美的置业千亿高负债，港股IPO能否圈钱脱困？何家儿媳卢德燕的一桌夹生饭(3)

在美的冲击千亿目标的关键时刻，赫恒乐为什么如此着急香港上市？

[转载出处：www.ii77.com]

[好文分享：www.ii77.com]

原因只有一个，那就是在全国布局过程中，美的置业连续多年大规模拿地扩张，资金链已经不堪债务重负，必须寻找新的融资渠道以资解脱。

5月31日提交的招股书显示，美的置业在多年高杠杆扩张之后，财务状况可以说非常糟糕——2015-2017年，美的置业资产负债率分别达到95.94%、94.65%、89.23%，净负债率分别为622.1%、624.7%、118.9%。

2017年公司净负债率出现断崖式下降，从624.7%回落到118.9%，显然是出于上市融资的特别安排。这年年底，美的置业收到股东“突击”注资约60亿元，迅速做大了分母。如果扣除这60亿注资，净负债率将维持在332%左右。

截至2018年3月31日，美的置业净负债率又反弹到181.4%，高出行业平均水平近一倍。在融资渠道收紧、降杠杆已经成为行业共识的今天，如此超高的负债率无异于一颗深水炸弹，随时都有可能引爆，让美的置业这条航船触礁搁浅。

对此，管理层似乎束手无策，招股书坦承，公司“目前维持且将继续需要相当高的债务水平”。

据第一财经报道，截至2018年3月31日，美的置业负债总额1089亿。其中，流动负债中银行及其他借款约107亿，贸易及其他应付款项约215亿。这意味着，美的置业短期债务约322亿。

据楼市资本论了解，美地置业同期拥有现金约157亿元，而其经营现金流量在2017年全年及2018年一季度均为负数，短期内难以应付到期债务。

此外，美的置业约34.5%的借款是通过信托以及其他融资通道进行的，这些非标融资正是现阶段监管部门的防控重点。随着融资渠道收紧，其财务困境将进一步加剧。

内外交困下，赴港上市融资，似乎是美的置业一场迫在眉睫的融资。

那么，香港上市真能让美的从财务困境中解脱出来？

楼市资本论认为，前景不容乐观。

从过往上市案例来看，在香港上市的内地中等规模房企，市盈率都比较低。与美的置业体量相近的奥园集团市值约180亿港元、建业地产市值约120亿，以此估算，美的置业即便成功上市，其估值最高水平可能在140亿左右。这对于负债千亿的美的置业来说，不过是杯水车薪。

俗话说，巧妇难为无米之炊。

卢德燕手中的美的置业，显然是一锅还没到火候的夹生饭。投资者要不要给她添柴加火？相信资本市场很快就会给出答案。

——  你可能还想看  ——

• 发现雄安黄金十字区！白沟融入雄安北部腹地

• 万科式“打劫”：90㎡三居10年租金180万起

• 北京正负面清单全览！五六环成新商业中心

• 北三县固安霸州全款！环京进入全款买房新时代

• 马明哲的平安地产帝国！碧桂园融创旭辉二股东！

• 万亿铁路局进军房地产，百座高铁新城做超级开发商

• 京雄城际大爆发！固安+永清+霸州=北方东莞

• 通州见！北京行政副中心启用，40万人搬迁！

• 南京北京上海杭州首付8成！中国买房新时代诞生

• 环京廊坊扩容，北三县合并，固霸合并，涿高整合

• 厉害了我的北三县，拾玖大期间全球记者来采访

• 楼市资本论全国首发：中国雄安建设投资集团成立

• 重磅！商住房王者归来，北京百万业主激动得都哭了！

• 吴晓波不怕雷劈称：未来5年房价还得翻番

• 大手笔！雄安新区将建中华民族复兴碑
  

• 凭3年社保就要埋葬环京购房群体？

商务合作请联系

微信号：watanabe1949

邮箱：VIP@ChinaLou.cn