晨会0516｜三只非银股有望调入上证50

顾晟曦｜中信证券量化设置剖析师

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量化｜三只非银股有望调入上证50：2019年年中首要宽基指数样本股调整展望

中证、上证和深证系列指数估计将于2019年6月17日执行2019年年中指数样本股的调整。我们按照指数样本股调整划定对换整名单进行量化展望。凭据模型测算究竟，天风证券、长城证券等估计将入选沪深300, 中国人保、中信建投、海通证券估计将入选上证50。本次调整的特点是：行情回暖导致非银行业市值涨幅较大，个股升档较多。

风险身分：1）调整名单展望首要依据量化指标考量，与实际考查尺度存在误差；2）调整导致的资金举止规模仅是当前静态估算参考值，且只是一个方面的影响身分；3）市场举止性的急剧转变会导致冲击水平发生显著转变。

诸建芳｜中信证券首席经济学家

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宏观｜经济短期显现频频：4月经济增进数据点评

4月数据显露，实体经济在一季度企稳后再现频频，投资、消费环比均显着走弱。个中，工业增加值4月同比增进5.4%，增速环比回落3.1个百分点；1-4月制造业投资增速仅为2.5%，降幅显着；而4月社消增速亦放缓至7.2%，创2003年以来最低值。向后看，表里压力下，逆周期调节料在4月的“暂缓”后将再度加力，估计实体经济5-6月的示意将显著好于4月。

明明｜中信证券首席FICC剖析师

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固收｜若何对待小微企业搀扶政策的将来？

针对中小企业融资与成长的泉币政策、财务政策密集出台，政策取得必然结果但今朝政策边际效用已有降低趋势。面临表里部经济情况不确定性增加，泉币政策固然也许率不会大幅转宽松，但空间仍然较大，估计首要集中于进一步的定向宽松和新产物、新市场扶植上；财务政策减税降费平稳推进，取得必然降成本结果，后续宽松值得等候。对于债券市场，因为对小微政策边际结果有所削弱，后续政策更改另有不确定性，是以判断10年期国债利率将在3.2%~3.6%区间内波动，在实体数据回落以及外部身分的影响下或将回落至下限四周。

陈聪｜中信证券基地财富首席剖析师

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地产｜斥地投资超预期的微观注释和趋势瞻望：1-4月运行数据点评

企业死力压缩规划中面积的规模，降低斥地周期前期的资金占用，连结必然的经营规模增速，弱化长周期见顶风险——这配合鞭策了斥地投资超预期。若是信贷充实发卖精巧，估计规划中面积还将持续压缩，投资超预期还将持续。

风险身分：2019年四时度起，地盘市场的恢复和房价的反弹或者导致政策转变的风险。

许英博｜中信证券科技财富首席剖析师

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腾讯控股（0700.HK）：游戏买卖根基触底，金融买卖超预期

公司当季调整后利润超出市场预期，同时我们判断公司游戏买卖也许率已在Q1触底，并有望自Q2起慢慢回升，同时金融&云办事等进展喜人，集体成本&费用掌握结果亦起头凸显，但告白买卖持续疲弱示意将组成公司中短期买卖的风险项。我们暂维持原盈利展望，及“买入”评级。

风险身分：游戏版号批复速渡过慢风险；品牌告白主支出受经济不确定影响风险；新互联网产物&办事用户分流风险；新买卖范畴持续投入导致利润阶段性承压风险等。

李鑫｜中信证券轻工制造行业首席剖析师

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美凯龙（601828）：阿里战投，开启家居新零售新征程

公司控股股东红星控股于5月14日成功刊行可交流债，总规模43.594亿元被阿里巴巴全额认购，同时阿里在香港市场收购公司占总股本3.7%的H股；若悉数换股及港股购置顺利完成，阿里将合计拥有公司13.7%的股份，成为第二大股东。在家居客流争夺日益白热化局势下，公司已与腾讯合作后推出IMP聪明..系统，将传统线下..升级为全渠道精准..；本次阿里入股将再次提拔公司线上引流及获客能力，进一步为商户赋能。

风险身分：地产交付放缓拉低家居消费需求增进；自营开店、委管新开工及完工数量不达预期；新买卖拓展进度低于预期；投资性房地产公允价格波动。

唐思思｜中信证券传媒行业首席剖析师

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哔哩哔哩（BILI.O）：业绩相符预期，内容生态系统慢慢完美

公司申报期业绩相符预期，用户连结高速增进，用户粘性持续连结较高水平，内容生态系统持续完美。我们估计跟着本年加大内容投入和激励的增加，公司的用户数有望持续连结较高速增进。我们持续介绍Bilibili，维持“买入”评级。

风险身分：国外引进游戏版号受限；用户增进不及预期。

刘正｜中信证券交通运输行业首席剖析师

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走运｜航空运输：春秋客座率正增进，政策或鞭策民航降本

4月三大航国内线客座率降0.8~1.6pcts，示意仍然较弱，首都机场跑道修理或致国航RPK增速一连两个月同比为负。假期调整、跑道修理和雷雨天色，或导致机场流量不及预期。“五一”假期行业客座率或近84%，5月或为需求转好起点。我们持续介绍供给增速或进一步趋缓，旺季国内收益提拔的中国国航、南方航空(A+H)，存眷祥瑞航空、春秋航空。

风险身分：航空需求不及预期，油价上涨、人民币贬值超预期，天色影响超预期。

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