海底捞给餐饮业IPO打了一发“响炮”，但还有很多餐饮企业在艰难前行

9月26日，海底捞在港交所上市，开盘即涨5.6%，成为截至目前港股史上入场门槛最高的新股。截至今日收盘，海底捞股价报17.80港元，总市值943.4亿港元。诸多国内外知名投行频频活跃在海底捞的经纪列队之中，包括中国国际金融、富途和德意志等机构。

“不差钱”的海底捞向外界展示了一份靓丽的成绩单：三年来，海底捞营收和利润均在持续增长。其收益由2015年的57.57亿元增至2016年的78.08亿元，并进一步增至2017年的106.37亿元；年度利润由2015年的4.12亿元增至2017年的11.94亿元，复合年增长率为70.5%。 [本文来自：www.ii77.com]

而海底捞之前，另一家火锅企业呷哺呷哺已经在香港上市，但其市值远不如海底捞。事实上，并不是所有餐饮企业都有海底捞的“好运气”，中国的餐饮企业上市之路一直很艰难，在海底捞风光上市的背后，有不少餐饮企业在这条路上夭折。

前不久，广州九毛九餐饮连锁股份有限公司终止IPO的消息在餐饮圈内发酵。餐饮企业的坎坷上市在多家知名餐饮企业身上也都发生过。比如，广州酒家苦等了七年后才获准上市，天津狗不理在主板上市失败后转战新三板，俏江南、嘉和一品和金钱豹在上市失败后多次“卖身”和身价暴跌。据统计，截至2017年，中国内地仅有15家餐饮企业在A股、港股和美股主板上市，25家企业挂牌新三板。而且，即便上市以后，餐饮企业也不大受资本的热捧，市盈率整体较低。

然而，观察这两年的餐饮市场，可以发现一个有趣的现象：尽管多数餐饮企业在IPO的路上艰难前行，却也有不少餐饮新星受资本的垂青。

2018年开年以来，安徽“老乡鸡”获得国内知名私募股权投资基金“加华伟业”2亿元注资，4月初，姚酸菜鱼(姚姚爱鱼)品牌所属公司深圳亚米餐饮管理有限公司，顺利完成新一轮数千万元人民币融资，喜茶获四亿B轮融资，而此前的“遇见小面”“西少爷”等纷纷获资本垂青，有媒体统计，近3年获融资的餐饮品牌逾100个。

火锅企业在众多餐饮品类中似乎有点特殊，就此前上市的呷哺呷哺2018年上半年业绩来看，也算得餐饮企业中表现不错的好选手。据其发布的公告显示，其上半年收入由去年的15.76亿元增长35.1%至今年同期的21.29亿元；税前利润为2.89亿元，同比增长了16.9%。而呷哺呷哺餐厅层面的经营利润由截止到2017年6月30日的亏损1030万元转为2018年同期的利润2280万元。

数据显示，2017年火锅品类占有餐饮业13.7%的市场。其中，川式火锅又占火锅餐厅市场的64.2%。2017年，中国有60万家火锅餐厅，2022年预计达到89.6万家；2017年火锅餐厅市场规模为4362亿元，预计2022年能达到7077亿元。同时，火锅这条赛道，毛利率相当高。中国饭店协会发布的《2018中国餐饮业年度报告》中有数据显示，2017年，火锅行业的整体毛利率达到了49.55%。

但是，虽然销售业绩向好，但包括摩根大通在内的多数机构都对呷哺呷哺的业绩点评持谨慎态度，目标价格均出现了下调。摩根大通表示，呷哺呷哺的同店销售额并不乐观，增长仅为2%至3%，公司很大程度受惠于规模效益和营运杠杆。此外，虽然集团经营良好，但也面临行业竞争的挑战，包括羊肉/人工成本的上升可能在未来一年内持续。

有资深餐饮人士分析指出，虽然看似市场很大，但随着竞争的加剧，目前消费者更趋向于选择一些有口碑的商家，所以当知名连锁火锅品牌大幅度增开门店，这对于中小火锅企业或将造成不小冲击，生存空间也将进一步压低，进而淘汰一部分下游企业。而且，火锅行业门槛不高、可复制性很强、且品类繁多，消费者的选择余地多、忠诚度就不高，中小企业要取得较大进展难度很大。

因此，随着消费升级，食品安全、管理服务等已成为基本需要，新生代消费群对个性化、自主化以及社交聚会氛围都有更高追求，火锅企业要谋求创新的发展方向。