姜超：水果大涨价，要通胀了吗？

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1.吃不起的水果

本年以来，我国富士苹果价钱迅猛上涨。犹记得前几个月，“车厘子自由”引起了人人的普遍热议。现在，“苹果自由”再次进入公共视野。据农业农村部统计，5月17日富士苹果批发价钱为10.35元/公斤，与三月中旬的7.93元/公斤比拟，短短两个月价钱已经增进约30%。事实上，本年以来富士苹果的价钱涨幅已经达到39%，比拟于客岁同期涨幅更是跨越60%。

实际上，苹果涨价不是个体情形。凭据农业农村部统计，本年大部门水果价钱都显现大幅上涨。具体来说，哈密瓜、香梨和西瓜本年的涨幅都对照显着。本年以来哈密瓜的涨幅最为惊人，高达124.6%，而香梨和西瓜的涨幅也离别达到37.8%和30.0%。比来4周，除了苹果价钱以外，哈密瓜和香梨价钱也均显现了跳升。截止5月17日，哈密瓜的批发平均价钱为8.94元/公斤，比拟于上个月增进近46%，而香梨今朝的批发平均价钱为12.10元/公斤，近一月涨幅也跨越20%。

水果价钱上涨也鞭策鲜果CPI同比上升。恰是因为水果价钱整体显现了上涨，2019年4月鲜果CPI同比大幅上升至11.9%，比拟于3月上升了4.2个百分点，与本年1月的5.9%比拟也凌驾6个百分点。考虑到水果价钱分项在CPI中的权重大约为1.8%，4月水果CPI分项拉动CPI上升0.22个百分点。

除了现货价钱，期货市场上苹果和红枣的价钱也节节攀升。受到现货价钱上涨的带动，本年以来苹果期货价钱也示意出稳步上涨的趋势，5月20日苹果期货结算价钱为14464元/吨，比拟于岁首累计增进28.6%。稀奇是5月以来，苹果期货价钱更是显现了加快上涨的情形，20天累计上涨16.2%。而红枣期货是在4月30日首次上市，今朝红枣期货结算价钱为9775元/吨，比拟于首次生意的8830元/吨，增进了10.7%。

为什么近期水果价显现了显着上涨？将来水果价钱又会若何影响通胀？下面我们针对这些问题一一进行剖析。

2.  水果为何涨价

首先，水果价钱上涨存在必然的季候性身分。传统的水果大量上市季候是夏日和秋季，而5月正好是水果供给青黄不接的时候，今朝发卖的水果大部门属于客岁秋季水果的存货，而新一批的水果还未大量上市。同时5月气温转暖今后，人们对水果的需求也起头增加。一方面是供给络续削减，一方面是需求络续增加，是以汗青上5月份常会显现水果价钱的上涨。

然则本年涨价幅渡过高，已经远超季候性，存在其他涨价身分。固然5月份往往都邑面临水果涨价的情形，然则本年5月以来，农业农村部重点监测的7种水果平均批发价已经上涨14.7%，远远超出了汗青同期水平。也就是说，本年水果涨价存在其他超季候性身分。

消费更趋健康，水果销量持续增进。商品价钱取决于供需，水果也不破例。需求方面，跟着人们生活水平的提高，居民对食品的消费构造也更趋健康，首要示意为增加禽类、水果、蛋类和水产物消费，而削减粮食和食用油消费。2013年-2017年间，全国居民人均干鲜瓜果类消费量累计上涨跨越23%，远高于食品消费平均涨幅。

水果需求持续上升撑持了水果价钱，但不是近期涨价的主因。尽管我国居民对水果的消费持续增加，然则水果消费量与消费习惯和生齿数量相关，短期内这些身分都不会发生大幅改变，是以水果消费的稳步上涨对水果价钱形成了撑持，但需求端并不是本轮水果短期大幅上涨的首要原因。

既然需求端相对不乱，本年水果涨价更多的是因为供给显现短期大幅下降，而供给的下降与客岁天色状况密弗成分。

以苹果为例，我国苹果的主产地在陕西、山东和山西等地。2017年我国陕西、山东和山西的苹果产量离别达到1092万吨、939万吨和444万吨，占全国产量的比重离别为26%、23%和11%。而客岁这些区域的春天天色状况欠安，低温时间持续较长，同时在苹果开花时期还伴有大风导致大量花朵未受粉就掉落。恶劣的天色使得苹果主产地陕西、山东和甘肃等地客岁秋季苹果产量显现显着下降。

客岁苹果产量大幅下降导致本年库存显现显着回落。今朝苹果首要产地的库存比拟于汗青同期水平都有显着下降，个中4月25日陕西区域的苹果库容比已经下降至8%，远低于2018年同期水平的23.5%；4月25日山东区域的苹果库容比为24.1%，比拟于客岁同期也下降了3.7个百分点。

而苹果特有的发卖模式决意了库存是春季的潜在供给。尽管我国一年四时都可以买到苹果，然则苹果首要是在8-9月前后成熟，是以苹果发卖实际上分为下树后直接发卖和入库后来年发卖两个模式。未入库的苹果在苹果成熟的昔时就会发卖完毕，而第二年春季发卖的都是库存苹果，所以如今库存苹果实际上就决意了当前的苹果供给。是以，因为客岁的恶劣天色导致苹果产量大幅下降，进而导致本年可供发卖的库存苹果规模下降，在供给小于需求的情形下，苹果价钱的上涨也就不难懂得。

