股王陨落，时代变了，它们老了……

点上方↑↑↑大国金融一键免费关注！并置顶！ [原文来自：www.ii77.com]

[原创文章：www.ii77.com]

移动互联网的时代变了，在悄无声息之间。

王兴在美团IPO的敲钟会上，特别感谢了乔布斯。如果没有iPhone，没有智能机，就没有美团。

是的，王兴的话是过去10年的总结。港股和台股过去10年的“股王”——舜宇光学和大立光，均在2018年遭遇了大麻烦。

过去10年发生了什么？到2018年究竟又发生了什么？

如今的局面，有一个人却早已经预料到。

01

发生了什么？

黄金时代的落幕

一个显著的特征是，专营PC图形处理的英伟达从2006年开始就没有再为股东实现过正回报，直至2015年底——人们发现GPU产品迎来了新的需求，挖矿的数字货币、人工智能的图像处理、深度学习的视觉神经网络。再过去三年里，实现了10倍的涨幅。

已故的宏观大师周金涛说过，从康波的视角来看，人的一生大约只能经历两次康波的繁荣机会，分享产能与技术革命周期带来的超级红利。互联网技术繁荣期属于70~80后。它与生命轨迹的相结合是一体的——技术从创新到爆发再到扩散，经历整整一代人的传播，象征了投资的起点与终点。

如果仔细思考，我们会发现，什么是互联网技术的扩散期呢？典型的案例就是在过去2~3年疯狂崛起的，以微博、快手、拼多多等互联网应用，以及Oppo、Vivo为代表的线下智能手机的超级销量背后代表的三四群人口，它们就是时代最终的音符。

“当中国13亿人都被普及互联网的时候，这个就是互联网尾声的阶段。”同样的逻辑推导，当最终一部分还没有用上智能机和互联网应用的用户上手之后，未来的增长点已经消失。

正如资本市场中的名言一样，“当你都能知道‘内幕’消息的时候，一定已经是最后一个了。”

03

接下去关注？

未来的机会在哪里

“股王”回归地球表面以后，顺势而下的另一个问题自然是：以后的增长在哪里？

其实不单纯是镜头模组公司，连腾讯与Facebook这种非常依赖手机用户增长的巨头公司同样面临时代的思考——由于核心用户无法直接产生收入，他们只能通过或游戏、或广告的方式去变现。

这是与阿里巴巴和亚马逊等竞争对手的巨大区别所在——尽管商业零售的增速也在下降，但是伴随着人均收入的提升，用户在..上购买的频次和单价还会持续上升。

资本市场和产业认为，5G的使用将会给智能机市场带来新的增长——但这几乎是不可能的。以现有的人口结构和技术实力而言，5G更换4G的通信升级更多会带来例如视频需求、流量需求的增长，但是手机镜头和社交通讯等领域的可见度已经非常低。

镜头除了面临需求的倒退以外，还面临着与芯片工艺同样的问题——大立光最强大的镜头技术目前领先舜宇光学一代，但再升级已经乏力，媲美单反相机的成像效果很难再取得突破让消费者买单。

正如摩尔定律很快就要在芯片制程上失效一样——目前实现7nm技术的仅有台积电与三星电子。..巨头联电在12nm的门槛处就已经放弃，专攻16nm和20nm。在8月底，格罗方德也正是宣布放弃7nm的技术攻关。仅剩下三星、台积电、英特尔还在研发的5nm技术，唯有三星宣布了挑战人类物理极限的3nm技术计划——也要在2022年才能实现。

产业周期和技术门槛同时制约着“股王”们的生存路径。乐观的是，舜宇光学还有汽车镜头这张王牌可以依赖，伴随着汽车产业的电子化和自动化，多个镜头将成为未来的标配，这将会是巨大的蓝海，容得“股王”们继续腾飞。

马斯克会是下一个乔布斯么？让我们静观其变。