比亚迪PK宁德时代，谁更值得我们投资？(5)

[原文来自：www.ii77.com]

磷酸铁锂电池系统的能量密度宁德时代为100-130wh/kg，比亚迪的单体能量密度是156-190wh/kg，而补贴要求是115wh/kg以上可以获得1.2倍补贴,。

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这一块是比亚迪有优势，但问题是这个类型的电池逐渐被三元电池替代了。

宁德时代的三元电池单体密度现在是200wh/kg，到2020年的规划是250wh/kg-300wh/kg，而比亚迪到2020年最高是250wh/kg，所以宁德时代有一定的优势。

在客户这一块因为比亚迪主要是自产自销，所以宁德时代的客户就多的多。

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谁更有投资价值？

【1】业绩对比

下图为二者2017年业绩对比。

比亚迪的营收是1059亿，而宁德时代是200亿，但是净利润却差别没有这么大，前者是29.87亿，而后者是23.76亿。

可见，宁德时代的净利润率明显更高（当然比亚迪不仅是电池业务），11.8%的水平虽然处于一般的水平，但是和比亚迪的2.8%比还是强太多。

在市值上，宁德时代还高出比亚迪一截（当然这只是暂时的），再看净资产收益率，比亚迪7.76%，比宁德时代低了一倍，在看PE，二者都已经意义不大，已经严重的偏离了。

再看净利润增速，2017年比亚迪在多重不利因素下净利润负增长19.5%，从2016年的50.5亿滑落到40.66亿，到了今年一季度更是同比下滑了76.7%，只有4亿元。

正是以上这些数据的差异，导致市场更看好宁德时代，而非比亚迪。

那么到底谁更值得投资呢？这背后其实就是商业模式的选择，技术路线的选择。

就技术来说，比亚迪开始转向三元锂电池，目前的能量密度也达到了200wh/kg，在2020年将达到300wh/kg，这个水平和宁德时代差不多。

在商业模式上，比亚迪已经把公司分成了5大事业群，分别是乘用车，商用车，云轨，电池，电子事业群，而且比亚迪还布局锂矿，锂电设备。