来源：寻找中国创客 / 作者：刘素宏 闫丽娇

01

黄峥15分钟就打动了我

做早期投资，首先看人。黄峥给我介绍拼多多时，他15分钟就打动了我。如果一位创业者选择了错误的业务方向，那本质上还是人的问题。

他拥有对行业独到的见解和强大执行力。他对要做的事情理解很深，比如当时国内有很多创业公司要模仿Jet.com，这是一家要做网上Costco的创业公司，但很多人对其业务并不真正了解。而黄峥很敏锐，他很早就发现了Jet.com，并成为了前几百名的会员，他会亲身体验，然后再深度分析和研究其业务模式有哪些问题，如果要适用于中国的消费环境需要做哪些优化和改变。

黄峥思考问题的深度很深，也很善于思考。他还有能力结识一批最优秀的企业家，包括网易的丁磊、顺丰的王卫、OPPO的段永平、淘宝的孙彤宇，这四位优秀的企业家也是拼多多最早的天使投资人。其实能有幸跟其中一个人做好朋友，就是很好的运气了。2006年，段永平第一次见巴菲特，就带了黄峥一起，那时候他还很年轻。有机会跟全球最优秀的企业家、投资家一起交流，可以少走很多弯路。有时候大道至简，一句话就通透了。

作为曾在谷歌工作的精英创业者，黄峥想到去三、四线城市挖掘机会，灵感来源于哪里呢？第一是他过去创业做电商的经历，第二是做游戏的经验，游戏实际上是在研究人性。为什么大家会口口相传拼多多，就是因为它消除了一个传播过程中的人性痛点，即人们不是为了占对方的便宜，而是可以共同获得一个优惠的价格。

至于拼多多所面临的争议，每家创业公司都会面临很多问题和挑战。首先，我们应该尊重创业者，这些人也是最有创新和突破精神的。其次，拼多多只是一个初创公司，成立还不到三年的时间，发展速度超出了大家的预期。所有的..型电商，都会面临这样那样的问题，但挑战恰恰在于留给你解决问题的时间也很短。..最重要的是建立规则、信用。我觉得，对于这些创业者应该有更多的包容。

02

创业者要跟BAT合作但不能太依赖

现在很多移动互联网项目是基于微信生态圈来做，但是一旦出现被封杀的问题就会很被动。创业者需要跟BAT去合作，但同时也不能太依赖，还是要靠自己的努力去发展。很多品牌可能只限于在某个..还不错，但是脱离..，会发现在外面独立发展就很难。只有在各个渠道都有好的销售，才能成长为中国的宝洁、中国的欧莱雅，才足够强大。创业者也要证明自己的价值。

BAT也是商业企业，并没有强大到什么都可以做成，也没有强大到可以左右今天中国商业的一切。有些事情，因为..太大，不能把所有资源都投入到一个细分的事情里去，但一家创业公司会投入所有筹码，所以会更加专注和专业。这就是创业公司的机会。

人工智能领域有很多创业机会跟BAT没有任何关联，相反，BAT希望求得跟他们合作的机会，这些公司的技术做的足够深、足够好，别人不可复制，这时候就会很强。

这些公司可能会被BAT收购，最终在BAT体系内循环。但这对创业公司不是坏事，兼并收购也是创业者价值实现的途径之一。同时，我们做早期投资，很多时候是先投资一家公司，之后是BAT、京东、美团等巨头来投资或收购。这是一个竞合的关系，商业不是一个零和游戏。不是说有你无我，而是你中有我，我中有你。

03

如何能成为一个合格的投资人

投资主要就是对人和事的判断。年轻的投资人，缺乏经验，就需要不断地交学费。投资能力很难量化，但当你经验丰富后，对事情会看得更远，对人会看得更清晰。今天我再看一个项目，我会自然而然地考虑它缺乏什么资源、需要什么样的人，未来如何退出等等。

大概2006年前后，我在IDG时投了一家高科技公司。这家公司一开始讲的故事很性感，创始人背景也很好，我们跟创始人还签订了业绩对赌条款。但投完之后，公司发展得很差，最后公司利润是负的。年底，公司各种各样的问题都爆发了。公司当时已经拖欠了两个月工资，然后创始人就玩起了失踪，让员工去IDG办公室找我，声称“我们对赌失败了，现在公司都是IDG的了，你们的拖欠工资和年终奖就去找张震解决吧。”

那个项目投了几百万美金，当时的春节我都没怎么过好，每天晚上做噩梦，梦里都在想如何妥善处理好这些事情。

后来我找到了一家行业里的领头公司，我认为那家创业公司的产品品牌和源代码，对于他们是有价值的。这家领头公司的创始人认可我的判断，最终答应以不小的股份比例把那家创业公司收了。再后来这家领头企业成功IPO了，也为我们之前的投资实现了较好的回报。结果虽然还不错，但其实有运气的成分。这个经历让我刻骨铭心，可以说是我十几年做投资最痛苦的一次。

我学法律出身，最初以为可以通过协议来控制风险，其实不是。很多时候你不能把自己对事情的判断寄托在协议条款上。对于早期项目我现在不轻易签对赌协议。若签，一般也是选择单向对赌，也就是说你做到了自己的承诺，我奖励你，做不到不惩罚。因为我觉得你做不到是我自己判断出了错误，我应该为自己的错误去承担后果。

如何能成为一个合格的投资人？我总结需要三个条件。一是十年的投资经验，这是学制。因为经济有周期，如何考虑在不同的阶段来进入和退出，这背后是科学的，好的投资人是要跨越周期的；二是投出不少于1亿美金，这是学费。这背后是你有机会参与的项目数。粗略按照一个项目500万美金算，1亿美金就是20个项目，有了20个项目你才能跟不同风格的创业者、不同类型的公司打交道，你才能不断总结出自己的投资哲学和方法论；第三，退出的现金回报要超过投入的资金成本，而不只是看账面回报，因为账面回报明天就可能清零。按照这三个标准，在中国可能找不出100个人。

我们会错过一些优秀的项目，也有投错的项目。就像别人问巴菲特，你为什么错过微软和亚马逊等优秀的项目，巴菲特回答说，“因为我们愚蠢。”连巴菲特都敢于承认自己的愚蠢，其实我们愚蠢的时候更多。

做投资最难的是在一个信息相对有限、信息不对称的情况下做出判断。比如，如果我们判断十年后没有私家车，那么我今天就要去投私家车之外的新模式，传统4S店的相关投资就要取消，而去看汽车共享或租赁的模式。

一家公司做得好，99.99%都归功于创业者，投资人起到的作用相对比较微小。不管做投资还是做人都应该有感恩之心。如果你没有，就很难跟人建立一个长久的信任和合作关系。因为这不是一锤子买卖。

当下以及十年后，当人们提起高榕资本，我希望他们能认同我们：价值观很正，有所为有所不为。

来源：寻找中国创客，天使茶馆修改删减