车企集体奔赴IPO背后，是追逐资本还是另有玄机？

2018-09-11 15:54:14

现今汽车市场上，IPO成为继新能源和智能网联之后，又一个被频频提到的热词。当蔚来和北汽新能源分别在美股和A股市场推动IPO之时，近日，大众集团又被曝出了将推动旗下豪华品牌IPO的消息。

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据外媒报道，大众集团可能会对旗下保时捷、兰博基尼等豪华品牌发起IPO活动，通过出售这些公司的股票来获得更多的资金支持。大众还计划尽快让旗下的卡车部门上市，并加快卡车品牌与其他品牌的合作，以提升利润率。

此外，沃尔沃上市进展、戴姆勒拆分业务板块谋求单独上市等也被汽车圈重点关注。为何车企选择在这个时间点集体推动IPO？IPO的背后，是对资本的疯狂追逐还是基于全方位的战略考量？

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前赴后继“赶考”IPO

大众集团CFO弗兰克·维特在接受媒体采访表示，大众集团认为这是一项提升股东利益的切实合理手段。

根据大众集团的计划，兰博基尼品牌将从奥迪旗下转移至保时捷品牌，与宾利、布加迪组成一个超级豪华高端品牌集团并整体上市，这个超级豪华高端品牌的估值超过1200亿欧元，估值几乎是大众集团的两倍。

对深陷尾气丑闻的大众品牌而言，此时谋求有较高盈利水平的豪华品牌上市，自然是期望能发挥豪华品牌发展潜力，从而扭转尾气丑闻带来的不利局面。

而戴姆勒集团也表现出对IPO的极大兴趣，其将业务拆分成汽车和货车业务、卡车和巴士业务、金融业务三大板块，除了应对车市竞争之外，一个更为直接的原因是为促进三大业务板块单独上市。

在戴姆勒的规划中，这三家公司将为独立自主的公司，并全部将在德国上市，享有更多的决策自由。此前有分析师表示，仅戴姆勒卡车和巴士业务单独分拆出去，其估值就达到310亿欧元，这相当于戴姆勒集团总市值的二分之一左右。据汤森路透的数据，戴姆勒集团的总市值为652.5亿欧元左右，约合人民币5126亿元。

近段时间，推动沃尔沃上市的声音也频频传出。早在2016年底，沃尔沃便有推动上市的迹象。

沃尔沃汽车发表声明，宣布通过最新发行的优先股，已从瑞典投资者成功获得50亿瑞典克朗（约合37.7亿元人民币）的资本，此后沃尔沃股权结构就发生了变化，浙江吉利的瑞典子公司持有沃尔沃汽车99%的股份，而一组瑞典机构投资者通过另一类股份持有剩余的1%股份。

据国内媒体报道称，为推动沃尔沃上市，吉利控股集团已经选择花旗、高盛和摩根士丹利三大银行来帮助沃尔沃汽车今年IPO，估值定在160亿美元到300亿美元之间。

与戴姆勒、大众一样，吉利推动沃尔沃上市的目标之一，正是为了获取资金，用以促进沃尔沃发展。

资本焦虑的背后

IPO潮下，阿斯顿·马丁也在上周宣布将在伦敦上市，大众商用车板块此前也有过上市传闻。虽然各个车企奔赴资本市场的原因各不相同，但最终的目的都期望借资本市场为企业注入新的活力。

在这波IPO热潮之前，已经有车企成功打通了上市的道路。推动车企上市的一个成功的案例是法拉利成功从菲亚特克莱斯勒汽车集团剥离，并在纽约证券交易所上市。通过在美股成功上市，菲亚特克莱斯勒获得了8.93亿美元的资金。

据悉，法拉利上市后获得的资金将被应用于FCA旗下Jeep、阿尔法罗密欧和玛莎拉蒂的品牌开发工作，同时清偿一些债务。法拉利的成功上市，或许让各个车企看到了品牌发展的另一种模式。

汽车头条APP注意到，在车企集体推动IPO的同时，汽车新四化风潮正席卷而来。新能源、智能网联风口涌现，车市掘金的机会剧增，几乎所有车企都投入到车市发展新浪潮之下。

