蔚来IPO首日股价振幅超25% 新势力造车未来几何

美国当地时间9月12日上午，蔚来汽车在纽交所挂牌上市，首次公开募股的发行价定为6.26美元，首日开盘6.00美元，低开高走，全天交易区间5.35美元—6.93美元，振幅超25%，最终上市首日股价报收于6.60美元，市值67.72亿美元。 [好文分享：www.ii77.com]

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作为中国电动汽车第一股，蔚来汽车上市具有一定的意义。以蔚来汽车为代表的国内新造车势力企业的出现，或改变中国新能源汽车产业的竞争格局，让国内一批产业链上的企业迎来更大的发展空间，也充满了种种挑战和可能。

几年间，新能源汽车的发展已经从政策导向转向市场驱动，而作为背后的最大推手，资本运作促使社会资源的配置朝着效率、效益最大化的方向上行，如新能源车与自动驾驶的匹配，智能化、共享化的推进等。

两年时间里，新势力造车企业从50家增加到突破100家，2017年以来，以蔚来汽车、威马汽车、小鹏汽车为主的造车新势力企业融资金额累计超过458亿元。进入2018年，威马汽车、小鹏汽车、蔚来汽车更受到资本青睐。据透露，威马汽车已募集到近200亿元的资金；小鹏汽车在近期完成40亿元的B＋轮融资后，融资规模超过了100亿元，并计划在2019年底实现累计约300亿元的融资；按照蔚来汽车招股书的数据，此次在美上市将募集18亿美元，约合人民币123亿元。

我们看到，在资本思维下，蔚来、威马、小鹏、前途……超过100家新势力造车企业在努力为中国消费者打造一个环保新需求与科技新趋势兼备的用车场景，趋利的资本一边不断循环着优化资源，一边吸引新资本加速膨胀，包括阿里、腾讯、京东在内的头部互联网公司已渗透进汽车业。

资本思维的精髓是结构重组，通过资本运作对汽车行业的全资源重组，从而产生由「石墨」到「金刚石」的增值效果，提升整个汽车产业的运作效率。然而，伴随着新势力造车企业的成长，大手笔的巨额..、交付困难等新闻常占据各大汽车、科技媒体头条。

2017年底，蔚来汽车在北京召开首款量产车型ES8新闻发布会，据传耗资8000万元。然而，喧嚣过后的主角——ES8却接连跳票，截至今年7月31日仅交付了481辆，这距离李斌承诺的「10月1日前实现10000辆创始版ES8的全部交付」只剩下两个月的时间。

在传统汽车企业最看重的研发投入方面，2016年到2018年上半年，蔚来的运营支出达到研发支出的两倍多。招股书透露的信息显示，仅 2018年上半年，蔚来在运营方面的投入就超过了5亿美元，同期在研发上的开销为2.2亿美元。蔚来汽车已经在北上广杭等核心城市「黄金地段」开设的七家直营店，保守估算每年总租金超过5亿元人民币。

「业内普遍认为，新势力造车的窗口期可能只有3年—4年的时间，这对新造车企业挑战很大，所以相比起制造，他们更看重运营，希望通过资本市场来建立安全感，所以不惜重金砸品牌。」一位长期关注新势力造车企业的业内人士表示，「不过，在资本市场受认可，并不能代表产品能被大众快速信赖，而要想真正得到消费者的认可，需要拿出经得住市场考验的产品和技术。」

在传统造车行业，完整的造车周期需要四年左右的时间，其中涵盖整车及部件研发的每个环节。而新势力造车企业中，成立时间最久的蔚来汽车从2014年成立至今也不过只有四年，威马汽车成立三年时间，除此之外，像电咖、前途汽车等企业从成立到新车上市甚至只有两年。而在这些企业里，除了蔚来和威马发布了300万公里的可靠性试验，其他新势力造车企业除了隆重的上市活动，在产品可靠性测试方面并没有太多披露。

拿蔚来对标的新势力造车企业特斯拉来说，为追求高续航里程，特斯拉将Model 3的2710锂电池阴极镍镁钴配比定为8:1:1，而不是传统的6:2:2。镍含量越高，意味着电池能量密度越高，续航里程越高，但是直接不利于热稳定性，如果电池大电流充电，或者在其使用过程中受到猛烈撞击或挤压，电池热失控甚至是燃烧和爆炸的几率很大。

拥有出色电池管理系统的特斯拉，即便在动力系统的结构设计、控制系统、生产管控的严密性下功夫，但是近几年特斯拉爆炸的事故也并不鲜见。仅在2018年上半年，特斯拉事故已经达到10起，已经造成五人死亡。从近两年曝光的事故结果看，多数为撞击后的电池起火。

「这也是中国新势力造车企业同样需要谨慎的问题。」上述专家认为，随着补贴政策的调整以及公众对新能源车续航的需求，电池的能量密度成为消费者购买新能源车的参考标准之一，「不能为了追求续航里程最大化，而忽视电池的安全管理，影响到最基础的公众利益，所以像蔚来这样的标杆性新势力造车企业，应该给更多的企业做好榜样，让新势力造车真正能在市场立足脚，得到更多消费者的认可，用技术创新推动汽车产业竞争格局的改变」。