2020年是200万辆，保有量是500万辆。

200万辆汽车大概就是动力电池行业未来3年的市场空间，到2020年动力电池市场规模在1000亿左右，年增长速度在30-40%之间。

【5】 竞争格局