不过，想要抢占未来市场机遇一定需要在现今投入大量资金，推动建设、研发以及渠道铺陈。

戴姆勒为此规划了4C战略。其中，“瞰思未来”战略代表着戴姆勒对未来科技的憧憬，即戴姆勒将要在智能互联、自动驾驶、共享出行及电力驱动四大领域的投入。为了追赶行业发展潮流，戴姆勒在研发投入上也不吝千金，数据显示，2017年戴姆勒的的研发投入在上年的高水平基础上，再次增加15%，达87亿欧元。

大众集团在遭遇了柴油门丑闻之后，更加坚定了电动化发展的决心。去年，大众发布了“Roadmap E”电动化战略，计划到2025年，实现年产电动汽车300万辆并推出80款全新电动车型。

在投资上，大众计划到2023年投资340亿欧元，全面发力自动驾驶、电动化和出行领域。日前，大众还敲定了500亿欧元电池采购计划。

面对汽车市场新的竞争点，沃尔沃的转身来得更加彻底。沃尔沃宣布，从2019年开始只生产纯电动和混合动力车。这使得沃尔沃成为传统汽车公司中，首家宣布停止生产纯汽油车的公司。

沃尔沃的计划是，将在2019年至2021年间推出五款纯电动汽车，其他插电式混合电动汽车以及轻度混合动力车也将顺势推出。在沃尔沃全球化战略布局之下，新能源战略的全面实施定当耗费大量的资金成本。

因而，即便如戴姆勒、大众、沃尔沃等盈利水平颇高，经营状况良好的企业，依然急需大量资金投入到汽车新四化带来的行业转型上。

对于北汽新能源而言，上市依然能帮助北汽新能源募集大量资金，用于新能源等研发工作。此前，北汽新能源北汽新能源党委副书记、新闻发言人连庆锋在接受汽车头条APP采访时表示，推动北汽新能源上市，将实现“资本红利”。

“我们有很多新兴的业务，是基于我们过去战略思考，通过对资本市场的对接，能够对接这些业务，这就是资本红利。”连庆锋表示。

此外，推动北汽新能源上市，北汽新能源还将收获“自动红利”。“上市是现行的国有企业转型升级的最佳选择。第三是实现管理红利，上市公司是一个公众性公司，要求我们在业务结构，企业效力等方面，紧密围绕客户、围绕市场达到一个最佳的状态。”连庆锋表示。

不可小觑的风险

不过，寻求IPO的道路并非一帆风顺，期间也可能受到各种因素的限制影响。按照原定计划，沃尔沃将IPO时间定在了今年9月，但最新的消息显示，由于沃尔沃首次公开募股的初始反馈估值较低，没有达到吉利控股集团的预期，因而沃尔沃独立上市的时间将被延迟。

据外媒报道，吉利认为沃尔沃较快上市将难以实现其全部估值潜力。此外，中美之间的贸易紧张关系以及欧洲的贸易摩擦造成了不确定的商业环境，是推迟决定的关键考虑因素。

沃尔沃汽车首席执行官哈坎•塞缪尔森在接受媒体采访时表示：“知道我们还有上升空间这一点至关重要，这样我们才能在上市一年后坦然面对投资者。上市依然是一个选择，一个非常现实的选择，但不会现在立即发生。我们必须选择最佳时机上市。”

沃尔沃上市前估值的下降在车企IPO路上并非孤立。此前，蔚来汽车也因为上市估值的暴跌卷入了舆论的风口浪尖。据悉，蔚来汽车被爆出其估值要价仅为80-100亿美元，与此前370亿美元估值之间的差额高达290亿美元。

如此落差引来外界纷纷质疑，蔚来的估值是否合理？在推动上市的关键时刻，质疑的舆论都将对上市后的股价产生相当的影响。

而上市并非企业发展的终点，而是新的起点。上市之后，车企将接受资本市场的监督和考验，其每一步的成长兴衰都将暴露在公众面前，受到资本的监管。相比于独立运营，外部的监督无疑是巨大的压力。

机遇与挑战并存，是车企推动上市道路的真实写照。而在汽车新四化浪潮之下，通过IPO获取更多资金支持又成为车企的主流选择。那么，在资本加持之下，新能源和智能网联的未来会来的早一点吗？

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