中金:PPP项目清理放缓,6月总投资额环比回升(2)

中金:PPP项目清理放缓,6月总投资额环比回升 [本文来自:www.ii77.com]


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此外,6月以来,各省的PPP项目库清理均大幅放缓,仅河南、宁夏、湖南、贵州、广东等地的出库额占比有小幅上升。另一方面,财政状况相对较好、项目质量本身也较高的省份,如北京、上海、浙江、山西、安徽、浙江等仍然没有受到太多影响。

 

分行业看,2季度交通运输、市政工程及城镇综合开发的出库项目金额仍然较高,三者合计近1万亿元,占全部出库项目的59%。但是,这些行业本身就占据着存量项目的绝大多数,截止6月底,交通运输、市政工程及城镇综合开发这三个行业在全部PPP项目库投资额中的占比达到70%。

 

因此,我们提示投资者更多关注出库对行业自身的影响——从这个意义上讲,能源农业保障性安居工程行业受项目库清理影响较大,1-6月累计出库比例分别为49.4%、31.9%和31.1%;保障性安居工程水利科技养老等行业在2季度的出库节奏较1季度有所加快。


中金:PPP项目清理放缓,6月总投资额环比回升


从5-6月的最新数据看看,PPP项目清理或已告一段落。当前宏观政策环境下,3季度基建项目执行进度可能会明显加快。今年以来,PPP项目库清理可能造成了项目开工的延迟,叠加严监管及去杠杆等多项政策收紧,导致基建投资增速由去年底的15%大幅下滑至今年7月的-5.8%。近期宏观政策多次强调要加大基建投资力度,而目前执行进度仍有很大提升空间,我们预期3季度基建投资的开工和在建均有望加速。

 

一个例证即是过去几周内地方专项债发行明显提速,今年1-7月,地方专项债仅发行1503亿元,距离1.35万亿的额度相去甚远;但8月至今发行量已达到508亿元。同时,7月金融条件呈现企稳迹象,中长期贷款的份额也开始上升,表明融资需求在边际上可能开始改善。我们将继续跟踪以上基建相关融资指标,同时也将通过建材产量、现货成交量及价格变化等指标来观察当期基建活动的强度。

 

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[1]数据由中金公司环保组定期整理自财政部PPP官网:http://www.cpppc.org:8086/pppcentral/map/toPPPChooseList.do

[2]具体有关本轮基建支出加速可能投向的领域及/或地区,请参见我们2018年8月9日发布的中国宏观专题《近期基建支出将(加速)投向何方?》。


文章来源

本报告摘自:2018年8月21日已经发布的《PPP项目集中清理告一段落、6月总投资额环比回升》

刘雯琪 SAC 执业证书编号:S0080517080001 SFC CE Ref:BIU684

易  峘 SAC 执业证书编号:S0080515050001 SFC CE Ref:AMH263

梁  红 SAC 执业证书编号:S0080513050005 SFC CE Ref:AJD293

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