除了苹果以外，客岁倒春寒也影响到了其他水果的产量。前面已经提到，除了苹果价钱显现大幅上涨以外，本年以来香梨价钱也显现了显着上涨，稀奇是近周围累计涨幅达到20%。石家庄和新疆库尔勒都是我国梨的首要产地。客岁春季梨花开花时期，石家庄和新疆库尔勒均遭遇了寒流，18年4月最低气温离别跌至3℃和0℃。气温降低严重影响了梨树开花究竟，导致客岁香梨产量显现显着下降并影响到本年的供给。

而跟着中美商业摩擦升温，我国大幅提高了美国进口水果关税。客岁4月2日，为了应对美国对我国进口钢铁和铝产物加征关税，我国对美国进口的水果等120项商品在原有根蒂税率上加征15%的关税。而跟着6月15日美国公布针对我国500亿美元出口商品加征25%的关税今后，我国公布7月6日起对美国进口水果进一步加征25%的关税。

是以，除了天色恶劣导致供给削减以外，中美商业摩擦导致我国进口水果供给也显现下降，然则影响相对有限。跟着关税的持续增加，我国从美国进口的水果规模显现大幅下滑，进口累计同比从客岁4月的100.3%大幅下降至本年3月的-34.8%。考虑到我国从美国首要进口苹果、红提和车厘子，这些水果的供给都受到分歧水平影响。然则，今朝我国的水果供给首要照样依靠国内莳植，而且商业摩擦只是降低了对美国的水果进口，是以商业摩擦对水果供给下降的影响相对有限。

3.涨价若何影响通胀

5月20日，农业农村部监测的水果平均批发价钱已经上涨到7.78元/公斤，创下2014年6月以来的最高值，然则站在当前的时点，我们认为水果价钱将来进一步涨价空间不大，而且有或者在5月底或许6月慢慢回落。

前面的剖析已经表明，近期水果的涨价首要在于供给小于需求，而供给削减的首要原因是客岁恶劣的天色导致产量下降并影响本年水果供给。考虑到水果生长的周期性，6月今后会有大量新颖水果上市，包罗西瓜、葡萄、桃子、芒果等等。因为水果之间具有较强的替代性，这些水果的大量供给将压低其他水果因为短期供需失衡而提拔的价钱。当然，部门水果也有或者因为本年初极端天色影响导致产量削减，同时刚性需求也有或者短期维持特定水果的价钱，然则受到新颖水果供给增多的影响，我们认为将来水果整体价钱走势应该会趋稳，甚至显现季候性回落。

尽管水果价钱或者显现回落，然则水果对CPI的影响仍然不容轻忽。因为今朝水果价钱已经上涨到14年以来的汗青高点，就算水果价钱显现回落，估计将来几个月水果价钱同比增速仍然不低。实际上，今朝的状况与2014年雷同，昔时水果价钱也一度在6月冲高到7.91元/公斤后起头大幅回落，然则5-8月鲜果CPI同比仍然维持在20%摆布，拉动食品CPI同比跨越1.5个百分点。考虑到今朝鲜果CPI同比已经上升至11.9%，将来水果价钱对食品CPI同比的拉动感化也会对照高。

今朝，猪肉价钱平稳，蔬菜价钱季候性回落。食品价钱的首要影响分项是肉类、蔬菜和水果价钱，前面已经提到本年水果价钱将有超季候性示意，下面我们离别看看猪价和菜价。本年受到非洲猪瘟的影响，猪价自3月以来反季候性持续上涨，尽管今朝猪肉价钱趋于平稳，但考虑到生猪存栏和母猪存栏持续下降，将来猪肉价钱仍然有上涨空间。同时，蔬菜价钱已经显现显着回落，然则因为当前跌幅与客岁同期相当，蔬菜价钱同比或仍然维持在相对较高的水平。

考虑到猪价和果价的超季候性示意，本年食品CPI同比或将一向处于高位。前面说到今朝猪肉价钱趋稳，然则汗青同时期猪肉价钱大部门时候是下跌，是以今朝猪肉仍然存在超季候性示意。同时，今朝属于水果季候性上涨阶段，然则近期受到供给收缩影响，水果价钱也存在超季候示意。是以，两者的超季候性上涨也导致3月以来食品CPI环比跌幅一向弱于汗青同期平均水平，而将来这两个身分仍会持续，或将导致本年食品CPI同比一向处于6%以上。

尽管我们认为本年食品CPI将维持在较高水平，然则无论是猪价照样水果价钱上涨，实际上都是因为供给端收缩而非需求端扩张，这就意味着其他食品价钱上涨的空间并不大。从汗青情形来看，高通胀往往需要泉币增速显著回升来合营，然则本年4月M2同比增速仅为8.5%，这意味着本年没有显现泉币超发的情形。考虑到客岁下半年非食品CPI环比涨幅较大，将来非食品CPI同比或存在必然向下压力，对冲食品CPI的上涨。整体来看，我们估计本年CPI仍然会处于2-3%的暖和区间。

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