特斯拉私有致股价如过山车 中国或成马斯克救命稻草

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7月10日，上海市政府和特斯拉签署合作备忘录，特斯拉在上海临港将投资50亿美元，建设特斯拉在美国之外的首个超级工厂。但与此同时，质疑声也纷至沓来。据特斯拉第二季度财报数据显示，其第二季度营收为40.02亿美元，净亏损为7.175亿美元，目前账面上的现金仅剩约22亿美元。8月7日，马斯克在推特上表示将私有化特斯拉，在股票暴涨超过10%之后，市场质疑马斯克故意释放消息抬高股价。受此影响，昨日特斯拉股价下跌2%。在这样的情势下，以特斯拉目前紧张的财务状况，建厂资金需要多方筹措，人们都在关心一个问题——特斯拉的建厂资金从何而来？

特斯拉二季度财报显示现金流亏损 生存尚属不易

特斯拉于美国东部时间8月1日收市后发布了2018年第二季度财报。财报显示，公司Q2总营收为40.02亿美元，超过分析师预期的39.7亿美元，较上年同期的27.90亿美元增长43%。归属于特斯拉普通股股东的净亏损为7.18亿美元，较上年同期的净亏损3.36亿美元扩大113%。

财报还显示，特斯拉Q2汽车业务总营收为33.58亿美元，较上年同期的22.87亿美元增长47%；毛利率为20.6%，较上年同期的27.9%下降7.3个百分点。在现金方面，截至6月底，特斯拉拥有22亿美元现金，为2016年第一季度以来的最低水平，情况并不乐观。在过去的很长一段时间内，特斯拉的“烧钱”速度像特斯拉汽车跑的一样快。在过去6个季度中，特斯拉的自由现金流持续为负，每分钟大约“烧掉”7430美元。而据特斯拉官方称，Model 3的毛利率开始转正，预计Model 3的毛利率在第三季度将达到15%。这意味着特斯拉有可能于今年第三季度盈利。

现金流持续亏损，意味着特斯拉的生存状况令人担忧。值得关注的是，今年以来特斯拉已连续被穆迪、标准普尔等机构下调评级。如果特斯拉持续亏损又没有实现盈利，那么其正常生产经营活动会受到很大影响。除非特斯拉的生产表现超出预期，赢得投资者信心，其现金流问题才能够得到缓解。

特斯拉若申请贷款 依正常标准自筹资金比例不低于20%

关于建厂的资金来源，此前马斯克曾明确表示，目前并没有任何股权融资的计划，对于上海超级工厂建设的投资，将通过向当地银行贷款的方式获得。这样的做法非常符合马斯克本人的行事风格，那就是保持其在特斯拉的股权不被稀释，做一个相对“独裁”的CEO。如果通过贷款的方式来获得建厂资金，那么特斯拉的股权结构就不会发生变化。

对此，网易汽车与一位不愿透露姓名的资深债券融资分析师进行了咨询。该分析师表示，银行能否给特斯拉提供贷款，首先要看特斯拉此次建厂的出资比例，是否符合..之前出台的企业信贷标准，也就是《关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》。通知中将造车工厂划分为“其他类别”，要求出资比例不能低于20%。这样一来，如果特斯拉想顺利拿到贷款，建设上海工厂的资金特斯拉最低要自筹20%。如果按照马斯克最新声明的20亿美元建厂费用来计算，特斯拉将投资20亿美元中的4亿，这对特斯拉来说难度会降低一些。

但在此规定之外，或许会有其他可能性存在。特斯拉在上海的建厂意义不同以往，在现今中美贸易摩擦的大环境下，这座工厂对双方都具有重要意义，..规定的认缴比例是否同样适用于本案，目前还是未知数，特斯拉官方也未就此作出过解释。

专家：特斯拉基本符合银行放贷标准

除了国家投资标准以外，一位资深的银行企业信贷专员向网易汽车表示，银行内部也有一套符合自身情况的放贷标准。大致来说有四大项，第一要看放贷的项目是否为朝阳产业；第二要看放贷项目在业内的行业地位；第三要看放贷项目的技术能力；第四要看是否有权威部门为其进行背书。

关于第一点，特斯拉属于电动新能源领域，正是目前技术开拓的潮流，也是乘用车发展的趋势。特斯拉在上海建设超级工厂，可以说是符合潮流趋势。就第二点来看，特斯拉在全球电动车行业知名度较高，市值也超越了老牌车企通用和福特，处于领先的行业地位。第三点，特斯拉在部分领域技术处于行业领先地位，其产品得到了行业与消费者的认可。一旦特斯拉出现无法偿还贷款而马斯克不愿出售股权的情况下，其造车技术及部分资产也是很好的抵押品。第四点，特斯拉在上海建厂，是上海市引进规模产能最大的外资项目，也是上海市政府招商引资的样板工程，双方事先经过了长期的商讨与议论，来确保各个环节的准时推进。在这一点上，上海市政府的高度重视给了特斯拉一个良好的背书。

通常来讲，这样一百多亿的大型贷款项目，会在银行内部的放贷审议大会上来进行表决。特斯拉所拥有的一系列优势也会为其加分不少，从银行层面来讲，给特斯拉放贷的风险固然存在，但在中美贸易摩擦大背景与本行收益面前，给特斯拉放贷的政治与经济价值可以另当别论。