养元273天成绩单：57.57亿，1891家经销商谁最能..？

[原文来自：www.ii77.com]

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养元饮品10月25日晚间披露三季报，2018年前三季度实现营业收入57.57亿元，同比增长5.42%；净利润17.41亿元，同比增长11.01%。

前三季度业绩双增

养元饮品在2018年第一季度的营收同比增长20%，第二季度的营收同比增长2%；第三季度的营收同比降低11%。不过正是因为六个核桃有很强的季节性销售属性，所以第三季度下滑并不影响业绩。根据养元饮品2017年度的财报，第一至四季度总营收的占比分别为31%、17%、23%和29%。可见，养元饮品的主要销售旺季为第一季度和第四季度，而第二季度和第三季度是明显的销售淡季。

第三季度，养元饮品实现营业收入15.93亿元，同比下降11.2%；净利润为4.33亿元，同比下降23.81%。但第三季度毛利率为50.22%，不仅没有下降反而比2017年同期的48.83%还要高。养元饮品可能通过产品升级的方式来控制毛利率，从而达到调节盈利的目的。

值得注意的是，养元饮品持续加大研发费用的投入，前三季度研发费用为1369.6万元，同比增长134.64%，不断投入的研发费用确保了产品品质的改进。

经销商净增79家

最能..的是华东和华中

养元饮品以经销模式为主，流通渠道占据主导地位，每年两次旺季签约实现全年大多数销售回款，前三季度经销商渠道销售收入为56.06亿元，同比增长4.4%。前三季度，经销商总数为1891家，其中增加173家，减少94家，净增79家，全国各地区均实现经销商数量净增加。

养元饮品销售收入最高的是华东区域18.9498亿，其次是华中区域16.0172亿，最少的则是西北区域0.9337亿。增幅最快的则是东北地区14.91%，其次是西南地区12.13%，最慢的是华中地区2.00%。

与此同时，养元饮品加大电商渠道建设，带动直销渠道销售收入大幅增长，前三季度直销渠道销售收入为1.54亿元，同比增长61.57%。

植物蛋白饮料的金矿

目前，养元饮品已成为核桃乳行业绝对霸主，2017年实现营业收入77亿元，大单品“六个核桃”具备较强市场竞争力。2018年，养元饮品上交所发行上市，成功的在资本市场上迈出了新的步伐。作为植物蛋白饮料的领军品牌，养元饮品凭借以“六个核桃”为核心的产品矩阵创造了百亿销量的品牌神话。

养元饮品百亿神话创造，离不开植物蛋白饮品品类强劲发展的东风。数据显示，2016年植物蛋白饮料的市场规模达到1217亿元，年复合增长高达24.52%，领跑饮料品类细分市场，高于16.02%的行业平均增长率。植物蛋白饮料占饮料市场的份额也由2007年的9.9%上升到18.69%。显而易见，过去十年植物蛋白饮料的增速非常快。

前瞻网预计，到2020年植物蛋白饮料的市场规模将达到2583亿元，市场份额上升到24.2%，年均增长率为20.7%。这意味着，下个五年植物蛋白饮料将继续跑赢其他饮料品类。

群雄割据，区域市场争霸

近年来，植物蛋白饮品呈现欣欣向荣的发展态势，豆奶饮品更是在去年爆发，引得达利、伊利等巨头争相布局。主要的巨头公司有养元饮品（六个核桃）、承德露露（杏仁露）、维维集团（维维豆奶）、维他集团（维他奶）、四川蓝剑集团（唯怡豆奶）、椰树集团（椰汁）、银鹭（花生奶）等。根据前瞻网2015年的数据，前十大玩家占比22.6%，其中养元饮品占比8.34%。

但从这两年主要玩家的营收数据看，行业的集中度并没有显著提升。

进一步分析，发现：地域性非常明显，这可能与植物原材产地的属性有关。在植物蛋白饮料的发展进程中，消费者倾向于对由本地出产的植物原料生产的饮料形成一定的口味偏好。这就导致了“南椰树、北露露、西唯怡、东银鹭”的区域割据式的竞争格局。尽管行业集中度低，植物蛋白饮料各细分领域龙头的优势却很明显。

植物蛋白饮料在中国的消费呈现明显的地域性，行业集中度非常低，主要玩家既受限于区域扩张，又受限于品类单一，所以未能实现多品类开花。

养元饮品：核桃乳霸主

目前养元饮品算是唯一的全国性品牌，正因为它打破了地域限制，所以它的营收比其他同行要高出许多。过去4年，虽然养元收入增速平缓，但盈利能力保持稳健，净利复合增速高达9.9%。

养元饮品在原来衡水总部单一基地的基础上，已发展成为拥有河北衡水、安徽滁州、江西鹰潭三个自有生产基地和河南临颍、四川简阳两个委托加工基地的全国性布局。

截至目前，养元饮品经销商1891家，零售终端超过100万家，销售区域已经基本实现了全国覆盖。未来，植物蛋白饮品企业突破发展瓶颈是关键，谁能打破地域限制走向全国化，便能实现营收质的飞跃。

来源丨商界