中源协和咸鱼翻身？资本大佬龚虹嘉2.5亿加持，德勤背景财务总监护体(3)

[原创文章：www.ii77.com]

[本文来自：www.ii77.com]

到了2016年，炒股亏了3347万，其在近年新参股的几家公司经营业绩也宣告了中源协和的财务投资失败。

天津昂赛和协和干细胞两家子公司因出现超额亏损，按中源协和应承担的亏损份额计算，直接将对二者的长期股权投资账面价值冲减为0，而且当年新增参股的北京泛生子、天津百乐思也出现了经营亏损，中源协和因此确认了734万的投资损失。

（数据来源：2016年年报）

到了2017年，北京泛生子、天津百乐思的经营亏损扩大，增加了上市公司的亏损近2200万。

（数据来源：2017年年报）

另外，主业在2017年的突然变脸，也主要是因为原来作为营收主力的上海执诚收入和净利润大幅下降：其中营业收入下降了0.8亿，净利润下降了0.41亿。

以及中源协和旗下主要的11家子公司，其中有6家子公司经营亏损。其中海外子公司Vcan Bio USA Co,Ltd、VcanBio Center For Translational Biotechnology Corp、浙江赛尚、英威福赛等4家研发型子公司，因研发投入较大，目前还没有经营效益。

（数据来源：根据各年年报整理）

上海执诚的业绩大幅下滑是2017年业绩变脸的主要原因之一。

而关于上海执诚的来历，还得从2014年说起。

2014年12月，中源协和收购了上海执诚生物科技股份有限公司99.99%股权，这家公司于1995年创立，是一家研发、生产、销售各类体外诊断产品的高新企业，其生化诊断试剂产品按照功能不同又分为肝功能、血脂、肾功能等九大类，其最终客户主要是医院、社区卫生服务中心等医疗卫生机构。

（数据来源：上海执诚官网）

收购上海执诚时，总计评估作价8亿，其中70%以股份支付，30%以现金支付，并将支付对价与上海执诚账面净资产2.64亿之间的差额5.36亿确认为合并商誉，占中源协和当年净资产的46%。

同时包括上海执诚创始人兼董事长王辉在内的资产转让方承诺上海执诚在2014年、2015年、2016年的净利润分别为5223.51万、6483.56万、8325.19万。

因为2015年1月23日公司才完成股份登记，因此2014年没有被纳入合并范围。

2015年，因收购上海执诚新增了体外诊断试剂业务，在2015年-2016年分别带来2.5亿和3.1亿的营业收入，占各年总收入的36%。

以扣非净利润为例，2014-2016年上海执诚各年的实际业绩为5253万、6491万、8335万，各年业绩承诺刚好踩线完成：

（数据来源：业绩承诺专项审核公告）

到了2017年，业绩承诺期过后，上海执诚的董事长王辉就在当年7月辞职——上海执诚业绩接着大幅下滑47%：当年的营收仅有2.3亿，净利润为0.46亿，较去年下滑了0.4个亿，还小于收购当年的业绩。

年报称，2016年底，英国朗道公司开始逐步调整其在中国区域的业务模式，逐步终止包括上海执诚在内的原在华代理商合作，转为直接签订省级代理。

作为代理商的上海执诚，业绩受到影响，当年代理收入仅有1682万，同比下滑了71.45%。

同时因为国家大力推行两票制，倡导医院与供应商的一对一集中采购模式，上海执诚直接与医院检验科室开展业务合作，为其提供医院检验设备、检验试剂及耗材的采购配送业务，当期仅实现收入1544万，但是市场推广及设备投入等开支增加，估计该项业务盈利不大或者亏损。

因上海执诚的业绩变脸，中源协和不得不对原合并产生的5.36亿的商誉计提了1841万的商誉减值准备。

不过基于对上海执诚新签代理和医院集中采购业务的开展，进行商誉减值测试的资产评估师预测在2018年-2022年，上海执诚将会实现2.6亿、3.2亿、3.6亿、4.1亿、4.4亿的可观业绩。

（数据来源：资产评估公告）

不过，业绩承诺期过了，董事长走了，上海执诚的新业务是否如上所期，今年能完成2.6个亿的目标呢？

公司考虑到自身经营性现金回流的需求以及战略需要，2016年和2017年开始筹划剥离部分亏损资产，频繁退出多家控股、参股公司。

已退出及拟退出全部或部分股权的天津昂赛、浙江赛尚、泛生子基因科技、三有利和泽等4家控股、参股公司。