晨会0521｜商业纷争短期提振大豆

余经纬｜中信证券大类资产设置首席剖析师 [好文分享：www.ii77.com]

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大类资产设置｜商业纷争提振大豆，需求疲弱历久陆续

虽有商业争端的干扰，然则本年全球大豆供给相对充实的款式并未改变，是以订价权交给了低迷的需求。非洲猪瘟的影响仍在陆续，并在全球局限舒展。估计大豆价钱短期受到商业争端鞭策上涨，历久仍将低位运行。

风险身分：中美商业摩擦超预期加剧或缓和；全球大豆产地受极端天色影响减产；非洲猪瘟防治手段有超预期的冲破。

明明｜中信证券首席FICC剖析师

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固收｜通胀水平将若何转变

4月份我国CPI同比增进首要由食品和能源价钱上涨带动，食品烟酒分项进献CPI同比增速首要力量，而食品烟酒同比上涨首要源于猪肉和鲜菜。我国汗青上汇率对CPI的影响较弱，然则对PPI的影响较大，是以倘若显现汇率下行，将对PPI发生必然的向上推升感化。泉币政策在短期压力下将连结视察态势，综合以上身分，我们认为10年期国债利率将在3.2%~3.6%区间内震动运行。

风险身分：市场举止性显现大幅波动，宏观经济不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。

敖翀｜中信证券周期财富首席剖析师

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有色｜稀土：价钱有望持续上涨，存眷稀土及稀土永磁板块

凭据新华社新闻，..20日赴江西考查调研，首先考查了位于赣州市的江西金力永磁科技股份有限公司，认识企业生产经营和赣州市稀本地货业成长情形，近期稀土行业事件频发，缅甸进口稀土矿短期受限，6月1日我国将对美国进口稀土矿加征关税，我们估计中重稀土价钱有望持续上涨，轻稀土价钱或将企稳回升，持续存眷稀土及稀土永磁板块走势。

风险身分：宏观经济波动；供给收缩不及预期；粗俗需求不及预期。

李想｜中信证券公用环保行业首席剖析师

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电力｜用电需求走弱，4月水电开工率升近30%

宏观经济承压配景下，用电增速处于疲弱态势。火电整体看仍处在ROE修复周期，中期向好逻辑不变；水电岁首以来来水持续偏丰，因厄尔尼诺汛期水电大发的预期慢慢强化，建议积极存眷水情。电力股Q1机构仓位偏低、前期大幅跑输和P/B处于汗青底部供应平安边际，跟着近期市场风险偏好的再调整，迎来新设置介入时点，建议增配。

风险身分：来水不及预期，煤价降幅不及预期，用电量增速持续下滑，标杆上彀电价显现下调。

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