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这是全产业链的布局模式,未来也会独立上市。所以如果一旦成功,想象力也是巨大的。 [本文来自:www.ii77.com]
【2】宁德时代未来能做多大?
到2020年汽车电池行业的规模大概是1000亿,在一季度的市场占有率是50%,假设以这个作为估值标准,宁德时代三年后的营收是500亿,净利润率按照12%计算,是60亿。
如果以30倍的估值计算,那么2020年宁德时代的市值为1800亿,而今天已经是1445亿,这意味着在市场追热的情绪影响下已经高估了,透支了未来的利润空间。
而且,宁德时代要保持50%的市场占有率也是非常有挑战的。
未来5年保持年均25%的增速,以2017年每股收益2元计算,到2022年宁德时代的每股收益6.1元,如果以30倍的市盈率卖出,那么价格是180元左右,昨天(6月26日)的收盘价格是74.18元。
而宁德时代未来5年能做到25%的年均增长吗?笔者倾向有一定的可能性。
而之所以能有较好的收益,因为长时间的持有,未来的高增长化解了当下高估值。
【3】现在的比亚迪贵不贵?
相对净利润来说,比亚迪这些年的营业收入还是稳定增长的,年均增长差不多20%,所以从市销率PS估值的角度看,并不贵。
什么是PS估值?就是股价除以每股营收收入(市值除以营收),一般适合比亚迪这种困境中的企业,利润很少甚至为负数,PE无法使用。
但是营业收入稳定,一般情况下PS为1.5左右都是正常范围,像亚马逊的达到了3-4倍,而比亚迪为1.15。
单纯从估值的角度看,比亚迪比宁德时代更合适,毕竟他的技术不比宁德时代差,而且多个事业群在中国有强大的竞争力,未来的利润释放大概率是时间问题。
03
最后的总结
汽车动力电池行业是由技术研发,商业模式,和成本三个方面决定胜负的行业,在新能源汽车必定取代燃油汽车的大背景下,正处于高速增长之中,目前国家在通过整车补贴和电池补贴来护持这个行业。
正是因为产业政策的护持和巨大的市场,中国目前已经是动力电池全球规模第一。
目前行业的技术已经接近国外一流水平,但还有一些差距,投资的风险在于一旦补贴停止,企业的利润必然大受影响,比亚迪就是一个例子。
补贴并不知道什么时候会停止,到时候将直面国外一流企业的竞争,是否依然可以保持高速增长就是一个疑问。
行业的技术会不断的更新迭代,如果技术的路径沿着既定路线前进,对于有研发实力的大型企业是一个好事情,但投资者的风险在于行业是否会出现另外一种技术路线替代三元锂电池,那么就会像比亚迪目前磷酸锂铁电池面临的挑战一样。
行业目前正处于激烈的竞争中,产能过剩,未来必定淘汰小产能,没有技术优势的企业,宁德时代要获得50%的市场份额是一个巨大的挑战,这是目前投资的另一个风险。
在当下市场追热的影响下,宁德时代明显高估,透支了未来几年的利润,但如果未来5年能保持25%的年均增长,那么持有5年宁德时代还是有2倍以上的收益。
相对来说,比亚迪的估值更低,虽然目前利润增速一般,但营收稳定增长,而且关键是其技术水平不比宁德时代差,几大事业群未来一旦成功将释放巨大利润,但电池事业的挑战在于商业模式,在于是否能被其他汽车厂家接受。
对于宁德时代,投资者可以等一等,对于比亚迪,要有长期持有的决心和对他们管理层能力的信心。
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